美联储鹰派立场经受住考验：两年期美债标售利率2006年来首次突破5%，需求仍强劲

上周美联储主席鲍威尔表露适当时准备进一步加息后，美联储的鹰派立场迎来首次考验——两年期美债标售。

美东时间8月28日周一美国财政部公布，完成规模450亿美元的两年期美国国债标售。虽然结果并非完全一致，但总体而言需求强劲，这次联储的立场经受住了考验。

本次标售的得标利率为5.024%，为2006年7月以来首次标售中标利率超过5%，较7月的前次标售利率4.823%高约20个基点，但还低于预发行利率5.028%。

在最近四次标售中，本次是第三次未出现截标利率高于预发行利率的所谓尾部。这是积极的信号，一旦出现尾部，则尾部越大，意味着财政部被迫所出售给竞标者的出价越低。

评论称，本次得标利率创2006年来新高体现了，在投资者预期今年内美联储还有一次加息的环境下，上周美国国债市场抛售加剧的态势。7月上旬，二级市场2年期美债收益率曾创2007年来行啊，但7月末的两年期美债标售利率有所回落，标售结果并未体现二级市场的利率高峰。

芝商所（CME）的美联储观察工具显示，本周一盘中，美国联邦基金利率期货交易市场预计，9月美联储下次会议保持利率不变的概率略超过80%，11月加息至少25个基点的概率略超过58%、一周前预计概率不足43%。

本次标售中，投资者的投标价值超过1080亿美元，使竞标倍数达到2.943倍，是仅次于今年1月标售2.944倍的2020年4月以来第二高水平，远超7月的前次倍数2.78，也远超最近的标售均值2.71倍，体现了需求强劲。

本次标售的得标分布显示需求稳健。包括海外央行等官方机构及私人投资者在内，间接购买人获配65.01%，低于前次标售占比65.45%，但高于最近六次标售均值63.03%。

包括美联储和其他美国联邦政府实体在内，直接购买人获配20.0%，包揽直接和间接购买者未吸纳部分债券、避免流拍的一级交易商获配14.98%，创5月以来新高。

评论称，总体而言，本次两年期美债标售称不上优异也算得上强劲，提振了债市的情绪。

标售结果出炉后，二级市场美国国债价格部分回升。基准10年期美债收益率在美股早盘曾下破4.21%，向美股盘前下测4.20%的日内低位靠近，远离上周二升破4.36%所创的2007年11月以来高位，后又重上4.21%。

对利率更敏感的2年期美债收益率进一步下行，美股午盘下破5.06%，脱离日内高位，周一欧股盘中，收益率曾升破5.10%刷新7月6日以来高位，逼近7月6日所创的2007年年中以来高位。