出人意料 8月LPR非对称降息 存量房贷利率下调进程有望加快

8月贷款市场报价利率（LPR）报价调整超出市场预期迎来非对称下降，其中1年期LPR下降10个基点，5年期以上LPR“按兵不动”。

8月21日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了新一期LPR报价，其中，1年期品种报3.45%，上月为3.55%，下降10个基点；5年期以上LPR为4.2%，上月为4.2%，维持不变。市场分析认为，5年期以上LPR按兵不动或是为接下来包括存量房贷利率调整等政策出台预留空间。

■新快报记者 范昊怡 何璐诗

●1年期LPR下调有利于增强对实体经济支持

LPR在连续9个月持平后，于6月下调10个基点，1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%。本月15日，央行意外“降息”，MLF(中期借贷便利)利率下调15个基点至2.50%，7天期逆回购利率下调10个基点至1.80%。

招联首席研究员董希淼表示，8月15日，各类政策利率下降，特别是1年期MLF利率下降15个基点，已经预示着本月LPR将大概率下降。今年以来银行持续降低存款利率、压降负债成本，有条件稳住甚至减少加点，这是本月LPR下降的直接原因。经济恢复势头不稳固、市场主体融资需求较弱，是本月LPR下降的根本原因。

8月18日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会日前联合召开电视会议指出，要继续推动实体经济融资成本稳中有降，规范贷款利率定价秩序，统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系。发挥好存款利率市场化调整机制的重要作用，增强金融支持实体经济的可持续性，切实发挥好金融在促消费、稳投资、扩内需中的积极作用。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，1年期LPR下调10个基点，低于本月MLF利率降幅，这或出于接下来在引导企业和居民融资成本稳中有降过程中，需要保持银行净息差处于合理水平等考虑，从而有利于增强商业银行支持实体经济的可持续性。

有分析指出，随着1年期LPR的下调，未来商业银行存款利率下行的可能性也进一步增大，按照存款利率市场化调整机制，10年期国债收益率和1年期LPR是存款利率定价的重要参考标准，对应商业银行存款利率存在调降空间。

●5年期LPR不变为存量按揭利率调整留空间

值得关注的是，本月5年期以上LPR报价维持不变，同样不在市场预期之内。

方正证券指出，本次5年期LPR下调落空，并不意味着央行地产调控态度的转变。银行自身因为负债成本和维持合理利润是本次LPR不调整的重要影响因素。

“5年期以上LPR报价‘按兵不动’主要是为给存量按揭利率调整预留空间。”中国民生银行首席经济学家温彬表示，在当前居民投资和资产配置行为发生改变、新发放住房贷款利率已实现大幅下调，但效果较为有限的情况下，存量按揭利率调降能够更好地起到稳预期、稳地产、稳信用的作用，且能够通过降低贷款置换行为，减少空转套利风险，规范市场秩序。

“5年期利率保持不变，说明侧重点在于对此前既有的降息动作要积极消化。今年6月份5年期LPR出现了10个基点的下调，当前正处于对此类既有政策消化的关键期。后续也还是有下调的空间，但关键要看三季度整个经济形势的复苏态势。”易居研究院研究总监严跃进告诉记者，此次5年期LPR虽然没有变化，但各地还可以积极利用一项工具，即“房贷利率下限下调”工具降低房贷等工作推进，预计后续一些城市从降低房贷利率的角度，会启动这项工具，这也会使得实际认购一二手房的利率下降。

严跃进进一步表示，“此次数据发布前，央行等三部门召开了电视会议，也明确了优化调整房地产信贷政策。这也说明房贷政策宽松依然是大方向，各地也依然会有积极的动作，包括降低房贷利率。而且此类降低，无论是增量还是存量的贷款，都有可能进一步下调。”

●首套房贷利率已接近历史最低下限水平

据中指研究院数据显示，截至6月末，全部343个城市中，100个城市下调或取消了首套房贷利率下限。根据中指监测，部分城市首套房贷利率降至3.6%，已接近历史最低下限水平。

中指研究院认为，整体来看，LPR下调空间或已不大，未来或许更多房价调整压力大的城市通过下调加点数来降低房贷利率，降低购房成本。

另外，存量房贷利率下调进程有望加快，从而释放居民消费潜力。“短期来看，一线城市政策优化方向或包括优化‘认房又认贷’、降低二套首付比例、优化部分区域限购、降低交易税费、调整普宅认定标准等，若实质性政策尽快落地执行，一线城市房地产市场活跃度有望提升，从而对整体市场情绪产生积极带动，稳定市场预期。若一线城市政策出台节奏较慢或力度较小，预计市场预期将进一步走弱，短期房地产市场调整态势或延续。”