利柏特：开拓高端光学新材料新版图，助力拓烯突破市场垄断（天风证券研报）

每经AI快讯，2024年1月15日，天风证券发布研报点评利柏特（605167）。

新签重大合同6.5亿，开拓高端光学新材料业务版图

公司与浙江拓烯光学新材料有限公司（简称“拓烯光学”）签订两个EPFC合同，总合同金额（暂定）为6.5亿（含税）。合同一为7000吨/年SOOC项目，暂定合同额3亿（含税），履约期16-20个月；合同二为41000吨/年光学树脂项目，暂定合同额3.5亿（含税），履约期18个月。23年6月，利柏特总承包的拓烯光学年产2.1万吨高端光学新材料项目（一期）仅用13个月时间高效高质量完成，新签订的合同是公司与拓烯光学的再度合作，也是公司首次将模块化的建设方式应用于高端光学新材料项目中，体现了公司在模块化建设及项目总承包领域的竞争优势，有助于公司在高端光学新材料项目中积累模块化建设经验。

浙江拓烯打破海外技术封锁，一期SOOC产品实现投产运行

拓烯科技是国内第一家实现环烯烃共聚物（SOOC？拓美特？）全链条自主可控工业化生产制造的企业，也是国内唯一实现国产的环烯烃共聚物供货的企业。客户拓烯光学为拓烯科技子公司，是国内领先的高端聚合物材料研发制造平台，目前着力于高端光学树脂材料的产业化，努力解决国内电子信息材料领域的“卡脖子”难题。拓烯光学在衢州市投资建设年产2.1万吨高端光学新材料项目，总投资13.3亿元，分三期建设占地约190亩，达产后预计可实现销售额约41亿元。23年11月一期项目3000吨/年的特种环烯烃共聚物量产装置调试已全部完成，进入到正式投产运行阶段。

与拓烯科技达成战略合作，获得SOOC产品特许经销权

23年12月利柏特与拓烯科技达成战略合作关系，双方将进一步加深合作共同推广新产品，拓烯科技将完成投产的TAMT？拓美特？系列SOOC产品授权于利柏特特约经销，实现了双方全方位的合作，为拓烯科技拓宽了营销渠道，也为利柏特开启了新的业务版图。SOOC产品主要应用于高端光学和医用聚合物领域，比如光学镜头、光学数据存储、光栅和传感器，以及预灌封注射器、疫苗瓶等医用卫生包装材料。此前我国光学成像和光学显示领域所需要的光学树脂长期100%依赖进口，拓烯科技攻坚克难，打破了国外长达50年的技术垄断。

股权激励利好中长期增长潜力，维持“买入”评级

公司发布新一期股权激励，业绩目标为1）2023年较2022年扣非净利润增长率不低于20%；2）2024年较2022年扣非净利润增长率不低于44%，对应23、24年公司扣非净利润需不低于1.6/1.9亿元。考虑到公司在手订单充足以及股权激励计划提升企业凝聚力，我们预计公司23-25年归母净利润为2.5/3.5/4.8亿，认可给予公司24年16倍PE，对应目标价为12.47元，维持“买入”评级。

风险提示：项目施工进度不及预期，SOOC产品销售不及预期，市场拓展不及预期，客户集中度较高的风险，股价波动风险。

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)