拆解209份报告：爆火的双碳ESG投资，为何是酒业必选项？

非财务指标将是挖掘企业发展潜质，成为左右投资决策的关键一票。

文｜云酒内容中心大数据组

3月31日，贵州茅台发布首份ESG（环境、社会和公司治理）报告，山西汾酒、顺鑫农业、金徽酒的2021年ESG报告也相继出炉。

5月27日，水井坊首次召开2021 ESG报告发布会，披露了长达111页的ESG战略框架。

6月28日，百威亚太被国际最有影响力的金融杂志之一《机构投资者》评为“2022年度最佳管理团队”，并登上杂志“最佳环境、社会和管治（ESG）”名单榜首。

云酒头条（微信号：云酒头条）统计，在19家白酒上市公司中，五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、今世缘、舍得酒业、老白干酒、伊力特、天佑德酒等9家企业发布了2021年CSR（企业社会责任）报告。

越来越多的行业动态表明，ESG/CSR这两个分别由联合国、欧盟提出的概念，已成为酒类行业的热议话题。

更充分的数据显示，ESG/CSR绝不局限于酒类行业，而是衡量全球企业发展的关键指标。据UNPRI（全球负责任投资原则组织）统计，截至2020年底，80%的全球超大型企业（规模超2000亿美元）披露了ESG/CSR报告，全球中小企业（规模在1000亿美元以下）的ESG/CSR报告披露比例为65%。

在疫情席卷全球的背景下，公众和投资者都将目光投向了环境问题，并希望企业能够承担更多社会责任。

对于本就依赖自然生态，并面向全社会消费者的酒类行业来说，完善的ESG/CSR体系，将助力酒类企业找到高质量发展的新增长点。

那么，ESG/CSR有何现实意义，酒类企业在相关实践中有何亮点，又面临怎样的挑战？

云酒头条（微信号：云酒头条）统计了19家白酒、10家啤酒、10家葡萄酒、5家黄酒及其他酒类上市公司的ESG/CSR报告披露情况，以进行更为深入的分析。

什么是ESG/CSR报告

以上市公司公告和官网信息为准，截至2022年7月10日，已有27家酒类上市公司共发布209份ESG/CSR报告。

从数量来看，14家白酒企业、8家啤酒企业、3家黄酒及其他酒类企业、2家葡萄酒企业分别披露报告112份、45份、32份、20份；其中，CSR报告、ESG报告分别为174份、35份。就时间而言，泸州老窖连续15年发布CSR报告，贵州茅台14年不间断披露CSR报告，并在今年发布了首份ESG报告。

透过越来越密集的行业动态，人们不禁发问：时间跨度达15年，涵盖27家酒类上市公司，共计209份的ESG/CSR报告是什么？

区别于传统财务指标，ESG从环境（Environment）、社会（Social）、公司治理（Corporate Governance）三大角度，评估企业经营的可持续性，以及企业在社会责任方面的贡献。

作为与ESG较为接近的概念，CSR（Corporate Social Responsibility，企业社会责任）是指企业在创造利润、对股东和员工承担法律责任的同时，还要承担对消费者、社区和环境的责任。

研究表明，ESG侧重投资领域，CSR侧重社会公益，但两者的实践主体都是企业，且统一于可持续发展的终极目标。近年来，在“高质量发展目标”和“双碳战略”的引领下，中国CSR/ESG发展驶入快车道。

2019年6月，港交所开始推行“不遵守就解释”的强制性ESG信息披露制度。2021年上半年，港股上市公司的ESG信息披露率已达93.8%。

2022年1月，上交所提出，科创50指数成份公司应当在披露本次年报时，同步发布CSR报告；已披露ESG报告的企业，可免于单独披露CSR报告。据Wind统计，2021年，在A股4684家上市公司中，共有1159家发布独立的ESG/CSR报告，披露比例接近四分之一，以自愿发布为主。

在这样的情况下，白酒、啤酒、黄酒及其他酒类、葡萄酒上市公司的CSR/ESG报告披露率分别为73%、80%、60%、20%，可见酒类行业正在主动承担环境和社会责任，展现出实现可持续发展的较强行动力。

值得注意的是，在博鳌亚洲论坛2022年年会期间，中国证监会副主席方星海表示：“证监会将向国际证监会组织反映中国企业的现状、需求，并进一步讨论ESG准则的标准。”

可以预见，ESG/CSR报告披露绝不会止步于企业的自主选择。同时，正如方星海所说：“公司在规模尚小的时候就把ESG的基因植入进去，成为一种发展导向，相信今后肯定会得到更多投资者的支持，发展会更好，对社会贡献会更大。”

零碳企业、精准扶贫

数字化管理

云酒头条（微信号：云酒头条）统计，在2022年，共计14家白酒、8家啤酒、3家黄酒及其他酒类、2家葡萄酒上市公司披露ESG/CSR报告。白酒行业不仅有着较高ESG/CSR报告披露率，还涌现出许多鲜活的ESG/CSR实践案例。

2022年4月，五粮液发布2021年CSR报告，再次强调了零碳企业目标。与之相对应的，则是我国向全球提出的3060目标：中国将采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。

当前，在酿酒业尚未被纳入全国碳交易市场的背景下，五粮液已经在报告中将实现零碳企业计划分为三步：第一阶段，打造“零碳工厂”，开展生产碳排放管理，参与市场交易，实现自身碳排放中和；第二阶段，打造“零碳供应链”，开展绿色供应链管理；第三阶段，参与酿酒行业碳中和标准体系制定。

对于一向讲究“道法自然 天人合一”的白酒企业来说，五粮液倡导并践行碳中和的举措，可以说是ESG/CSR实践的典范。

古井贡酒则将ESG/CSR实践落实到了精准扶贫行动上。古井贡酒《2019年度社会责任报告》显示，从2015年开始，古井集团“精准扶贫”对口帮扶亳州市三个行政村，并选派企业中层以上管理骨干，前往谯城区、蒙城县的两个贫困村进行驻村帮扶。其扶贫举措，不仅包括投资建设一座81千瓦光伏的发电站（年收益达10万元）；还借助古井集团的优势助销农产品，为当地村民创收120余万元；古井集团还联合电商平台，将当地盛产的芍花打造为热销品。

此外，在2021 ESG报告发布会上，水井坊在“助力员工成长”部分透露，公司通过自主开发的“坊学堂”移动学习平台，向员工免费开放800多门课程资源，加速员工拥抱数字化学习，是企业数字化管理的优秀样本。

中国酒业协会秘书长何勇表示，水井坊发布ESG报告，不仅为企业自身可持续发展奠定了良好的基础，也对白酒行业可持续发展工作具有引导价值和借鉴意义。

ESG不止公益，更关乎投资

2022年，共有14家白酒上市公司发布ESG/CSR报告，较2021年新增了3家。值得注意的是，今年共有5家上市公司首次披露ESG信息。其中，水井坊此前未发布过CSR报告，贵州茅台、山西汾酒、顺鑫农业、金徽酒以ESG报告替代往年的CSR报告。

从CSR报告向ESG报告的转变，揭示了一个关键的信息：相比于更加注重社会公益的CSR报告，聚焦在资本市场的ESG报告才是投资者考察企业的重要指标，这也是大多数白酒企业尚未建设的空白领域。

受疫情等多重因素的影响，联合国2030可持续发展目标仍未完成，我国“十四五”规划和“2035年远景目标纲要”提出，要坚定不移贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念。在国际、国内的形势之下，用营收、利润等财务指标衡量企业的传统投资理念早已过时，包括“能源效率、社会责任、公司治理”等在内的非财务指标，则是挖掘企业发展潜质，逐渐成为左右投资决策的关键一票。

具体到ESG涉及的各个领域：

在能源效率方面，随着全球超120个国家和地区提出碳中和达成路线，能够实现低碳转型的企业，将是获得投资的主流；
在社会责任方面，随着社会对“996”“零工现象”企业的谴责，对向灾区捐款企业的褒奖，消费者甚至用购买表示支持或反对，是否履行社会责任成为公司股价涨跌的一大指标；
在公司治理方面，麦肯锡对新兴市场国家公司治理状况的一项调查显示，80%的投资者愿意为治理良好的公司支付18%-24%的溢价。

据全球可持续投资联盟，从2012年到2020年，全球主要地区内，ESG投资的资产管理规模从13.26万亿美元，增加至35.30万亿美元，ESG投资规模增速达15.05%，远超过全球主要市场资产管理总规模的整体增速（7.17%）。

财新数据显示，截至2021年9月，我国全市场ESG公募基金资产管理总规模跃升至近2500亿元。国际、国内的ESG投资有多热，从这些数值的飞跃便可知一二。

然而，从ESG投资占资产管理总规模的比例来看，我国这一指标占比不到10%，仍与欧洲（40%-50%）、美国（33%）、日本（24%）有较大差距。深圳高等金融研究院金融科技与社会金融研究中心主任、中国ESG30人论坛专家张博辉认为，目前中国ESG投资发展仍处于起步阶段，但是市场的整体容量预示着潜力巨大，发展前景广阔。

就2021年A股发布ESG报告的主要行业分布情况来看，医药、电力及公用事业、基础化工的ESG报告披露最为透明，酒类行业与其仍有一定差距。迎合统一ESG信息披露标准，积极参与ESG评级，将ESG报告作为指导投资实践的重要参考，在诸多方面，酒企仍有值得探索和发展的空间。