广东
21世纪经济报道记者 董鹏 成都报道
去年钼价在一季度创出新高后有所回落，但是整体价格区间依旧明显高于2022年，这使得相关上市公司盈利能力迅速提升。
1月24日晚间，金钼股份（601958.SH）发布业绩预告，公司预计2023年归属于母公司的净利润在30亿元至32亿元之间，同比上升约124.76%至139.75%，扣非后利润及增幅与之基本相当。
该公司，为亚洲最大的钼业公司，拥有金堆城钼矿和汝阳东沟钼矿两大矿山的开采权，其中金堆城钼矿为全球六大原生钼矿之一。
“国内外钼市场价格持续向好，主要钼产品价格同比上涨， 公司加快延链补链强链，抢抓市场机遇，优化产品结构……产品盈利能力有效提升，本期业绩同比大幅上升。”金钼股份方面表示。
根据安泰科数据统计可知，2022年国内钼精矿（45%-50%）年度平均价为2805.72元/吨度，到2023年时该年度均价则是增加至3861.2元/吨度，同比上涨超过1000元。
虽然目前年度报告尚未正式披露，无法看到具体利润率变动数据，但是参考公司过往定期报告，也足以看出2023年钼价上涨对公司盈利的带动作用。
据中邮证券测算，2022年该公司毛利率、净利率分别为34.77%和16.65%，2023年前三季度则双双提升至47.92%、29.86%。
实际上，早在去年2月钼价拉涨阶段，本报便曾经报道指出“与此前上涨不同的是，由于2020年12月至今钼价上涨速度和幅度更为可观，金钼股份未来盈利能力提升空间也会更大一些。”
原因是，金钼股份是国内最大的专业钼生产商，兼具收入占比高、利润率高的特点。
彼时，国内产能排名靠前的5家企业，分布为金堆城钼业集团（金钼股份）、洛阳栾川钼业集团（洛阳钼业）、伊春鹿鸣矿业、锦州吉翔钼业（吉翔股份），和河南栾川龙宇钼业，其中鹿鸣矿业和龙宇钼业不是上市公司。
剩下的三家上市公司中，吉翔股份、洛阳钼业“含钼量”不高，钼产品业务集中度不如金钼股份。
以2022年为例，金钼股份的钼炉料、钼金属和钼化工三大业务营收，占上市公司收入总额的90%以上。
当最上游的钼精矿带动下游钼产品价格上涨，又叠加公司收入高度集中在钼行业的特性，使得公司充分享受到了钼价上涨的红利，其盈利弹性也会强于其他同业公司。
需要指出的是，钼下游需求以合金添加剂为主，终端需求绝大部分来自钢铁行业。
比如金钼股份收入占比最大的钼炉料，便包括工业氧化钼、钼铁、钼金属颗粒，主要用于铁、钢、镍合金等产品的合金添加剂。
这使得钼价的波动，高度依赖于下游钢厂招标情况，钼生产商在产业链内部的议价能力表现一般。
不过，随着新能源行业的快速增长，已经为钼的下游需求带来了不少增量市场。
“钼具有耐高温腐蚀、较低比阻抗以及环保等性质，可以广泛用于新能源领域。在该领域，钼主要应用于碳酸锂、氢氧化锂反应釜、风电铸件等细分领域，随着新能源板块增长，钼应用场景也在迅速增长。”德邦证券指出。
反观其供应端，则存在项目建设时间长、资金投入高等特点，加之钼矿资源多为铜钼伴生矿，受全球铜供给增速限制，整体供给增速难以大幅释放。
此外，不同于铜、铝、锌等基本金属，钼的市场规模更小，价格体系也不如其他金属不够完善，一旦供需两端、市场预期发生明显变化，其价格弹性也会更大。
正因于此，钼行业的上涨周期可能仍未结束。
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