阿里上演“断舍离”！谁会成为下一个减持对象？

12月20日，阿里巴巴宣布，阿里巴巴集团CEO、淘天集团董事长吴泳铭兼任淘天集团CEO，淘天集团原CEO戴珊将协助筹建阿里巴巴集团资产管理公司，这是阿里巴巴变革之后新的业务职能。阿里再革新，聚焦主业，轻装上阵！

阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信通过全员信宣布这项任命，他在信中写道：「全新的时代，需要全新的战略和组织体系变革。正视过去，面向未来，改变自己，相信经历这轮变革的阿里巴巴将完成蜕变。」

▌缩减投资版图，多次减持港美上市公司

近年来，为了更好地适应快速变化的市场环境和监管要求，阿里巴巴一直在进行一系列的内部改革和业务优化。在整体战略调整的背景下，阿里对其旗下的众多投资组合进行了不同程度的调整或减持，其中包括了不少已上市企业。

据LiveReport大数据的统计，目前阿里及其附属公司持有的港股公司约有16家，合计持仓市值约463.2亿港元；持有美股公司约11家，合计持仓市值约38.6亿美元。近期，阿里巴巴对小鹏汽车、商汤、快狗打车等都进行了不同程度的减持。

来源：LiveReport大数据

12月15日，美国证券交易委员会（SEC）公告显示，阿里旗下淘宝中国计划出售2500万股小鹏汽车(XPEV.N)的ADR，总价值约3.91亿美元（约合27.8亿人民币），该部分股权是在2019年9月12日作为小鹏汽车IPO前投资所购得的。

作为小鹏汽车的长期投资者，阿里巴巴自其2014年成立以来参与了多轮融资，并且自其上市以来一直坚定持有。此番减持后，阿里在小鹏汽车的股份将从10.2％降至7.5％，仍为小鹏汽车的第二大股东。

港股方面，商汤-W(0020.HK)则被彻底清仓。7月21日，商汤发布公告称，阿里已有序出售所持有的商汤的所有B类股份。据悉，阿里在商汤上市前持有24.1亿股，并在今年4月份以来数次减持直至全部清仓，累计套现约30亿港元。

此外，阿里巴巴还在快狗打车(2246.HK)上市后持续对其减持。自2022年9月以来，阿里已累计减持了约2665万股，减持幅度接近3成。目前阿里仍持有快狗打车H股约6539.83万股，持股比例10.42%，对应市值约3400万港元。从快狗上市后的走势看，阿里的这笔投资的账面亏损严重，上市至今快狗的股价已跌去了97%。

纵观阿里的减持个股不难发现，其减持的对象多为持续经营现金流为负的“烧钱”公司。2022年度，小鹏汽车经营活动现金流出总额超过80亿人民币，商汤经营现金流出超过30亿人民币，快狗打车经营现金流出近3亿人民币。

除上述三家公司外，目前仍在消耗大量现金流的公司还有哔哩哔哩、洪九果品、百世集团等。

据媒体今日报道，阿里集团CEO、淘天集团董事长吴泳铭已做出了一系列资本规划: 盒马已经在考虑出售、饿了么或将有新的资本动作，优酷则正考虑并入阿里影业，但前提是能够稳定盈利。不过晚些时候盒马及阿里大文娱对媒体回应表示不属实。

值得注意的是，饿了么、盒马也是“烧钱大户”。因此，其实并不排除阿里未来会卖出这一类项目的股权，以进一步改善投资回报率。

▌A股投资股份转入杭州灏月，集团主体“甩包袱”

在A股方面，阿里的动作也不少。12月3日，分众传媒、千方科技、美年健康、居然之家公告，公司持股5%以上股东阿里网络与杭州灏月签订了《股份转让协议》，约定阿里网络通过协议转让的方式向杭州灏月转让其持有的公司股份。

此前在12月1日，圆通速递、美凯龙、丽人丽妆也公告称，表示因自身要突出主业、非主业业务独立发展，各司其职，实施存续分立，阿里网络将把所持上市公司股份转让给杭州灏月，交易完成后，阿里网络不再直接持有上市公司股份。

此次股份转让后，阿里网络所持上述7家A股上市公司的股份全部由杭州灏月承继，累计“换手”近200亿元人民币。据LiveReport大数据的统计，目前阿里在A股的投资标的达20家上市公司，合计持仓市值近530亿人民币。

来源：LiveReport大数据

不过，阿里网络的接连退出或与阿里组织改革相关。杭州灏月2023年10月才刚刚成立，股东的股权架构比例与阿里网络完全一致，因此“换手”并非“减持”，更多是为了让集团主体可以甩掉包袱，更集中精力专注于主业发展。

▌市值被拼多多超越，自我革新刻不容缓

阿里巴巴于今年3月28日启动了1+6+N的组织变革，并不断调整各项人事任命。阿里巴巴集团CEO、淘天集团董事长吴泳铭兼任淘天集团CEO，有助于确保集团对两大战略重心电商和云的统一指挥和高强度持续投入。

此前，阿里巴巴管理层便已在季度财报发布后的电话会议上透露，将持续优化资本管理，提升投资回报率并增强股东价值，把现金流投资于未来增长。为此阿里在时隔十三年后再度分红，2023财年派发股息达25亿美元（约180亿人民币）。

变革的动力来自于竞争对手的一路狂奔。11月底拼多多凭借爆炸业绩股价蹿升，首次超越阿里坐上了中概股市值的头把交椅，为此马云还评论到，“坚信阿里会变，阿里会改”。截至12月19日，拼多多市值已达到1994亿美元，反超阿里80亿。

来源：TradingView

从业绩层面看，近两年拼多多的用户体量与阿里不断拉近，其收入持续呈现高速增长，与阿里的规模差距也越来越小。尽管在客单价上拼多多尚无法与阿里相比，但成长性十足，并且得益于Temu的成功，其在空间巨大的海外市场已然成势。

来源：LiveReport大数据

更重要的是，市场对于两者的发展前景看法迥异，对拼多多的持续成长能力显然更具信心。2023-2025年，阿里的一致预期收入增速分别为12%、9%、9%，而拼多多则是79%、37%、25%。自我革新，已是阿里刻不容缓必须要做的事！

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