云南电解铝集体减产，后续还会扩大吗？

记者 | 王勇

继四川、重庆等地此前因高温限电导致电解铝减产、停产后，近日云南地区的电解铝公司也迎来集体减产。

9月14日午间，神火股份（000933.SZ）发布公告称，控股子公司云南神火铝业有限公司收到文山供电部门《关于紧急启动电解槽用能管理的通知》，要求从9月10日起以停槽方式开展用能管理，9月12日前将用电负荷调整至不高于138.9万千瓦，9月14日前用电负荷调整至不高于131.6万千瓦。

前一日，云铝股份（000807.SZ）也发布公告称，自9月10日起，该公司及下属电解铝企业以停槽方式开展用能管理，9月14日前压降用电负荷10%。

云南电解铝集体减产，主要因云南水电受气候、气象等因素影响发电量减少。中国银河证券指出，7月以来，云南地区持续高温、干旱、少雨，来水量大幅下降，云南澜沧江流域7月来水较多年平均偏枯四成，8月来水较多年平均偏枯五成，且目前即将进入云南枯水期。

“此外，云南电力还需考虑确保广东等省份的民生用电。”爱择咨询铝业分析师李林对界面新闻记者表示。

根据《“十四五”云电送粤框架协议》《“十四五”云电送桂框架协议》，云南在“十三五”送电的基础上新增乌东德电站送电，“十四五”期间计划每年向广东、广西送电1452亿千瓦时。

云南是中国传统水电大省，水电装机规模居全国第二位。据国家统计局数据，去年云南水力发电量2716.3亿千瓦时，占其总发电量约八成。

“整体看，10%的电解铝产能压减幅度对市场影响较为有限，且低于此前市场对压减幅度的猜测。”李林对界面新闻记者表示。此前有市场消息称，云南的电解铝开工率将压减20-30%。

据上海有色网（SMM）统计，目前云南电解铝运行年产能521.8万吨，占国内电解铝总运行产能的12.8%。10%的压减幅度约为52万吨产能，仅为国内电解铝总运行产能的1.3%左右。

云南主要有四家大型电解铝企业，除云铝股份、神火股份外，还包括云南宏泰和云南其亚。其中云南宏泰为山东魏桥集团旗下。

据《证券时报》报道，云南其亚等电解铝企业也收到了相关压减产能的通知。

李林认为，电解铝生产企业可以通过停槽和压缩负荷两种方式来进行，实际停槽量可能达不到10%。

神火股份、云铝股份也均表示，将通过安排设备检修维护、优化工艺控制、合理组织生产等方式应对。

国盛证券指出，目前国内甘肃地区部分铝厂继续执行原有复产计划，四川、重庆限电影响的产能逐步恢复生产，供应继续上行，国内电解铝企业开工4072.4万吨，周环比增加12.1万吨，限电待复产产能约63万吨。

除国内电解铝产能受限外，欧美地区也因电力紧张问题有所减产。据国盛证券统计，目前欧美地区电解铝产能共减产约55万吨，但受到海外经济数据仍旧不佳，欧洲大举加息、美元指数创新高等因素影响，外盘铝价下跌。

上周，LME铝下跌0.69%至2289美元/吨。与之相反，国内沪铝上周上涨4.72%至1.9万元/吨，较7月的低点增幅超一成。

近期，新疆、云南、山东和内蒙等地的电解铝单吨盈利也出现环比上升。

据东方证券测算，本周新疆电解铝盈利为5156元/吨，环比上升767元/吨，增幅约17.5%；山东电解铝盈利为1514元/吨，环比上升837元/吨，增幅约1.23倍。

此外，内蒙电解铝盈利为2837元/吨，云南电解铝盈利为3055元/吨，均环比上升827元/吨，增幅分别约41%和37%。

但整体看，各电解铝大省的单吨盈利仍大幅低于去年同期。

据东方证券数据，新疆当前电解铝盈利同比下降4970元/吨，降幅约49%；山东同比大幅下降8611元/吨，降幅约85%；内蒙同比大幅下降7288元/吨，降幅约72%；云南同比大幅下降7071元/吨，降幅约70%。

“考虑到氧化铝、预焙阳极等价格走势，后期电解铝价格具备支撑条件，但上冲幅度或比较有限。”李琳表示。氧化铝、预焙阳极是电解铝的上游原材料。

信达证券报告指出，当前内蒙等地实行电价管控，且云南后续仍有进一步限产的可能，加之陕西等省份开始实施高耗能行业降碳节能方案，可能对铝行业产生明显影响。此外，“金九银十”的季节性旺季，或带动需求边际走强，但需要关注近日疫情多发对消费的影响。

截至9月14日，沪铝下跌0.88%，报收约1.86万元/吨；伦铝下跌0.76%，报收2295美元/吨。

“今日价格下跌或由于减产幅度低于市场预期，后续仍需关注减产比例扩大的可能性。目前市场有消息称，云南限电或持续到明年5月，但具体情况尚无法定论。”李琳对界面新闻表示。

电解铝下游需求主要为房地产建筑业、交通运输、电力电子和耐用消费品，消费需求占比分别约39%、17%、16%和14%，目前暂未受到电解铝减产太大影响。

截至9月14日收盘，云铝股份下跌4.8%，报收10.9元；神火股份下跌0.51%，报收19.35元。

界面新闻记者就减产事宜联系云南宏泰和云南其亚，截至发稿，官方电话未接通。