香港法院颁发恒大清盘令，意味着一个新的开始

对恒大来说，这可能是一个结束，但对债权人而言，则仅仅只是一个开始。

1月29日早上9点30分，香港高等法院举行针对恒大集团的清盘呈请聆讯。最终法院颁发恒大清盘令，这意味着关于恒大负债的事件，暂告一段落。

清盘呈请人佳盛环球以债权人身份，在2022年6月就向恒大提出清盘呈请。这起诉讼此后多次延期，到今天，历时大半年，算是有了一个将对圆满的落幕。

恒大集团曾是我国地产开发商巨头之一，但在2021年爆发债务违约，旗下总负债超过3000亿美元，折算成人民币在2万亿之上，恒大作为地产危机的象征之一，在某种意义上，拉开了我国房地产行业下行的序幕。

什么是清盘令呢？

其实这是香港法律体系下常见的一种追债手段，法院颁布清盘令，即意味着公司要进入破产清算程序，但目前并不清楚香港法院发出的清盘令，是否会在内陆执行。

对恒大来说，这依然还是一个未知数。

早在两年前，其实清盘令就在深圳、上海和厦门进行实践，承认香港的破产令。但在具体的实践中，由于两地法律体系的差异性，清盘令一直难以执行，至今为止，香港清盘令在内陆只有一项此类命令。

因此，尽管恒大是大陆在港上市公司，但香港法院的清盘令会否适用，依然还是一个未知数。

但如果，我们承认了该清盘令，那么这意味着，恒大将交由清算人管理，清算人将会试图变卖恒大所有资产，以偿还债权人，这是保护债权人权益的一种办法。

如果清算人确定公司有足够的资产，他们可以向海外债权人提出新的债务重组计划。

但恒大过去的债务重组计划，都被债权人否决，这多少也意味着，双方在这个问题上，并没有达成一致。

不管承认与否，这次恒大的清盘令始终具有一定的带头意义，因为在接下来的几个月里，还会有好几家国内地产开发商，面临法院的清盘令。

因此，恒大作为其中的“佼佼者”，这也极有可能给接下来的清盘令，带来一定的参考意义。

从这个角度来看，恒大这次的清盘令，会开一个好头，或者不好的头。

为什么这么说？

从债权人的角度来看，清盘令当然是好事情，变卖资产用以还债，这本身就是天经地义的事情，也是对债权人权益的一种保护。

但从整个市场的影响来看，却并不是太好。

毕竟，一旦走入破产清算的程序，那么烂尾的、待建的楼盘，都会是很大的问题，我们常说沉没成本不是成本，但实际上那些建了一半的楼盘，到底应该如何处置，本身都是一个难题。

更进一步，恒大这次事件，也会对其他地产开发商起到一个警示作用，破产清算，这几乎意味着恒大已经没有东山再起的可能性，一旦清盘令落实的话，恒大这家地产巨头，也算是走向了末路。

更重要的是，地产开发商面临破产清算，恒大不是唯一一家。

国内还有几家房地产开发商面临被迫破产的可能性，而建筑公司的支出已经连续两年每年下降10%，根据最新数据显示，去年12月，国内100家最大房地产公司的新房销售额已经同比下降34.6%，至4513亿人民币。

而在恒大欠下的数万亿人民币中，大部分是普通家庭为购买新房而支付的定金，因此在相关的清算过程中，这些家庭的支付优先级也是一个问题，是优先支付给外国债权人，还是优先支付给这些家庭，依然是一个两难的抉择。

上个月，牛津经济研究院也估计，我国烂尾楼问题需要4-6年时间才能够得到解决。

而恒大清盘令，无疑是一个信号。

对恒大来说，当然算不上一个好消息，这意味着恒大的结束，但对众多因恒大利益受损的各方而言，破产清算，至少能够弥补部分损失。

提到恒大，还不得不提另一家地产开发商龙头，那就是碧桂园。

2023年8月，碧桂园也陷入违约危机，今年上半年亏损就达到67亿美元，9月份，碧桂园获得债权人的批准，将六只境内债券的偿还期限延长三年，算是得到了喘息。

根据统计局的数据来看，截止去年8月底，全国未售出房屋的总建筑面积相当于720万套，还不包括因现金流问题已售出但未竣工的大量住宅项目。

归根结底，今天地产开发商所面临的大部分问题，基本上都是供需失衡导致的，这些地产开发商枉顾市场基本的供需关系，在供给已经达到饱和的情况下，还在运用大量资金拿地盖楼，最终新建的楼房售不出去，结果把资金链玩断了。

这个是地产开发商陷入违约危机的根本原因，就是没有足够多的现金了。

所以，很多人不理解，今天楼市已经价格那么高了，为什么还要刺激楼市，鼓励人们买房呢？

因为房地产行业，决定了只有进一步刺激楼市，开发商所面临的资金问题，才能够得到一定程度的缓解。

但刺激楼市，又离不开最根本的东西，限价、限购。

尽管广州已经放开了120平米以上户型的限购，但其他一线城市目前还并未放开，且新房价格也受到管控，在这个基础上，地产开发商自身的降价空间有限，这就好比既要牛吃不好又要牛卖力跑，这种既要又要，就非常困难。

根据经济学的一般定律，需求理论我们知道，一件商品的需求和价格强相关，价格越低，人们对它的需求就越高，但由于限价的存在，这导致地产开发商即便想要降价去库存，降价促销，但也有可能违反住建部的价格管控，从而受到处罚，或者纠正。

所以，房子为什么卖不动？除了人们的需求饱和之外，还有一个关键性因素，那就是价格管控。

这是后面的大危机。

因为这个问题一旦得不到解决，未来几个月恐怕还会有更多的地产开发商面临破产清盘的可能性，而地产开发商倒闭潮一旦规模出现，对这个行业的信心打击，会更为致命。

所以我认为，接下来的关键点其实就是彻底放开房地产行业，让这个行业彻底回归市场、回归商品本性，只要开发商愿意降价，那就给开发商充分的定价自主权，让商品回归市场本质，让需求决定价格，而不是让其他决定价格。

也只有这样，才能够进一步让房地产行业回归正轨，回归均值。

否则，地产开发商卖房依然会困难，资金回不拢的话，那么出现违约，可能也仅仅只是时间问题，这是一个骑虎难下的局面。

至于很多人担忧的房子降价了怎么办，家庭资产受损怎么办，我的回答其实很简单，难道我们能够让房价永远不下跌吗？

那这和计划经济又有何区别？一个行业的资产价格能够永远不下跌吗？放眼全球，我们找不出这样的行业，也找不出这样的市场。

房价今天不跌，未来也迟早要跌，这仅仅只是一个时间问题，我们可以修很多水坝来阻挡水位上涨，但疏通和拥堵哪个办法更好呢？

这个问题的答案是不言自明的。

今天的房价，其实早就是“夕阳房价”，看起来非常耀眼，但只不过是黑暗前的最后光明罢了。

房价高，且不是让多少年轻人背负巨大压力，承受巨大社会负担，单就我们的收入而言，房价高也是必然的客观事实，是我们不能忽视的。

不管是从房价收入比来看，还是从租售比来看，房价高都是客观事实，这是我们需要放开地产的关键性原因。

否则，接下来还会有更多开发商面临现金流困境，如果无法回笼资金纾困，那么房价再高卖不出去，可能也没有多少意义。

家庭资产的受损，也是时代必然承受的代价，这话虽然轻飘飘，但也是无可奈何。

我国家庭住房拥有率的确很高，远超一般经济体，80%以上的家庭拥有自己的住房，这个数字放在主要经济体上，都是非常高的，这也带来了一个恶果，那就是房价一旦下跌，财富的蒸发会是万亿为单位。

2021年，城市新建住宅的平均价格大约相当于平均工资的10倍，到今天为止，房地产泡沫的发酵时间已经太长太长，但亡羊补牢，为时不晚。

我们需要认清的一个基本事实是：家庭资产财富的蒸发，其错不在于房地产本身，真正的错误在于，过多的家庭没有正确认清自己的位置，亦或是，在婚姻等硬性条件的约束下，把房子当做了别的东西。

房子其实就是拿来住的，不管土地出让金还是其他，房子的目的不会变，既然是住的，既然是商品，就会有价格上的波动。

真正的危机还是在于，许多人把半生的积蓄扔进去，蒸发的财富也好，贬值的资产也罢，这半生的积蓄进了房子里，恐怕才是很多人的意难平。