特斯拉三季度交付量环比下滑，分析师预计毛利率或降至四年来最低水平

界面新闻记者 | 杨诗涵
界面新闻编辑 | 陈小同

因销量出现下滑，特斯拉即将于10月18日发布第三季度财报，已被海外分析师降低乐观预期。FactSet数据显示，华尔街普遍认为特斯拉第三季度盈利为每股0.74美元，环比下降5%。

据美国财经媒体Benzinga报道，摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯(Adam Jonas)谨慎预计特斯拉业绩称，第三季度毛利率将进一步下降至17.5%，低于第二季度的18.1%和第一季度的19%。

据此计算，这将是特斯拉连续三个季度未达到20%的“及格线”，同时也是近四年来的最低毛利率水平。

乔纳斯认为，特斯拉每股收益也将下跌，预计特斯拉GAAP每股盈利为0.56美元，低于第二季度的0.78美元和普遍预期的0.65美元。

除摩根士丹利，富国银行也将特斯拉股价12个月目标从265点下调至260点，并预计第三季度毛利率将降至16.3%，第四季度则更显疲态。

最新数据显示，特斯拉第三季度全球交付量为43.51万辆，较第二季度下降6%。官方解释称，交付量下降的主要原因是关键设施升级导致的产能关闭。

值得注意的是，比亚迪第三季度纯电车型销量较特斯拉仅差3400辆。截至上月，比亚迪纯电车型销量达到43.16万辆，较第二季度增长23%，特斯拉同期交付量则环比回落超3万。据此估算，比亚迪或将在今年仅依靠纯电车型的销量，便可超越特斯拉在全球新能源汽车市场的地位。

在北美市场，特斯拉上周再次下调Model 3和Model Y车型的起售价，市场猜测意在以价换量。

市场研究公司考克斯(Cox Automotive)的报告显示，美国第三季度电动汽车销量首次超过30万辆，但特斯拉市场份额下滑至历史最低点。根据信息服务公司益博睿(Experian)的数据，目前特斯拉仍占据过半的市场份额，但近三年呈稳步下降趋势，远不及2020年的79.4%。

按照全年180万辆的交付目标，特斯拉四季度需要交付约47.5万辆新车，而这主要依赖新款Model 3以及计划四季度上市的Cybertruck。Cybertruck是特斯拉2017年推出平价电动车Model 3后最重要的产品，此前分析师看好其大幅提升营收的能力。

但乔纳斯认为，“目前人们对特斯拉即将推出的Cybertruck热情不高，如果这款车的交付进一步推迟，特斯拉可能会继续采取降价的方式来保持需求。”

对于特斯拉而言，除了汽车业务和能源业务，其最重要的第二增长曲线是自动驾驶。与国内同行在车端预埋激光雷达不同，特斯拉依赖纯视觉感知，并自建超算中心。从规模效应上看，随着商业化的推进和渗透率的提高，特斯拉或将凭借领先的自研成果构建生态闭环。

然而，海豚研报指出，作为特斯拉最重要的市场之一，目前中国消费者购买电动车仍基于相对燃油车的节能省油特征，智能化更多是锦上添花。从2022年三季度订购数据来看，北美FSD(完全自动驾驶)订购率为14.3%，亚太地区仅为0.4%。

定价太高成为迟滞消费者选购步伐的主要因素之一。特斯拉国内买断价格为6.4万，且仅含软件使用费。作为对比，小鹏实际软件买断收费可能仅5000元，智能驾驶服务约为2万元；硬件预埋成本含在卖车价格中的华为，智能驾驶软件买断促销价则为1.8万元。

此外，由于智能驾驶的底层是敏感的数据变现业务，涉及采集资质获取、本地储存处理、超算中心建立等一系列问题，特斯拉FSD在中国未必能按照预期发展。根据海豚研报估算，中国地区特斯拉存量车FSD渗透率在2026年或勉强达到10%。

全球范围内，其他地区表现则相对乐观。欧洲市场成熟后FSD渗透率能够达到大约30%，美国市场远期约为50%。

对于智驾服务这一重投入的模式，特斯拉除开拓内部客户外，或许还需开放技术授权。7月下旬，马斯克称公司正在讨论将FSD技术授权给另一家主要汽车制造商。