北京
富凯摘要：12日早盘，指南针延续闪崩后的跌势，盘中跌破去年7月28日的低点。
作者|蓝月
在入股先锋基金后，指南针9日突然闪崩大跌近14%。这家老牌金融信息服务商上市以来业绩大幅波动，其通过收购来复制东方财富成长路径较为明显。然而，如今的证券基金行业已非从前，“小东财”能否成功仍需观察。
股价突然闪崩
9日，A股迎来小幅反弹，而指南针午后在消息面平静的背景下，股价突然闪崩大跌，收盘重挫近14%，成交量大幅放大，显示有资金出逃。该股10日继续下跌5%。
资料显示，指南针成立于2001年，专注于证券分析和证券信息服务。2007年1月至2019年9月，公司曾在全国中小企业股份转让系统挂牌。2019年11月，在深交所创业板上市。
2019年11月18日，指南针上市后，股价曾在3个月的时间暴涨超过10倍，2020年2月底股价（前复权）一度创出74.59元的高点，成为一只十倍股。随后指南针一路下跌，并于2021年4月底创出24.81元（前复权）的低点，累计跌幅近七成，随后该股一路上涨，并于去年8月底创出历史新高。
去年8月28日，该股创下历史高点87.43元。随后两家券商发布研报力挺公司，国金证券研报《指南针：麦高展业稳步恢复 下半年拟发力产品营销》称，维持指南针“买入”评级。国联证券研报《指南针：麦高证券有序复业有望助力公司开启第二增长曲线》称，维持指南针“买入”评级。
从最近几年的业绩表现来看，指南针净利润大幅波动。数据显示，2018年公司实现净利润1.28亿元，同比下降17.4%；2019年公司实现净利润1.2亿元，同比下降5.85%；2020年公司实现净利润8921万元，同比下降25.9%。2021年公司实现净利润1.76亿元，同比增长97.5%；2022年公司实现净利润3.38亿元，同比增长92.1%。
由于去年股市低迷，指南针的业绩大幅下滑。三季报显示，去年前三季度，指南针实现营收6.83亿元，同比下降37.9%；净利润亏损4054.5万元，同比由盈转亏。
虽然业绩不佳，但指南针仍进军基金行业。去年12月25日，指南针公告称，公司在司法拍卖网上成功竞得先锋基金约34.21%股权，成交价为1.1亿元，公司将成为先锋基金单一第一大股东。
指南针表示，本次交易将有助于公司形成以原有金融信息服务为主体，证券服务和公募基金服务为两翼的“一体两翼”业务发展新格局，为公司持续强化综合财富管理能力奠定坚实基础。
此前曾收购券商
除了收购公募基金牌照，指南针此前还收购了券商牌照。2022年7月，指南针通过破产重整投资的方式完成了对网信证券的收购，取得网信证券100%股权。网信证券于2023年1月正式更名为麦高证券，其业务范围涵盖证券经纪、证券自营、证券投资咨询、证券投资基金销售、证券资产管理、证券承销、代销金融产品、证券保荐、与证券交易、证券投资咨询活动有关的财务顾问业务领域。
数据显示，麦高证券重整完成首年即2022年，公司实现营业收入6309.46万元，同比增长36.4%；净利润28.99亿元，实现扭亏为盈。不过，麦高证券盈利的主要原因，来自营业外收入28.9亿元。
根据指南针去年中报，麦高证券用户规模、客户托管资产规模、经纪业务收入等均有明显增长。其中，手续费及佣金净收入3453.44万元，同比增长144.08%。
在重整麦高证券之后，指南针同时剥离非主业资产。去年初公司披露资产出售公告，拟以公开挂牌方式转让持有的指南针保险经纪100%股权，首次挂牌价格不低于5000万元。
指南针收购网信证券（麦高证券）以及先锋基金，都被市场视为打造第二个东方财富。东方财富于2015年收购同信证券70%股权，取得券商特许经营牌照。而同为国内老牌金融信息服务厂商的指南针，收购网信证券则成为其拿下券商牌照最直接的方式。此笔收购完成，指南针也成为国内第二家拥有券商牌照的互联网公司。
东方财富在收购后净利润实现大幅增长。2015年，东方财富净利润18.5亿元；2016年至2018年，东方财富净利润分别为7.1亿元、6.4亿元和9.6亿元，而去年前三季度公司净利润已达62.1亿元。
然而，指南针能否成功复制东方财富的高速成长路径目前恐怕无法下定论：一是因为目前的证券、基金行业相比多年前竞争更为激烈，行业的头部效应凸显；二是最近两年股市低迷，券商佣金、基金管理费纷纷下调，而证券、基金的牌照红利似乎大不如前。
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