子公司11.84亿债务逾期，“福建电子”被列入信用评级观察名单

福建电子短期债务规模较大，且面临代偿风险。

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列入信用评级观察名单

近日，中诚信国际公告称，维持福建省电子信息（集团）有限责任公司（以下简称“福建电子”）主体信用等级为AAA，并将其主体信用等级列入信用评级观察名单。

公告显示，因股权转让进度不及预期对福建电子重要子公司合力泰（002217.SZ）带来的负面影响预计已难以消除，且该事项导致福建电子面临一定代偿风险，并使其在融资环境等方面面临挑战。

自2023年6月，福建电子启动转让合力泰控股权事项以来，由于收购方的付款节奏不及预期导致交易周期拉长，合力泰生产经营、供应链稳定性及外部融资等方面均受到较大不利影响。

2023年前三季度，合力泰净利润亏损缺口进一步加大。

截至目前，合力泰股权转让交易双方仍在磋商中，尚未公布后续方案。

截至2023年11月3日，合力泰在金融机构的逾期债务合计11.84亿元，占其2022年末经审计净资产的21.59%，逾期债务金额已呈较快增长趋势。

中诚信国际表示，尽管福建电子在福建省电子信息产业中保持重要定位，并可在协调金融机构资源等方面获得支持。

但考虑到福建电子短期债务规模较大及其面临的代偿风险，公司内生性资金来源对其债务的保障作用已较为有限，其自身债务的偿还及或有负债义务的承担对资产盘活及外部资源的依赖度明显上升。

《小债看市》统计，目前福建电子存续债券1只，存续规模3亿元，将于2023年12月30日到期。

近年来，福建电子部分业务盈利压力加大且利润大幅亏损、持续面临资本支出压力且财务杠杆高。

另外，福建电子对合力泰股权转让尚未完成且对其有一定融资担保及拆借款，以及合力泰债务违约或将导致公司融资环境变化。

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业绩亏损

据官网介绍，福建电子于2000年9月设立，是福建省人民政府出资组建的电子信息行业国有独资资产经营公司和投资平台。

目前，福建电子拥有一级全资、控股企业36家，参股企业11家，二级企业111家，包括星网锐捷、福日电子、合力泰、华映科技、锐捷网络等控股上市公司和福光股份等参股上市公司。

从股权结构看，福建电子是福建省人民政府国有资产监督管理委员会100%控股企业。

目前，福建电子正筹划向慧舍科技转让合力泰16.15%股权，完成后将不再拥有对合力泰的控制权；合力泰实际控制人将由福建省国资委变更为李兴龙。

股权结构图

福建电子在福建省战略地位重要且持续获得有力支持、承担福建省重大DRAM项目、业务种类丰富、在网络设备、手机ODM及电子纸模组领域占据一定市场地位。

近年来，消费电子市场需求疲软导致福建电子智慧家电与移动通讯产品、触屏显示产品等订单下滑明显，公司营业总收入同比下降。

此外，2022年福建电子计提的以存货跌价损失和商誉减值损失为主的资产减值损失和以坏账损失为主的信用减值损失大幅增加，对公司利润产生较大侵蚀。

2023年前三季度，福建电子实现营收288.39亿元，同比下滑27.67%；实现归母净利润-58.71亿元。

作为福建省唯一省属电子信息产业企业，近年来福建电子在政策、税收和资金等方面持续获得福建省政府的有力支持。

福建电子数次得到福建省政府的增资及资产注入，每年能获得一定金额的政府补助及税收返还资金。

截至2023年三季末，福建电子总资产有979.64亿元，总负债691.23亿元，净资产有288.41亿元，公司资产负债率为70.56%。

近年来，福建电子订单减少及计提减值导致公司资产小幅收缩，大额亏损使得权益规模下降且少数股东权益占比进一步上升，其债务和财务杠杆维持高位。

《小债看市》分析债务结构发现，福建电子主要以流动负债为主，占总债务的66%。

截至相同报告期，福建电子流动负债有453.38亿元，主要为短期借款，其一年内到期的短期债务合计有286.85亿元。

相较于短债压力，福建电子流动性紧张，其账上货币资金仅有136.21亿元，不足以覆盖短债，公司存在一定短期偿债压力。

在财务弹性方面，截至2022年末，福建电子获得银行授信总额为797.4亿元，未使用授信额度为385.6亿元，但受子公司股权转让事项影响，预计公司部分新增授信提取或存在一定延迟。

此外，福建电子还有非流动负债237.85亿元，主要为长期借款，其长期有息负债合计有199.3亿元。

整体来看，福建电子有息债务总规模有486.15亿元，主要以短期有息负债为主，带息债务比为70%。

为支撑业务发展，福建电子对外部融资依赖度较大。

从融资渠道看，除了发债和借款，福建电子还通过租赁、应收账款、股权、股权质押以及信托等方式融资。

资产质量方面，福建电子库存商品占比较高，而公司生产产品及技术更新迭代较快，市场需求处于下行阶段，需关注原材料和库存商品消化情况及资产质量。

截至2022年末，福建电子受限资产合计为257.73亿元，占当期期末总资产的 23.58%，主要包括使用权受到限制的货币资金、在建工程和固定资产等。

总得来看，福建电子业绩持续亏损，对债务和利息的保障能力下滑；债务和财务杠杆维持高位，短期偿债压力较大。

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股权转让

2023年6月，福建电子与慧舍科技签署股份转让协议，将其所持合力泰5.03亿股以协议转让方式转让给慧舍科技，股份转让总价款为30.65亿元，款项将分三期支付。

本次权益变动完成后，合力泰控股股东将由福建电子变更为慧舍科技，福建电子对合力泰持股比例和表决权比例均将降至4.98%。

截至2022年末，合力泰总资产和收入均占福建电子总资产和收入的20%以上，若合力泰出表将导致福建电子总资产和收入规模下降，但有助于福建电子利润减亏、回笼资金以补充流动性。

因2022年部分销售回款不及预期，以及受上述实际控制权转让的不确定事项导致合力泰再融资能力弱化，存在暂时无法续贷或提前清偿等情况。

目前福建电子对合力泰仍有尚未解除的融资担保义务及尚未收回的资金拆借等。