骑士乳业没有“骑士”？上市股价连日下滑为哪般？

作为“北交所乳业第一股”，骑士乳业的现状引得业内唏嘘。

据报道，10月13日，骑士乳业在北交所正式上市，上市首日便遭遇破发行情。今日，骑士乳业上市的第二个交易日，收盘价为4.34元/股，延续跌势，股价跌幅为8.44%，总市值为9.073亿元。

针对骑士乳业股票表现，有投资者直言，根本没有投资价值。亦有消费者引用巴菲特的名言“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”，表示破发股骑士乳业如此低的PE，或是一个机会。

面对针砭不一的评价，骑士乳业的价值究竟几何呢？

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“骑士”助推上市路？

9年上市路，骑士乳业能够成功登陆资本市场，其中难免涉及多方面因素。

据了解，早在2015年，骑士乳业便挂牌新三板，2020年11月进入上市辅导期，2022年5月决定在北交所上市。筹备上市期间，骑士乳业曾两次因上市申请文件中的财务报告有效期将至而中止北交所上市审核，直至今年6月恢复审核，并于9月13日获证监会批复同意上市。

上市近在眼前，但骑士乳业亦并未顺利如愿。

公开消息显示，9月28日，骑士乳业因提供做市报价服务的做市商不足2家，自2023年9月28日起被强制停牌。其具体原因为东北证券股份有限公司退出为骑士乳业提供做市报价服务。

上市历时长，与其波折业绩不无联系。据报道，上市前骑士乳业曾因业绩下滑风险以及对赌协议合规性等遭北交所审核问询。截至今年7月，骑士乳业已经历4轮问询。

最近一轮问询显示，骑士乳业2023年1~3月净利润同比下降30.57%，牧业板块受有机生鲜乳销售价格下降、饲喂成本上涨，毛利存在下滑，糖业板块受甜菜种植成本提高、运费提高等因素，2022年白砂糖毛利率为负，要求说明发行人后续业绩是否存在大幅下滑的风险。

关于骑士乳业为何能成功上市，有分析人士表示，其上市成功或得益于内蒙古相关政策。近年来，内蒙古各级政府深入实施企业上市“天骏计划”。其中，骑士乳业所在的包头市，大力实施企业上市三年行动计划（2023-2025），建立推进企业上市联盟机制，开辟服务企业上市绿色通道，提供全方位、全流程服务，推动企业上市。

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上市危机显露？

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上市来之不易，但上市后的情形却令不少投资者大跌眼镜。骑士乳业连续两个交易日的破发，引发了投资者对骑士乳业价值的争论。

中国小康建设研究会经济发展工作委员会专家余伟称，骑士乳业开盘破发在部分投资者预期之内。当初打新骑士乳业时有不少投资者选择放弃，打新中签率高达3.52%也印证了投资者不太看好这只新股。

“我国乳业市场格局早已确定多年，行业龙头的估值都很低，骑士乳业作为乳品原料供应商，目前投资者对该公司未来发展前景不清楚，尚需公司进一步说明业务发展规划和可行性，并做好投资者沟通工作。”余伟分析道。

就骑士乳业目前经营形势来看，其对大客户有着强依赖性。招股书显示，蒙牛是骑士乳业的第一大客户。2020年至2022年，骑士乳业的牧业板块来自中国蒙牛乳业有限公司所属公司的收入分别为1.84亿元、2.48亿元、3.44亿元，占其牧业板块销售收入的比重分别为94.26%、93.31%和92.71%，主要销售产品为生鲜乳。

此外，骑士乳业曾公开提醒投资者，其除自有牧场供给部分生鲜乳外，大部分原料奶依靠外购。这或对应了骑士乳业此次上市募资扩充上游的目的。不过，当下整体乳业环境严峻，骑士乳业有待建设的核心竞争力，能否支撑骑士乳业呢？

如此，尽管各方力量推动骑士乳业成功上市，但在“真刀真枪”的竞争面前，骑士乳业能否培养出自己的“骑士”，取胜于市场呢？