概念追踪 | 全面实行股票发行注册制改革正式启动 券商投行业务或将直接受益(附概念股)

智通财经APP获悉，2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见，标志着中国资本市场全面注册制改革正式启动。市场活跃度有望再上台阶，券商投行业务将直接受益。东亚前海证券认为，投行作为资本市场发行上市的直接参与主体，有望全面受益，首发+增发共有望为投行带来109亿元的增量收入。相关概念股：海通证券(600837.SH)、中信证券(600030.SH)、国联证券(601456.SH)、东方财富(300059.SZ)。

招商非银指出，全面注册制主要内容概括：(1)发行上市审核方面，建立交易所审核发行上市申请文件、报证监会注册生效的体制，放宽盈利指标，强化以信息披露为中心的审核理念，强化发行人诚信责任和中介机构把关责任。(2)持续监管方面，强化事中事后监管，优化退市条件。(3)交易规则类，放宽涨跌幅比例和投资门槛。

这次改革还将进一步完善资本市场基础制度。主要包括：完善发行承销制度，约束非理性定价;改进交易制度，优化融资融券和转融通机制;完善上市公司独立董事制度;健全常态化退市机制，畅通多元退出渠道;加快投资端改革，引入更多中长期资金。同时，支持全国股转系统探索完善更加契合中小企业特点的基础制度。

市场普遍认为，全面注册制的推出是资本市场改革发展最重要里程碑之一，市场活跃度有望再上台阶。券商投行业务将直接受益。创投公司迎来历史性机会，有助于创投为资本市场输送更多优质企业，更好服务实体经济。

有了全面的注册制度，经纪行业将有两个优势。第一，上市公司必须由经纪公司赞助和承销，因此经纪公司在IPO过程中扮演着重要角色，经纪公司的赞助和承销业务收入非常高;第二登记制度意味着股票波动更大，同时股票更活跃，经纪公司的佣金收入也在上升，全面注册制度实施后，将对经纪行业产生重大积极影响。

同时，北交所制度也加速落地。1月19日，北交所发布并实施股票做市交易业务细则和指引。业内人士认为，随着交易机制不断完善、业务模式不断成熟，北交所给券商的发挥空间越来越大。华西证券认为，北交所融资融券业务为券商提供了另一条触达中小企业、落实金融服务实体的重要渠道，为证券行业融资融券业务带来新机会。

此外，随着中国金融市场高水平对外开放稳步推进，国际金融巨头也在新的一年纷至沓来，积极推进在华布局展业。数据显示，1月以来，北上资金累计净流入超过1300亿元，创北上资金开通以来最高单月纪录，已超过去年全年净流入量。

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英1月18日就2022年外汇收支形势答记者问时表示，近期境外投资者持续恢复对我国证券市场投资。据外汇局统计，2022年12月，境外投资者净增持境内债券和股票分别为73亿和84亿美元。从最新的市场数据看，近期外资参与境内证券市场保持活跃，2023年1月上半月净买入境内股票、债券合计约126亿美元。

东亚前海证券研究认为，投行作为资本市场发行上市的直接参与主体，有望全面受益。其对主板注册制推行后投行增量收入进行简单测算，得出在中性情况下，首发+增发共有望为投行带来109亿元的增量收入，占2021年证券行业投行业务收入的13%。从投行下游来看，头部或平台化优势较强的券商在资本实力、团队建设等方面更具经验，更有望实现投行与机构业务的联动，从而提升业务的专业性和话语权，保持业绩领先。其推荐标的：区域特色鲜明，投行业务发展迅速的国元证券。建议关注：“以投行为牵引”为战略，在细分行业已取得一定优势的国金证券;大平台优势显著，投行龙头地位稳固的中信证券。

东吴证券此前研报指出，全面注册制利好券商投行业务链(投行、研究、投资、做市等)，相关配套政策值得期待。投资建议：1)首推最具成长性的零售券商龙头【东方财富】;2)全面注册制预期下，建议关注投行业务突出的【中信建投】和【国金证券】;3)市场回暖预期下建议关注具有财富管理特色的公司【广发证券】、【东方证券】、【国联证券】、【华林证券】;4)行业集中度提升背景下，持续推荐头部券商【中信证券】和【中金公司(H)】。

财通证券发布报告指出，券商业绩高增长确立+政策利好驱动逻辑正不断强化，非银行业机构低配显著，建议投资者重视当下券商股投资机会。展望2023年，伴随产品净值的向上修复，以及市场平稳后基金销售的逐步回暖，权益类基金规模预计将于2023年二季度至三季度重回增长区间。基于此，作为渠道端(代销)和产品端(券商资管+参控股公募基金+私募股权)的券商财富管理后续也将迎来业绩和估值的双重修复。

相关概念股：

海通证券(600837.SH)：公司提供的服务包括证券及期货经纪服务、投资顾问服务、理财策划服务、以及向客户提供融资融券、股票质押等融资类业务服务。

中信证券(600030.SH)：公司主要业务为经纪业务、资产管理业务、证券投资业务、证券承销业务等。主要为投资银行、财富管理、资产管理、金融市场等相关金融服务，是中国第一家A+H股上市的证券公司。

国联证券(601456.SH)：公司以客户为导向的交易型投行能够通过“投资+投行”为企业客户提供一站式服务，完成财富管理业务闭环。基于雄厚的股东背景和区位优势，公司债和地方政府债承销有望实现高速增长。

东方财富(300059.SZ)：公司证券业务收入逆势增长，市场份额进一步提升。2022年A股日均股基成交额为1.02万亿元，同比-10%。而公司的股基成交额同比基本持平，市场份额提升拉动业务收入同比增长。