北京
前几天市场还在担忧豆粕价格即将跌破4000元/吨的关口，结果还没过几天，多地豆粕价格就已经跌到4000元/吨以下了。
江苏、广东、广西等地报价均跌破了4000元，使得主流产区均价也徘徊在了4000元的边缘，距离全面下跌也只是一步之遥。
不过，话说回来，跌破4000元/吨倒也在意料之中，因为根据之前的分析，在供强需弱的格局下，未见利好因素，因此下跌也是迟早的事。
但显然这并不是最糟的，更糟的还在后面。是什么呢？
首先是市场弱势难改，尚看不到回转迹象。
市场波动是正常的事，供需变化也是常态，但是今年的情况显然有点不太一样。
进入后疫情时代，市场消费不仅没能像期盼的那样出现报复性增长，反而恢复十分缓慢，供强需弱的格局十分明显。玉米是这样，小麦也是这样，生猪也是这样，豆粕亦如此。
市场消费不振，猪价弱势震荡，仅在本月初时触及到8元/斤的位置后便开始频频走跌，至今未能再超越，养殖户仍处于亏损状态中，饲料需求走弱，豆粕添加量下滑，使得豆粕出现超预期垒库，部分地区甚至出现胀库。
然而更糟的是，需求何时能提振，至少目前还看不出迹象，市场也无法给出预期判断。只能说随着需求弱势的战线拉长，也成为后续豆粕市场的一大压力。
二是进口大豆不断到港，供应压力不断上升。
今年1-2月，进口大豆到港数量达到1617万吨，同比增长了16%，创下历史同期最高纪录。
为啥进口豆到港突然大增了呢？
主要受两方面影响：
一方面是在美联储频频疯狂加息下，国际豆价持续回落，相比去年价格回落不少，但这并不是主要原因，主要原因则是担忧去年的情况重现。
去年3月，由于巴西新豆收获，集中上市，物流拥挤，出现了出口延迟的现象，导致去年3月份进口大豆到港数量只有635万吨，同比下降了18%，而去年豆粕价格疯涨，与此有直接关系。
所以今年提前布局，加大了一季度大豆的进口。而随着进口大豆到港不断增加，油厂开工率走高，豆粕库存不断增长，使得供应压力上升。
而更糟的是，后续来看，需求不见起色，进口豆到港却仍在不断增加。根据预计，4月份进口豆仍达到960万吨，而5月份也约有850万吨，这无疑再次供应压力上升。
三是价格跌破4000元/吨是大概率事件，但显然这并没有到底。
随着部分地区报价跌破4000元/吨的关口后，均价跌破4000元已是大概率事件，但显然这并没有到底。
一方面，虽然美豆成本价格仍在5000元/吨上下，但是巴西大豆已跌至4600元/吨附近，并且随着巴西大豆的天量增产，价格有可能会进一步下行。进口豆成本走低，对豆粕支撑进一步减弱。
另一方面，生猪养殖持续亏损，回暖尚需要时间，再加上今年继续推行豆粕减量替代，所以整体需求难言乐观。
在这种大环境下，期货市场也频频走跌，当前已跌破3700元的关口，这也意味着，豆粕跌破4000元以后并未见底，仍有进一步下行的空间。
不过从另一方面来看，随着豆油、豆粕双双走弱，油厂开工也会变得谨慎。而到下半年以后，随着生猪利润好转，需求回暖，对豆粕会有一定支撑。
因此，二季度豆粕可能将会经历一个触底的过程，触底之后有望维持震荡走势。
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