仍然充满不确定性的2024年，中国如何应对挑战和风险？

摘要：中国必须加入全球高端产业之争。

日本石川地震、韩国政坛刺杀、红海能源危机……2024年在全球经济在诸多不确定因素之下开局，年内可能还会迎来欧美央行货币政策转向，中国经济会受到何种影响？1月13日至14日，2024年中国首席经济学家论坛年会在上海召开，多位知名经济学家对全球变局下的中国经济问题进行了讨论。

不一样的经济周期

在13日的会议上，高盛中国首席经济学家闪辉以本轮经济周期的特殊性为题做主旨演讲。她认为，传统的经济周期经验告诉经济学家们，如果通胀快速上涨，央行被迫加息，则经济会面临非常强的衰退风险，但这次全球主要经济体的激进加息和通胀下行，维持住了健康的劳动力市场，失业率也并未大幅上升，所以“这个周期不一样”。

“站在这个节点看去年、前年，全球经济其实经历了一个疫情背景下的周期，各方面的供给侧都遭受巨大冲击，尤其过去的一年是一个修复的过程。”闪辉认为，2024年疫情对经济周期的影响仍在，但处于退却的过程，可能到2025年的这个时候，疫情就完全不再对经济或者通胀带来那么大的影响。

中国首席经济学家论坛副理事长屈宏斌则提到，目前全球化也处于新一轮周期的转折点。他介绍，从二战结束到2008年全球经济危机，是一轮全球化的高潮期，持续了近60年。但是，自2008年以来，全球化的势头逐渐减弱，逆全球化的现象日益突出。而且在过去的3年里，受新冠疫情和地区冲突影响，逆全球化趋势加速。他说：“我们正面临前所未有的挑战，无论产业链还是需求市场都需要重新构建。”

美联储货币政策转向的影响

现场大部分经济学家认同，美联储货币政策将在2024年出现变化，最早可能发生在第二季度。这意味着美联储利率水平还将在高位维持一段时间。

瑞银证券首席经济学家汪涛认为，美联储降息的节奏面临很多不确定性，其中最重要的影响因素就是美国大选。“美国选举对美内政外交有非常深远的影响。不确定性还在于俄乌和中东冲突局势，这些都可能影响能源价格和欧洲经济。”

但对于国内货币政策，汪涛认为不用过多在意美联储降息节奏。他表示，中国的货币政策和利率政策应该以国内的经济为主，现在面临的最大挑战是如何稳定房地产，如何稳定预期。降息并不见得会带来更大的贬值压力。相反，在预期好转的情况下，人民币可能对美元仍然保持相对的稳定。

一般来说，美联储如果开启降息周期，中美利差压力减小，这会为国内货币政策进一步宽松打开空间。“我们也预测今年有小幅的降息降准，并且在这样一个大的背景下，人民币对美元会略有升值。”汪涛说。

产业链重构的风险

逆全球化趋势下，跨国企业开始兼顾安全与效率，“近岸外包”“友岸外包”逐渐形成潮流，已经影响到中国的外贸出口。为了应对产业链“断链”风险，2023年来，产业链外移成为经济热议话题。

西班牙对外银行亚洲首席经济学家夏乐对中国产业链外移的影响进行了测算，发现墨西哥、西班牙、波兰、东南亚等国家会成为中国产业链外移的赢家。夏乐解释，有些是与中国直接竞争的关系，如墨西哥和中国都在像美国出口电视机；有些国家则与中国是产业链伙伴关系，产业链重构后承接了一些中国外迁产业。

鹏扬基金首席经济学家陈洪斌说，这种产业外移是必要的。根据陈洪斌的研究，全球主要经济体跨越人均收入1万美元都满足了两个条件：第一必须赚全世界的钱，只赚自己国家的钱或者赚某个区域的钱都不行；第二必须做高附加值的产品，靠低端制造业成为发达经济体是不可能的。所以中国必须加入全球高端产业之争。

虽然产业链面临重构风险，但中国也有相当的优势。广发证券首席经济学家沈高明表示，中国的优势有三：一是在整个产业链的链主上面，链主的消费能力是关键，而中国正处于扩大内需过程中，超大市场让中国在全球产业链重构过程中掌握了更多主导权；二是中国正在推进新型工业化和高质量发展，中国出口的结构也在发生变化；三是中国制造的规模优势仍在，尽管其他国家可以在一定程度上替代中国，但是成本会更高。