江苏
私募投资尽调中很少关注关联关系。LDD中几乎不涉及关联方认定、关联交易审议程序等内容，FDD一般也是浅尝辄止，关注关联交易的真实性。但是IPO中不仅深入审查关联交易的认定，关联交易的三性（必要性、合理性、公允性），决策程序是否合法合规，关联交易对发行人独立性等等。
一、结论
1.如拟投企业存在高额且高频交易的关联方，需注意该类交易情况可能引发监管机构对企业关联交易三性的质疑并可能影响IPO，建议尽早整改非必要，尽量避免关联交易。
2.除了依据相关规定外，还需要按照实质重于形式的原则认定关联方，避免有所遗漏。
3.关注关联交易的决策过程，侧面印证企业内控是否健全，并适当提示风险。
二、参考案例
广东格林精密部件
报告期内，发行人与关联方存在频繁且大量的关联交易，发行人多次向大中华精密、宝龙电子集团有限公司拆出资金。请发行人代表说明：
（1）报告期内关联交易的必要性、定价公允性，关联方与发行人是否存在共同供应商、客户的情况，是否存在关联方为发行人分摊成本、承担费用或其他利益转移的情形，关联方及关联交易的信息披露是否真实、准确、完整；
（2）关联方向发行人频繁且大额拆借资金、拖欠资金占用利息的原因及合理性，发行人的内控制度是否完善井得到有效执行；
（3）2017年后不再与惠州龙腾、惠州吉泰、惠州凌宇、惠州保泰、惠州博创等关联方发生关联采购、改向非关联方采购对发行人生产经营、业绩有何具体影响，报告期内与前述公司解除关联关系的具体方式。
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