中期业绩解读丨雅居乐：业绩盈转亏，土储仍充沛，多元业务持续增长

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2023年上半年房地产市场先升后降，重点100城新建商品住宅成交活跃度一季度回升、二季度回落，房企分化仍在持续。受行业调整影响，雅居乐销售下滑超两成，业绩盈转亏，但土地储备仍相对丰富。雅居乐多元业务收入持续增长，利用政策利好进行股权融资，并积极拓展融资渠道。

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合约销售下滑超两成，业绩盈转亏

2023年上半年，雅居乐预售金额为人民币282.3亿元，对应累计预售建筑面积为189.1万平方米，与2022年同期相比分别下降28.4%和38.4%，下降幅度大于全国商品房销售与TOP100房企销售变化。5月股东大会上雅居乐高级副总裁潘智勇表示，雅居乐2023年销售目标约为650亿元至700亿元。以650亿元为标准，雅居乐上半年目标完成率为43.4%，下半年完成销售目标有一定压力。

近年房地产行业在供需两端都经历了深度调整，能否兑现产品成为每一位购房者最关心的问题。雅居乐不忘初心，深入贯彻落实“保交楼”精神，竭力推动建设进度，兑现交付承诺。2023年上半年，雅居乐在天津、南京、郑州、武汉、广州、中山、海口等47个城市，累计交付81个项目、超3.4万户，其中18%提前交付，亮出硬核交付力。

2023年上半年，雅居乐营业额及毛利分别为200.02亿元与20.07亿元，整体毛利率约为10%。雅居乐集团亏损及股东应占亏损分别为36.11亿元及44.75亿元，业绩由盈转亏。

土储总规模充沛，聚焦高能级城市群

面对行业调整，雅居乐延续暂缓拿地的策略。中指研究院监测，2023年上半年雅居乐未在公开市场新增土储。截至2023年6月底，雅居乐在79个城市及地区，拥有预计总建筑面积3864万平方米的土地储备，比2022年底微降3.8%。以近3年项目销售情况估算，当前雅居乐土储可满足未来3-5年的销售需求。从土储成本来看，土储平均楼面地价为每平方米3200元，成本相对较低。

从土储分布看，雅居乐继续深耕粤港澳大湾区及长江三角洲两大城市群。截至2023年6月底，雅居乐在大湾区的土地储备约为1003万平方米，占整体土地储备约26.0%，现拥有开发项目达46个；在长三角拥有达417万平方米土地储备，占整体土地储备约10.8%，现拥有开发项目达41个；在香港拥有两个优质房地产项目，包括英皇道柏架山道项目及九龙塘义本道项目，合计土地储备约为2万平方米。两大核心城市群在产业发展及人口增长上持续释放发展潜力，将为雅居乐提供稳定的销售和营收支撑。

多元业务收入持续增长，运营模式见成效

2023年上半年，雅居乐“以地产为主，多元业务协同发展”的营运模式持续展现成效。雅居乐旗下物业管理及其他业务继续发挥协同效应，为雅居乐提供稳健收入。从收入结构看，雅居乐物业发展确认销售收入及多元业务收入分别为117.32亿元与82.70亿元，收入占比分别为58.7%及41.3%。从规模上看，多元业务收入保持增长，同比增加5.1%；从占比来看，多元业务收入占比持续提升，较2022年同期上升16.5个百分点。

从业务领域看，雅生活深耕非住宅及存量住宅市场，第三方市场拓展面积持续稳居行业前列。2023年上半年，雅生活第三方项目通过市场拓展方式迅速扩张，合约面积达614.3百万平方米，新增合约面积超过30.0百万平方米，较2022年底增长5.3%，是规模增长的主要来源。环保业务释放有效产能拓展市场，收运量处置量较同期均有较大增长，同时推动“精细化”管理提高项目运营效率，回款较同期增长。

开展股权融资，积极拓展融资渠道

2022年底，证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，恢复上市房企和涉房上市公司再融资等。2023年1月，雅居乐以先旧后新方式配售及认购合共约2.20亿股份，合共取得约4.89亿港元。

雅居乐采取稳健财务策略，积极拓展融资渠道。在境外，雅居乐3月获授由金额分别为约23.08亿港元及约36.9百万美元两部分组成的2020年银团贷款再融资，为期12个月；5月获授由金额分别为约52.57亿港元及约47.2百万美元两部分组成的2021年银团贷款再融资，为期19个月。在境内，雅居乐1月发行2026年到期12.00亿元4.70%的公开票据；3月公开发行7.00亿元的公司债券。另外，雅居乐于4月回购并全数转售本金总额共1012.40万元于2024年到期初始票面利率为5.9%的14.5亿元公开境内发行公司债券。

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