量贩零食“神助攻”：多家休闲零食上市公司半年报业绩翻倍，真火or虚假繁荣？

财联社7月22日讯（编辑 旭日）多家A股休闲零食上市公司近期发布半年报预告，背后行业分化态势明显。龙头来伊份上半年净利预计同比下滑超4成，而甘源食品上半年净利同比最高预增超200%，对于业绩预增的原因，公司公告中提到了全渠道布局，加深与量贩零食、直播电商等新兴渠道的合作。

中信建投证券分析师安雅泽6月16日研报指出，每一次渠道红利的爆发，大多数被当时体量较小、新兴的公司享受最多，现阶段量贩零食渠道下代表性上市公司包括盐津铺子、劲仔食品和甘源食品等。不过，业内人士认为，量贩零食模式核心本质低价走量，在资本大幅涌入、价格战激烈打响环境下，能否良性运营仍有待时间观察。

▌上半年净利预计翻倍 A股休闲零食赛道跑出多匹黑马 量贩零食成关键胜负手

多家A股休闲零食上市公司近期发布半年度业绩预告，行业分化态势明显。截止发稿，行业龙头来伊份上半年归母净利预计同比下滑44.62%-53.85%，好想你预亏1000万至2000万**。

而盐津铺子、甘源食品等上半年业绩超机构预期，甘源食品预计上半年归母净利润同比增长179.78%-211.41%；黑芝麻预计归母净利同比增长136.13%-209.92%；盐津铺子上半年归母净利润同比增长86.29%-94.05%。

对于业绩预增的原因，甘源食品和盐津铺子公告中均提到了全渠道布局，加深与量贩零食、直播电商等新兴渠道的合作。劲仔食品相关负责人告诉财联社记者，量贩零食对公司的出货量有所帮助，公司的产品现在进入了越来越多的特殊渠道门店。劲仔食品公告中透露，至今年一季度末，公司已与零食很忙、糖巢、老婆大人等超40家零食专营系统合作，覆盖终端门店约13000家。Q1公司在零食专营系统实现营收超2100万元，同比增长400%。

当下，休闲零食渠道变革正在持续深化。量贩零食店在消费者和资本两个维度上已经受到越来越多的青睐。价格上，量贩零食店里的产品价格，大多比商超里的便宜20-30%。不仅便宜，这些量贩零食店里的产品种类也非常多，店内一般有一千多个SKU，既有头部的知名零食品牌，也有许多小品牌。

中信建投安雅泽6月16日研报中指出，作为盐津铺子、劲仔食品、甘源食品的终端销售平台，新兴的量贩零食店以“单价低、品类多、环境好、距离近”迅速切分流量，为供应链上游迅速解决了消费场景问题。

2021年来，量贩零食店在四川、湖南、江西等省份快速扩张，比较有代表性的公司包括零食很忙、老婆大人、零食有鸣等。零食很忙从2017年末50家店，2022年末增长至2000家，收入体量突破60亿，呈现几何增长趋势。

安雅泽研报中认为，每一次渠道红利的爆发，大多数被当时体量较小、新兴的公司享受最多。现阶段量贩零食渠道下有代表性的上市公司包括盐津铺子、劲仔食品、甘源食品等。因为这些较小体量公司不需要受到原有价盘体系的束缚，对经销商方面的顾虑较少，可以更无拘束地尝试新渠道、新模式。

▌头部量贩零食店毛利率不足两成 快速扩张下价格战频起 行业红利期已过？

不过，随着量贩零食店的井喷，也有业内人士对这种模式表达了质疑。从量贩零食模式的本质出发，核心是四个字——“低价走量”。

据微信公众号一点财经7月10日援引业业内人士观点，即便是目前最火的量贩零食店“零食很忙”，毛利率仅在18%左右。横向比较来看，2022年来伊份、盐津铺子、良品铺子、三只松鼠的毛利率，分别为43.13%、34.72%、27.67%、26.74%。如此比较，量贩零食店利润获取非常有限。

此外，快速复制扩张使得零食量贩较早进入红海，下沉市场竞争尤为激烈。如今，在湖南、江西等省份的不少城市，一条街上出现四五家零食集合店已经不足为奇，甚至在一条商业街相距几百米的地方，有两家同一品牌的集合店同时营业。这些零食集合店已成“犄角之势”，互相抢夺客流。

以湖南省辖县级市醴陵市为例，醴陵市2022年户籍人口仅100多万人，而根据大众点评搜索数据，截至23年5月，醴陵市总计有16家戴永红、4家小嘴零食、3家零食很忙。县域市场零食量贩竞争正在进入白热化。

快速的跑马圈地后，价格折扣成为量贩零食品牌引流的法宝。而价格战的背后，则是量贩零食行业竞争日趋白热化。相关分析指出，预计未来2-3年将是量贩零食行业竞争加剧期。

“折扣一路从8.8折开始，零食很忙上个月以7.2折赢得了好生意。昨晚，赵一鸣也发狠了，打出5.5折，顾客排起长队。”7月5日，家住湖南郴州汝城县的筱雅向财联社记者描述着两大零食品牌在当地的折扣战。

财联社记者注意到，行业激烈竞争下，零食很忙也在不断扩张8.8折会员日的活动覆盖区域。财联社记者探访长沙某零食很忙门店获悉，下个月7号长沙地区将迎来会员日活动，后续会员在每月7号可享受8.8折优惠，同时还有相应的会员积分。

业内人士指出，总体上看，量贩零食目前还是比较新的零售业态。它能形成热潮，本质上源于近几年零食渠道的变革以及消费群体观念的转变。未来它能否形成规模，形成更大的风口，还需要观察。