胜利精密并购后遗症缠身 今又要56亿元跨界进军锂电池

凤凰网财经《上市公司研究院》出品 作者：韭零后（作者邮箱：wangwj5@ifeng.com)

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1、胜利精密前不久宣布拟以公司全资子公司安徽飞拓新材料科技有限公司为投资单位，计划总投资56亿元进军锂电池，而胜利精密本身是一家做消费电子的公司，这意味着此次56亿元的投资又是一场跨界。

2、2022年第三季度，胜利精密的应收账款和应收票据有15.61亿元，货币资金只有3.18亿元。此外，胜利精密的有息负债已经本有将近40亿元，其中，短期借债有20.7亿元，应付账款有17.13亿元，一年内到期的非流动资产有1.57亿元。仅2021年全年，胜利精密支付的利息费用就有1.78亿元。

3、此前，胜利精密并购的企业智诚光学被证监会查出财务造假，目前有大量投资者因此事正在对胜利精密进行诉讼，此类案件一旦被法院判定胜利精密赔付，赔付的金额将会对胜利精密的净利润产生影响。

4、自2018年下半年开始，胜利精密董事长高玉根就一路减持。Wind数据显示，自2018年下半年至今，高玉根主动和被动减持累计有152笔，减持金额达5.46亿元，而胜利精密从上市至今，净利润总计是亏损17.47亿元（含商誉减值）。

5、在凤凰网财经和中国公司治理50人论坛（CCG50）联合发布的《中国非金融业出海上市公司质量/ESG指数》后100名中，胜利精密排第87名。

锂电池有多火？连一家做消费电子的公司都想进场分一杯羹。

前不久，上市公司胜利精密对外披露公告称，为实现公司在新能源汽车锂电池业务发展布局以及扩大车载中控屏的业务规模，公司拟以公司全资子公司安徽飞拓新材料科技有限公司(以下简称“安徽飞拓”)为投资单位，计划总投资56亿元。

而在此前，胜利精密就已经多次开拓过各种渠道创收，但整体效果并不理想。凤凰网财经《上市公司研究院》发现，曾经并购而来的苏州捷力新能源材料有限公司（以下简称：苏州捷力）在胜利精密手里每年亏损几千万，卖给上市公司恩捷股份后，苏州捷力开始扭亏为盈，第一年就为恩捷股份贡献了1.76亿元的净利。

不仅如此，胜利精密多次的并购项目中，有些公司还存在虚假陈述，目前有大量的投资者正在为此提起诉讼，一旦法院判定投资者胜诉，胜利精密还将为此付出大量的现金，从而影响净利润。

昔日亏损的公司卖出后扭亏为盈 账上3.18亿现金却要56亿元跨界进军锂电池

胜利精密此次56亿元跨界进军锂电池行业，投资的项目分为两期，项目一期投资额约8.5亿，拟投资建设15条高性能复合铜箔生产线、2条3A光学膜生产线，项目二期投资额约47.5亿，拟投资建设100条高性能复合铜箔先进技术生产线。其中，2022年底前完成固定资产投资5亿元，2023年底前累计完成固定资产投资15亿元，2024年底前累计完成固定资产投资28亿元，2025年底前累计完成固定资产投资37亿元。

想要探索增收的渠道本无可厚非，只是，胜利精密并没有那么多钱。财报显示，截止2022年第三季度，胜利精密的应收账款和应收票据有15.61亿元，货币资金只有3.18亿元，因此其余的52亿多元就堪称一笔巨款。

此外，胜利精密的有息负债已经本有将近40亿元，其中，短期借债有20.7亿元，应付账款有17.13亿元，一年内到期的非流动资产有1.57亿元。仅2021年全年，胜利精密支付的利息费用就有1.78亿元。

负债高又没钱，那胜利精密的钱从哪来？

对此，胜利精密解释称，本次拟投资金额合计约56亿元，其中固定资产投资约37亿元，投资周期持续至2025年。根据公司与舒城县人民政府签订的《新能源汽车功能膜项目投资协议书》，舒城县人民政府将根据公司固定资产投资的规模及进程按照一定比例给予现金补贴，公司可将此部分现金用于项目投资。

此外，公司还将通过日常经营取得的资金、获得的政府补贴资金、银行借款、先行垫入的营运资金收回后循环再投资及其他融资等方式相结合进行筹集。

值得一提的是，胜利精密从2014年就开始通过并购开拓收入，当年胜利精密披露以15.8亿元收购智诚光学73.31%股权、苏州富强科技有限公司100%股权和南京德乐科技有限公司100%股权；到了2016年，胜利精密再次以6.12亿元收购苏州捷力51%股份；2017年又以4.85亿元收购苏州捷力33.77%股份；同年还以4.85亿元收购硕诺尔100%股份；2018年又以4084.8万欧元（约3.1亿人民币）收购JOT100%股份；2021年又以1.24亿元收购苏州中晟精密制造有限公司60%股权。2014年至今，在并购重组方面，胜利精密已经花费了超35亿元。

多起并购虽然给胜利精密带来了更多的想象空间，但也为胜利精密业绩下滑埋下了商誉减值“暗雷”。

资料显示，2017年，胜利精密计提苏州捷力商誉减值2.66亿元，2018年又再提商誉减值2.33亿元；2018年，胜利精密对硕诺尔、智诚光学两者分别计提商誉减值合计达3.84亿元；2019年，富强科技和德乐科技两者又计提商誉减值12亿元。

而大量的商誉减值造成了2018年和2019年的净利分别亏损了7.35亿元和30.81亿元，也正因此， 2018年度和2019年度连续两个会计年度经审计的净利润为负值，2020年4月30日起，胜利精密还被实施退市风险警示，证券代码也变更为“*ST胜利”。

值得一提的是，胜利精密曾花费10多亿收购苏州捷力，但苏州捷力在胜利精密手里一直亏损，2019年苏州捷力营收5.76亿元，净利润为-3585.67万元，2020年转手卖给上市公司恩捷股份之后，2020年苏州捷力营收8.89亿元，净利1.76亿元，是恩捷股份当年净利润的17.76%。

对于苏州捷力的扭亏为盈，恩捷股份解释是公司对苏州捷力的业务整合效果显。

同一家公司，在不同的公司手里，从亏3000多万到赚1.76亿，直接实现了2个多亿的增长，到底是胜利精密不行？还是恩捷股份太行了？

年报虚假陈诉 投资者诉讼或对公司净利产生影响

并购后，如果只是单纯的导致公司净利下滑、被ST还好，只要并购的企业没问题，公司亏损的钱早晚还能赚回来。

然而，令人诧异的是，胜利精密并购的企业不仅爆了商誉减值的雷，还财务造假。

据了解，2014年12月18日，胜利精密与并购企业智诚光学的5名自然人股东王汉仓等人签订了《发行股份购买资产的利润预测补偿协议》，约定在2015年至2017年业绩对赌期内，各年度分别实现经审计的净利润4000万元、4500万元、5500万元。

然而证监会查出的结果却是2016年至2018年，智诚光学通过虚开主营产品销售发票、虚假销售原材料、未及时入账原材料等方式，虚增营业收入、虚减营业成本、虚增利润总额，导致胜利精密2016年年度报告、2017年年度报告、2018年年度报告共虚增营业收入4.37亿元、虚减营业成本2.23亿元、虚增利润总额6.54亿元。

证监会认为，胜利精密2016年年度报告、2017年年度报告、2018年年度报告存在虚假记载。

最终，证监会对苏州胜利精密给予警告，并处以60万元罚款； 对智诚光学原实际控制人、时任总经理王汉仓和智诚光学时任财务总监郭文杰予以警告，并分别处以30万元罚款。

此外，证监会还对胜利精密董事长兼总经理高玉根、财务负责人许永红、时任胜利精密副总经理乔奕和时任胜利精密财务负责人王成给予警告，并分别处以10万元罚款。

财务造假曝光后，大量投资者因此事造成的损失开始纷纷对胜利精密进行诉讼。在证监会向胜利精密下达处罚之前，已有投资者向南京中院提起诉讼，要求公司就信息披露违法行为承担民事赔偿责任。目前，该部分案件均在审理中，涉案金额合计约为821.59万元。

此外，在10月27日之前，胜利精密（包括控股公司在内）还有尚未披露的小额诉讼、仲裁事项共5起，涉及总金额约为1348.71万元，占公司最近一期经审计净资产的0.3%。

此类案件一旦被法院判定胜利精密赔付，赔付的金额将会对胜利精密的净利润产生影响。

ESG指数排名靠后 出海业务下滑董事长套现5.46亿元

不仅如此，大量的并购虽然开拓了一些渠道给公司带来了创收，但从近些年的走势上来看整体处于下降之势。

数据显示，2018年是胜利精密营收最高的一年，当年营收一度超过170亿元，此后一路降至2021年的50.05亿元，整体下降71.03%。而2022年胜利精密的前三季度营收31.65亿元，同比下降15.5%。

一直被寄予厚望的海外市场表现也不是太好。数据显示2018年上半年，胜利精密的海外业务收入达22.01亿元，2020年上半年下滑至16.24亿元，2021年上半年有过短暂的反弹，但今年上半年海外营收继续创新低。

值得一提的是，自2018年下半年开始，胜利精密董事长高玉根就一路减持。Wind数据显示，自2018年下半年至今，高玉根主动和被动减持累计有152笔，减持金额达5.46亿元，而胜利精密从上市至今，净利润总计是亏损17.47亿元（含商誉减值）。

在凤凰网财经和中国公司治理50人论坛（CCG50）联合发布的《中国非金融业出海上市公司质量/ESG指数》（以下简称：ESG指数）后100名中，胜利精密排第87名。

本次榜单评选最终选择绩效和价值作为公司的经济责任，创新作为公司的创新责任，加上企业的社会责任，包括对其他利益相关者的责任，合规责任和信息披露等等，总计130个指标，构成完整的指标体系。

各项业务下滑，中国非金融业出海上市公司质量排名靠后，胜利股份能凭借着56亿元的新项目找到业绩增长点吗？凤凰网财经《上市公司研究院》将持续关注。