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回顾8月份玉米市场，呈现筑底态势。在经历了7月份的降价抛售后，市场心态逐渐企稳。截止至30日，全国玉米均价2762元/吨，月环比基本持平。供应端，产区贸易商有变现需求，国内春玉米成熟上市，贸易商出货积极，市场供应整体宽松。需求端，深加工企业进入传统检修季，开工率低位，养殖散户补栏节奏不及预期，饲料需求表现一般，对价格支撑力有限。但随着利空陆续出尽，月底部分市场超跌后反弹，市场价格有所上行修复。
展望9月玉米市场，大贸易商玉米库存陆续出清，市场余粮有限，后期供应压力或下降。同时下游季节性需求旺季来临，结合库存低位，下游采购需求或将继续回暖。加上新季玉米减产预期，玉米市场有望迎来一波修复性反弹行情。
目前北方四港库存在297.4万吨左右，正常情况下，目前平均每个月下海量140万吨，港口库存量能够维持2个月。南方港口内贸玉米已经降至50万吨附近，按平均15万吨/周的走货速度，维持珠三角企业供应时间已不足1个月。南方内陆大型饲料饲料能量原料头寸普遍在40-50天。中小型饲料企业库存不足1个月。从目前的饲料企业谷物库存来看，用量最大的仍是国产玉米。9月份开始，南方饲料企业对内贸刚性需求将放大，饲料企业采购需求或在9月份中下旬就会开启。目前南北港口玉米价格仍然小幅倒挂，预计9月份或将修复价差。
根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2022年8月底，加工企业玉米库存总量307.9万吨，同比下降66.1万吨。深加工企业库存整体维持下降趋势，同时华北企业建库意愿不高，库存整体维持低位，灵活采购滚动补库。目前社会库存同比偏低，9月份是秋粮上市前的空窗期，市场仍以消化陈粮为主。部分库存较低企业采购需求，或将对行情构成支撑。
8月份国内深加工企业玉米消费量回升。根据 Mysteel 农产品跟踪数据显示，2022年8月，全国主要 126 家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米354.4万吨，较上月减少27.8万吨，与去年同比增加13.3万吨。8月份深加工企业集中停机检修，开机率下降，下游产品走货情况不佳，同时玉米价格持续下跌，下游企业拿货谨慎，随采随用为主，产品库存维持高位，以及加工利润不佳，整体对深加工开工率有所抑制。进入9月份新粮陆续上市，以及传统消费旺季，预计深加工企业消费或有所回升，但预计消费形势仍不及去年。
从新季玉米生长情况来看，今年黑龙江省玉米面积下降，改种大豆增多，同时辽吉地区玉米受灾面积较大，内涝造成的产量减少预期不低，尤其是优质玉米主产区受灾较明显，预计东北地区玉米总产下降1000万-1400万吨。同时，持续的阴雨天气以及气温偏低，导致玉米生长进度不及正常水平，这将导致新粮收获期延迟。
总体而言，渠道库存偏低，叠加新季作物减产，新粮市场推迟，9月玉米或有一波翘尾行情。对于用粮企业而言，保持合理的库存为宜；手里仍然有货的贸易商而言，将迎来一次脱手的机会。笔者仍不建议过分挺价惜售，新季作物上市来临，下游根本性疲软局面没有改变，对高价玉米承接能力有限，新季玉米价格高开将不利于后期玉米正常流通。
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