隧道的尽头

“一个老去的国度，多少消逝的真相，一页浩翰的岁月，多少欲望成悲壮。”

随着舆情在一夜间多点迸发，“放”与“不放”的边界变得模糊，好像都失去了绝对且充分的立论基础，“放”的城市，出现了无力转运，自愿居家的情况；“不放”的城市，防控成为一切情绪出口和所有矛盾的导火索，各种现实的悲剧不断上演。

正如我们在中试图表达的那样：

20条和16条双双出台，本质上是地方财力难以支撑，而今年的宽信用在地产始终缺位的情况下，基建持续加码难以为继，乃至出现“方舱债”这样的扭曲品种。

地方土地出让收入的减少，核酸检测上市公司的收入中应收账款占比不断提高，能分红的央国企今年都被要求提高分红比例“上贡”，禁止国企购地虚增收入之后，地方的压力更大了。

10月PMI跌破荣枯线，社零去掉猪肉全是通缩，同比增速相对亮眼的是买药消费，也进一步验证了当下经济的疲弱和预期的孱弱。

真没钱了。

尽管在当下谈论这个话题危险而无力，但是为了更好的预判和应对，还是需要推演接下来的路线方案。

在原型毒株爆发凶险的德尔塔挑战下，通过大政府的果断封控和全民的静默配合，能够快速战胜烈性病毒，率先进入复苏，并通过这种领先优势，显著提升了在全球供应链中的占比，以及在特定产业（新能源，光伏，CXO）的渗透率。

进入奥密克戎阶段，病毒选择了“高传播低烈度”的新路线，我们已取得的制造业领先优势随着海外市场的衰退逐渐消解，而连续三年的消耗战已经将自上而下，从财政到普通民众的资产负债表拖入衰退，普通人从收入下滑的生活压力变成了收入停止的生存压力，基层不堪重负，防控动作变形，不断暴露管理漏洞和持续重压过程下的恶性事件。

“一条铁轨上躺着五个人，另一条铁轨上躺着一个人，如果是你，火车应该往哪条铁轨上开？”

现实中的电车问题每天都在发生，不同的是，大部分情况下，我们都只是躺在铁轨上的人。大白，小区的保安，居委会的大妈，基层公务员乃至层层上达的高层，或多或少都承担着铁轨操作员的角色。

20条出炉之后，大家适应了三年的“让渡自由获取庇护”的模式被撕开了一个裂口，防控封闭与收入下滑的矛盾，抗击特定病毒与医疗资源挤兑的矛盾，全国一盘棋和各地财力能力参差不齐的矛盾，自由与秩序的矛盾，在快速发酵并极化的舆论场中，被逐一暴露出来。

什么该管，什么不该管，应该怎么管，需要极强的因地制宜和管理智慧，而众口难调的大社会，有的人是服管的，有的人是不服管的，更多人是随大流的中间派。

大政府模式决定了执行放任自然猛增的躺平模式存在天然的道德压力，决定了我们无法像意大利一样计算“老年人大量死亡，2020年养老金节省11亿”，无法像美国一样讨论老年人死亡率带来的就业岗位空缺，只能“算正确的帐”。

站在当下，不同城市“各自为战”甚至“区自为战”“越穷的地方封的越久”“越有钱的地方检测点越多”，XX码与其说是通行于城市间的凭证，不如说是进入不同地域的收费站。

一盘棋的精准防控面临执行落地的困境和各地财政收入的捉襟见肘。不同城市落地的细化防控措施（石家庄，郑州，广州，重庆，武汉..），将成为一个又一个成功或者失败的样本，最终求解出一个求同存异的方案。

即便我们已经深知如果不出现新的变异病毒，这条隧道的尽头终究会看见光，但放开的过程也一定充满着试探、迂回。不断通过拐小弯来实现转向，不断引导和释放情绪，通过强烈迸发的情绪，来为下一步“顺应情绪”找到合理性，为之后发生的超额死亡和一系列社会矛盾寻求合理性。

在这个过程中，个体的最佳选择是，在生活秩序未被破坏的情况下，做好自我保护，做好心理建设，做好现金流管理，不要过度透支情绪。在生活秩序被挑战的时候，通过正当手段和合理途径提高自己的“被XX价值”（参考@韭菜核子的微博教程）

以上推演和个体应对方案，反映到盘面上，呈现为极具的快速轮动和风格的二元割裂。

可以说，近期市场的快速博弈反应了大家对于政策转向的预期和担心政策转向落空的矛盾心理（防控、地产、放水），如果说之前的反弹是女神“在吗”的舔狗行情，当下的纠结则呈现了对渣男“盼他来”“又怕他不来”的尾声。

为更好的辅助交易，我们引入一个“喷泉上的筹码”的比喻，将当下市场的各类矛盾视为一个又一个泉眼，我们的仓位则是在对应的喷泉上押注筹码，期待这样的矛盾迸发能够把筹码推高，矛盾越尖锐，情绪越激烈，喷泉的力度越大，高度越高，筹码的溢价越高。

所以至少可以做两种选择：

第一，押注一个长线矛盾，再次封闭转向再次复苏总要来的，打压转向扶持总要来的，通缩转向非通缩总会出现的，股债的跷跷板总要恢复正常的。那么就把筹码放久一点，承受一些中间起起落落的波动，等最终的喷发带来的溢价。

第二，每一次都押注当下最剧烈的矛盾，比如放不放这件事，市场在较短的时间内演绎了从预期放开（旅游酒店复苏）-20条落地（特效药呼吸机墓地）-预期躺平（中药抗原自测疫苗）-躺平证伪（ICU医疗分级），一个主要矛盾下，有无数个泉眼，按照一个合理的推演逻辑，加上对于筹码集中度的判断（是否拥挤），可以反复交易，反复获利。

接下来的主要矛盾依然是“放开”，但不同于“预期放开就可以一直炒放开”，实际放开的短期冲击势必大于利好，但冲击过后，静默的城市会迎来新秩序下的光。

“放开”不是胜利，“放开”是新战役的开始。