美国就业超预期强劲，降息时点更加难以预估

2 月2 日，美国劳工局公布了美国1 月就业数据。数据显示，美国当前的就业状况超预期强劲，1月美国新增就业岗位数达到了35.3万个，几乎是预期值的两倍。根据伦敦政治经济研究所（LSEG）的一项调查，经济学家曾预计美国1月将增加18万个工作岗位。

图：1月美国新增非农人数大幅攀高至35.3万个，同时去年12月数据由21.6万个上修至33.3万个

而在报告发布以前，美联储也一直认为劳动力市场的确是在降温，因此对当前的抗通胀成效仍保持信心。鲍威尔在上周三还表示，美国“在工资和就业方面正在恢复平衡，这是我们希望看到的”。然而，1月份更加偏热的就业数据，让各方都震惊不已。

此外，此份就业报告还对去年11月和12月的就业数据进行了修订。修订数据显示，美国12月增加了33.3万个工作岗位，高于最初估计的21.6万个。11月的数字也有所上升，从9000人增加到18.2万人。

1月美国新增就业人数分行业看，此次非农新增就业人数超预期主要来自于服务业。首当其冲的是来自于教育卫生业，新增11.2 万人，较12 月多增2.8 万人，这个趋势仍未有变化。

而变化较大的是，专业商业服务、零售、运输仓储、制造业均较12 月大幅多增。其中，较12 月多增幅度最为明显的则是专业商业服务业，1 月新增就业7.4 万人。

其次是制造业，1 月新增就业2.3 万人，显示了美国“制造业回流”政策正在持续发力。这在2 月1 日公布的1 月美国ISM 制造业PMI 也可以得到验证。该数据显示，1月美国制造业PMI超市场预期强劲，较12 月提升2至49.1，主要为新订单指数改善推动，预示今年美国制造业可能迈向一个全新的向上周期。这也支持美国就业市场热度的保持。

杰富瑞（Jefferies）美国经济学家汤姆·西蒙斯（Tom Simons）将这些数字描述为“惊人的数字”，让他“几乎无言以对”。西蒙斯还表示：除非出现某种外部冲击，否则3月份降息的可能性几乎彻底消失了。

此项数据公布之后，美国国债收益率飙升，两年期国债收益率上升0.18个百分点，至4.37%。而期货交易员则大幅减少了对美联储将在3月份降息的押注。现在降息预期占比降至约20%，而在就业报告发布前则为37%。此外，交易员们还减少了对5月份降息的押注，使其胜算在88%左右。

上周五，美国股市不跌反涨。标准普尔500指数上涨1.1%，创下历史新高，这是因为科技股的飙升帮助市场弥补了降息预期的落空。Meta股价大涨20.3%，这是因为Meta的财报显示其不仅其优异的业绩超出了华尔街预期，还公布增加500亿美元股票回购计划，并且达成了史上首度分红。此外，亚马逊股价也上涨了7.9%。

总之，美国1月就业数据释放最重要的信号是，这些“惊人”的数字导致了市场大幅降低了美联储3月降息的预期。而该数据则更有力地证明了美联储之前坚持认为降息为时过早的判断，无疑是正确的。

在上周，鲍威尔就试图为3月份降息的市场预期降温，并警告称这不是央行的“基本情况”。

上周五下午晚些时候，美联储理事米歇尔·鲍曼证实，火热的美国劳动力市场现在是美联储2%的通胀率目标的主要“上行”风险之一。鲍曼还表示，就业市场偏热，可能导致核心服务通胀持续居高不下，而一些企业工资增长持续高于平均水平，以补偿高物价给员工带来的损失，这也进一步助推了高通胀。

此份就业报告还显示，美国工人的平均时薪同比增长了4.5%至34.55美，环比增长了0.6%，是过去一年以来最大的环比涨幅。

而衡量工资和福利的企业雇佣成本指数第四季度增长0.9%，为2021年以来的最小涨幅，显示雇主招聘员工成本的涨幅有所缓和。

图：美国薪酬仍在快速上涨，1月时薪环比涨幅达到过去一年来最高。

图：美国雇佣成本指数持续下降至2021年以来最低水平