通策医疗劫数难逃

富凯摘要：截至11月18日，通策医疗股价相比去年6月的高点下跌了65%以上。

作者|股伯通

“牙茅”通策医疗又出名了。

11月18日晚间，通策医疗公告称，实际控制人兼董事长吕建明因涉嫌信息披露违法违规而遭到证监会立案。

这是一桩一年前的旧案。

去年10月19日至12月30日期间，通策医疗与吕建明控制的企业存在非经营性资金往来1.43亿元，但公司未按规定履行相应的决策程序，且未履行信息披露义务。

今年8月，通策医疗因关联交易未披露、财务资助及投资出资披露不准确、上市公司独立性欠缺三项违规，被浙江证监局采取责令改正监管措施。

此番被立案调查，仍然与当时的浙江通策壹号投资合伙企业（有限合伙）（“壹号基金”）有关。

剑指吕建明

通策医疗在11月18日的公告中强调，立案事项系对吕建明个人及涉及上述事项的披露问题进行的立案，不会对公司的正常经营活动产生影响。

浙江证监局查明，上市公司于2021年10月19日向壹号基金出资1.43亿元，吕建明于2021年12月30日出资1.5亿元；其他方截至2022年7月1日累计出资1.5亿元，尚有5000万元出资款未到位。这一情况与通策医疗公告的“货币形式逐期同比例出资”并不符合。

针对壹号基金各方出资的时间差，通策医疗今年8月回应称，“公司对规则理解出现偏差，以为根据议案决议壹号基金后续收购、投资等事项经股东大会授权后可由公司权利机构自行决定，故没有进一步在收购事项履行决策程序并披露。出资方面，大股东以为出资时间相差不长，未考虑到上述情况会被认定为非经营性资金往来。”

今年10月11日，通策医疗披露整改报告称，基金管理人于今年9月15日发出《违约金缴款通知书》，以2021年10月19日公司出资日计算，吕建明的滞后天数为72天，应支付的违约金金额为546.2356万元。根据《合伙协议》要求，吕建明已向壹号基金支付上述违约款，壹号基金已将该违约金转给上市公司作为优先出资的补偿。

与此同时，吕建明控制下的通策医疗与其控制的关联方财务管理混乱。在印章管理上，通策医疗存在与实际控制人控制的关联方印章管理使用同一个0A 系统进行审批的情形；在人员管理上，存在通策医疗财务人员同时申请使用上市公司印章和关联方印章的情况；在资金管理上，存在关联方资金支付由通策医疗财务人员审批的情况。

对于上述内控问题，通策医疗表示已经完成整改，做到了业务独立、资产独立、财务独立、机构独立、人员独立。

谁的耻辱？

正是在壹号基金启动前夕，吕建明与投资者发生了激烈冲突。

去年10月14日，通策医疗股价早盘开盘后迅速下跌，午后直接封死跌停板。当晚发布的2021年三季度报告显示，实现营收21.36亿元，同比增长44.16%；实现净利润6.2亿元，同比增长55.09%，远低于市场预期。

10月15日，通策医疗继续放量跌停。但吕建明当天在微博上表示，三季报是非常自豪的成绩单。针对投资者所说的“可惜市场不认可，直接来了个跌停”，吕建明回复：“认可的来，不认可的去。我们只负责做好自己”。

在雪球平台上，吕建明却言辞激烈。10月17日，针对一位网友称“通策医疗股票是股市杀猪的最好题材”，他怒怼称，“他们买我们的股票是我们的耻辱……”

10月18日，通策医疗董秘办回应称，“这也是交流，不回复也是可以的。这个就是仁者见仁，大家都有话语权的，看你怎么理解。”

不过，从一年后的业绩表现以及股价表现来看，当时被羞辱离场的投资者还是很幸运的。

今年10月25日，通策医疗发布的2022年三季报显示，实现营收21.39亿元，同比上升0.14%；实现归母净利润5.15亿元，同比下降16.92%。

更让投资者心焦的是，截至11月18日，通策医疗股价收于143.60元/股，相比去年6月的高点421.99元/股下跌了65%以上。如果是在去年10月中旬被羞辱离场，每股可以减少100元左右的损失。

通策医疗将三季报业绩下滑归因于蒲公英医院的筹建、公司人员处于扩张期、疫情影响等，但许多投资者将股价的大幅回落归咎于集采政策的影响。

今年8月18日，国家医疗保障局发布了《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知（征求意见稿）》，开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理。9月8日，牙科集采正式落地。

通策医疗在三季报中表示，集采导致的观望情绪，有望在后续放量，为此公司在蒲公英分院布局及医护人才储备两个方面均做了充分准备。

不过，富凯财经注意到，在市值蒸发近70%之后，投资者的分歧也开始显现。今年第三季度，中欧基金葛兰选择继续加仓，其旗下三只基金上榜通策医疗前十大股东名单；高毅资产则从上半年的366.45万股减少至三季度末的230.58万股。

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