王健林到底多缺钱？

　　作者：郭儒逸、杨梅

　　来源：商业人物（ID：biz-leaders）

　　王健林梭哈了。

　　12月6日，万达电影突然宣布控制权将易主的消息，这家院线巨头要迎来新老板。

　　能放弃心爱的影视业务，王健林应该下了大决心。万达电影是万达的优质资产，今年前三季度净利润11个亿，不亚于一头现金小奶牛。现在，这个业务要转手了。

　　作为接盘方的中国儒意，当天下午股价飙涨，虽然自己业绩不景气，但架不住股民对这份大礼的热情。剩下万达，独自惆怅。

　　这是王健林第四次转让万达电影股权，目的只有一个——尽快套现。前三次他累计回笼的资金，多达67亿。

　　于是一个困扰很久的问题又出现，王健林到底有多缺钱？

　　今年以来，王健林又走上了卖卖卖的老路，万达旗下不少资产都被拿出来抛售。虽然家底看似庞大，但用钱的地方也实在多，连曾经的首富都吃不消了。

　　粗略盘下万达头上的几座大山，珠海万达商管上市对赌回购、境内外债券以及银行贷款，可能是最需要钱的地方。

　　我们先看下目前万达的业务结构，根据官网，其业务分为三大板块——商管集团、文旅集团和投资集团。其中，商管集团主要负责运营万达广场，文旅集团负责电影、体育、宝贝王、文旅项目等，投资集团负责投建万达广场、万达酒店和住宅项目等。

　　当然，这几年万达的业务一直在变，以上是个大概。

　　眼下距离年末仅剩20多天，市场对万达最关注的，莫过于珠海万达的上市进展。作为商管集团的子公司，珠海万达能否顺利上市，对急需新融资渠道的万达意义重大。而如果它不能在年底前上市，万达需要支付的回购款项超过400亿，压力太大了。

　　曾几何时，万达商管集团一直营造给外界的，是一种“不差钱”人设。在净利润、开业速度、理财产品、银行授信等方面，它一直在营造这种氛围感。最直观的，今年前三季度其净利润就高达110亿。妥妥的，均是释放利好消息。

　　但只能说，借过钱的，基本都懂这其中的小心思——万达商管的资金压力并不小。截至三季度，万达商管短期借款16亿，一年内到期的非流动负债646亿，而账上的货币资金仅有132亿。

　　都知道万达缺钱，但万达的账本底稿至今成谜。通过公开的万达商管和万达电影报表，窥到的是其中一部分。

　　万达电影方面，截至三季度，万达电影负债合计超过180亿，不过其中包括了一些长期应付款项，而短期借款为23亿，一年内到期的非流动负债9亿。相比之下，万达电影同期手中的货币资金为41亿。算不上富裕。随着这次控制权转手，还不清楚万达电影的负债将如何处理，是否在交易对价中有所呈现。考虑到是割肉出售，万达可能在交易条件上占不到什么便宜。

　　至于三大板块的其他业务，由于不需要公开，资金状况就很难清楚。外界所了解的，大多局限在业务的变动传闻，比如今年9月万达传出要出售体育业务瑞士盈方，这项交易至今 还没下文； 文旅项目曾经的代表作——长白山国际度假区，早在2017年就被万达转手，如今只是负责其运营。

　　除了财报中的负债数据，万达系公司的发债情况，也是窥视万达债务压力的另一个口径。

　　综合WInd数据和上海清算所的统计，可以发现，自2020年之后，万达商管成了万达发行境内外债券的主体，这些债券包括公司债、中期票据、短期融资券、超短期融资券以及美元债等。

　　截至目前，万达商管存续的境内债共9只，余额大约69亿，其中一年内到期的境内债余额为18亿。剩下到期年限最长的，是到2026年兑付。

　　境外美元债共3只，余额共13亿美元，发行主体是万达商管的子公司（万达地产国际和万达地产环球）。其中一笔6亿美元债原本明年1月份就到期，最近刚刚展期成功。剩下两笔，也都需要在一两年内兑付。

　　从这些发债情况看，如今万达发行境内债的难度似乎提高了，今年至今仅成功发行一笔，反倒是美元债上半年还发行了两笔。境外债的利息水平通常更高，但只能不得已而为之。

　　综上所述，把万达系这些七七八八的账单加起来，短期资金压力仍然挺大。但从融资渠道而言，王健林能实际动用的，未必比其他民营房企巨头更多。他依靠的还得是业务基本盘（如万达广场的租金收入），以及出售更多资产，比如在转让万达电影之后，又曝出要卖一二线城市万达广场。这可是万达的核心资产。

　　目前王健林应该在忙着和各路投资人谈判，外界已经把“钱紧”的氛围烘托到高点。否则，看惯了王公子的挥金如土，你能想到他父亲需要为一笔区区6亿美元债拉下脸来去求展期吗？看来，除了万达官网上高调宣传的王健林与各地官员会见的消息，找钱，仍然是他现在的中心工作。

　　*题图购买于视觉中国