股权“对倒”大有用意！环亚科技IPO无果而终

《电鳗财经》文/尹秋彤

据深圳证券交易所官网最新消息，广州环亚化妆品科技股份有限公司(以下简称“环亚科技”)于近日申请撤回发行上市申请文件。《电鳗财经》经调查研究发现，公司此次IPO招股书还存在很多疑点，尤其是0元股权转让以及募资大头用于营销润，这让人风中凌乱。对于本网发去的求证函，该公司至今未作回复。

0元股权转让令人凌乱

据公司招股书披露， 即肽科技于2018年12月设立，设立时为环亚有限 100%持股。即肽科技所培育的品牌为定位于多肽科技护肤的“即肽GITTAMY”。2019年2月，环亚企业管理与环亚有限员工刘泽共同投资设立即肽企业管理，彼时环亚企业管理持有51%股权、刘泽持有49%股权。

仅仅两个多月后，2019年4月，刘泽将持有的即肽企业管理16%股权(未实缴)以0元价格转让于环亚企业管理。股权转让完成后，即肽企业管理股权结构为环亚企业管理持有 67%股权、刘泽持有33%股权。

同样在2019年4月，环亚有限又将其所持即肽科技 45%股权(未实缴)以0元价格转让至即肽企业管理。股权转让完成后，环亚有限持有即肽科技55%股权，即肽企业管理持有即肽科技45%股权。员工刘泽通过即肽企业管理持有即肽科技，从而实现间接持股。

2020年12月，为避免同业竞争，优化股权架构，环亚有限以实缴出资额作为作价依据收购环亚企业管理持有的即肽企业管理67%股权。本次股权转让完成后，即肽企业管理的股权结构为环亚有限持有67%股权、刘泽持有 33%股权。

而2020年7月-11月，环亚有限自胡根华、吴知情收购环亚企业管理100%股权后，转让至广州二十三。2020年12月，又将环亚企业管理由广州二十三转让至环亚有限(见图四)，而环亚有限、环亚企业管理及广州二十三均为实际控制人100%控制企业。企查查显示，广州二十三在2019年9月成立，2021年3月决议解散，2021年4月注销。

即肽企业管理刚成立两个月，刘泽就将其持有的即肽企业管理16%股权(未实缴)以0元价格转让于环亚企业管理，同时，环亚有限将其所持即肽科技 45%股权(未实缴)以 0 元价格转让至即肽企业管理，这一连串的操作令人诧异外，刘泽和环亚企业管理0元转让股权的原因是什么?即肽科技 45%股权(未实缴)以 0 元价格转让，成立于2018年12月的即肽科技在经历了近半年的运作之后，其45%的股权定价为0元，是否有定价依据?是否经过评估?

此外，2020年12月，环亚有限以实缴出资额作为作价依据收购环亚企业管理持有的即肽企业管理67%股权。环亚有限0元转让肽科技45%股权(未实缴)给即肽企业管理，之后又以实缴出资额作为作价依据收购环亚企业管理持有的即肽企业管理 67%股权，而在此前后，公司关于环亚企业管理、即肽企业管理等相关股权如此“对倒”原因是什么?是否有随意性?

2/3募资用于营销

据招股书，本次IPO环亚科技计划拟募资6.07亿元，并打算将募集资金的66.07%用作品牌建设与推广，通俗来说便是用于营销，从而进一步提升公司的品牌知名度和产品影响力。

实际上，公司每年的销售费用率并不低了，2021年公司将全年营收的46.76%用于营销，该销售费用支出占比甚至超出了国内护肤日化行业上市公司珀莱雅、贝泰妮、上海家化等。纵使公司的销售费用率已高至如此，公司依旧想要将此次IPO募资的大头用于营销。

对于家族企业，为何在企业销售费用占比已严重超标、远超护肤上市公司珀莱雅、贝泰妮、上海家化等的情况下(招股书显示，2019—2021年，上海家化、珀莱雅、贝泰妮等上市公司平均销售费用率仅为37.46%、33.96%和37.22%)，仍然欲将超60%的募集资金用于营销，不禁让业界对环亚科技上市的目的产生怀疑，是为了企业更好地长远发展，还是别有他图?

募集资金后，环亚科技打算从三个方面进行营销推广：第一，通过公关曝光、广告植入、社交媒体、搜索媒体、行业影响、自媒体运营、社会公益等多种方式，提升公司市场占有率和盈利能力;第二，通过淘宝、京东、唯品会、天猫等站内推广以及平台直播等线上营销渠道，促进线上渠道的产品营销和传播推广;第三，同步推进百货专柜形象升级、宣传物料更新、货架物料升级等形式，打造线下形象传播平台。

从公司核心品牌的销售情况和业绩增长来看，环亚科技巨额营销费用投出去，或并未引起较大的反响，一方面公司核心品牌产品老化、相比国货新秀薇诺娜、珀莱雅等品牌无明显亮点，另一方面，公司业绩在2021年也出现较大幅度的下滑，其中净利润同比下降22.25%。

董事长身缠数百条风险

天眼查显示，董事长胡兴国目前有19条任职信息，担任股东7家，担任高管14家，未显示有实际控制企业。尤为注意的是，胡兴国周边风险多达240条，预警提醒也有113条。

高风险方面，其担任股东的广州二十三企业管理合伙企业(有限合伙)有注销备案信息;担任股东的北京益华友信投资顾问有限公司有清算信息，担任股东的昆明国花生物制品有限公司有清算信息，担任高管的广州纳比昂化妆品科技有限公司有清算信息，担任股东的昆明国业展览有限公司有清算信息;担任高管的莫恩纳化妆品(广州)有限公司因未按规定提交年度报告信息而被列入企业经营异常名录;曾担任高管的广州蔻丝恩化妆品科技有限公司的部分股权处于出质状态。

诉讼方面，其曾担任法定代表人的广州环亚化妆品有限公司曾因劳动争议而被起诉，担任法定代表人的广州环亚化妆品科技股份有限公司曾因侵害作品信息网络传播权纠纷而被起诉，曾担任法定代表人的广州环亚电子商务有限公司曾因合同纠纷而被起诉，担任法定代表人的广州环亚化妆品科技股份有限公司曾因劳动争议而被起诉、曾因买卖合同纠纷而被起诉、曾因网络购物合同纠纷而被起诉、曾因劳动合同纠纷而被起诉……

尤为注意的是，担任股东的北京益华友信投资顾问有限公司曾因其他原因而受到行政处罚，曾担任高管的广州蔻丝恩化妆品科技有限公司曾因其他原因而受到行政处罚。

董事长家族控股，内控也有不小问题，且痴迷于股权对倒和营销投入，高管本身有数百条风险缠身，如此一来，怎能保护普通投资者利益?会否有利益输送行为发生?《电鳗财经》将持续关注环亚科技终止IPO后续做法。