年复合增速一度超120% 培育钻石要用真钻打败真钻？

来源：全景财经

　　作为真钻石的培育钻石，正在强势冲击着天然钻石市场。

　　一颗“恒久远、永流传”的钻石，曾被多次炮轰为世纪骗局，然而营销百年并成功绑定了爱情的钻石市场，并没有遭到太大的打击。

　　这次，或许魔法能够打败魔法。

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　　什么是培育钻石？

　　培育钻石属于真钻石，其产品属性与天然钻石无任何差异。

　　培育钻石是在实验室中合成的真正的钻石。与锆石和莫桑石等钻石替代品不同，培育钻石具有与天然钻石相同的光学、物理和化学特性，二者均为纯碳构成的晶体，在晶体结构完整性、透明度、折射率、色散等方面均无明显差异。

　　专业人士可以通过高科技设备分辨实验室培育钻石和天然钻石，但肉眼是无法区分二者外观上差异的。

　　关于培育钻石的探索，其实已有两百多年。

　　1797年英国化学家滕南特证明了金刚石与木炭元素相同，率先通过实验确定了金刚石是元素碳的一种结晶形式，就已经开启了实验室制造金刚石的探索进程。

　　1960年前后，世界上主要国家陆续完成了培育钻石的研制，其中1954年美国通用电气制造出了第一批高温高压法培育钻石，1957年实现了量产，耗时近14年。中国则在1964年使用200吨级的两面顶压机首次成功合成人造金刚石。

　　不同于天然钻石在自然环境耗时数百万乃至数十亿年，培育钻石在实验室环境中的整个过程可能不到一个月时间。

　　截至目前，培育钻石的生产方式主要有高温高压法（HTHP）和气相沉积法（CVD）两种。其中高温高压法（HTHP）是将碳置于极端的温度和压力环境下，模拟地球深处天然钻石形成时的极端热量与压力条件，再借助金属助溶剂在数周内形成结晶。

　　CVD钻石则是在充满碳氢混合气体（如甲烷）的真空室内生长的，通过像微波束之类的能量源来分解气体分子，碳原子向下吸附到温度更低的扁平钻石排种盘中，结晶过程同样只需要数周时间。

　　刚开始研制出的培育钻石，主要还是被用于工业用途，例如用于电信和激光光学领域、用作研磨材料等，直到宝石级金刚石技术普及，钻石首饰消费市场才开始被冲击。

　　2002年，吉林大学采用国产六面顶压机技术合成4.5mm黄色金刚石单晶体，使中国成为继美国、英国、俄罗斯、日本后，拥有自主研发HTHP宝石级金刚石技术的国家，并且迅速成为全球最大的培育钻石生产国。

　　根据华经情报网数据，2020年，全球培育钻石毛坯总产量达到720万克拉；其中，中国的培育钻石毛坯产量为300万克拉，占全球培育钻石毛坯总产量的比重最大，达到42％；印度和美国的毛石产量分别为150万克拉、100万克拉，合计占比为35％；其余地区的毛石产量为170万克拉，占比为24％。中国已在上游核心利润环节占据了最大的市场份额。

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　　同比增速超100％

　　培育钻石正在快速渗透市场

　　近年来，钻石珠宝消费市场基本维持着稳定，其中培育钻石市场占比正在快速提升。

　　2015-2019年，全球钻石珠宝销售额从735亿美元逐年长至790亿美元，年复合增长率为1.82％。2020年受疫情影响有所下滑，全球钻石首饰销售额下滑至了680亿美元；但2021年销售额反弹至840亿美元，同比增加了23.5％，保持着2020年前的增速范围。

　　在天然钻石供给减少而钻石珠宝消费需求不减的背景下，作为天然钻石的替代品，培育钻石的渗透率迅速提升。2018年之前全球培育钻石珠宝销售额不到10亿美元（其中美国市场占比90％），占全球钻石珠宝市场份额低于1％。

　　2018-2020年，全球培育钻石产量从1.44百万克拉增长至7.20百万克拉，CAGR达123.61％。2020年，全球培育钻石的市场渗透率达到了6.30％。

　　2020年之后，世界地缘政治原因进一步推升天然钻石价格。

　　天然钻石价格自2020年开始持续上涨，戴比尔斯的看货价格就有多次上调。俄乌战争影响下，Alrosa的钻石出货也受到了影响，进一步加剧了供给的短缺和价格的上涨趋势。

　　据业内人士估算，Alrosa供应了全球近50％的中小克拉毛坯钻石，受战争和制裁影响，全球天然钻石价格走高，特别是中小克拉的毛坯钻石，因缺口较大，涨价幅度更高。

　　根据Paul Zimnisky数据显示，2022年年初至2022年5月28日，天然钻石价格指数上升5.9％。在SDN针对Alrosa实施制裁后，小颗粒钻石明显呈现供不应求状态，国际市场上单颗0.13克拉以下的宝石级钻石价格指数自2022年1月底以来上涨了32％。

　　天然钻石与培育钻石的价差越拉越大，使得培育钻石行业景气度不断上行。

　　根据贝恩公司数据，培育钻石零售价占天然钻石价格比例由2019年的50％下降至2021年的30％；批发价方面，2019、2020年培育钻石占天然钻石价格比例均为20％，2021年则下降至14％，培育钻石与天然钻石之间价格差距在扩大。

　　此背景下，2020年后的培育钻石市场需求火热。从中游数据来看，培育钻石的出口渗透率从2020年初的2.79％，快速提升至2022年5月的7.81％；进口渗透率也从2020年初的2.77％，迅速提升至2022年5月的7.13％，近两年培育钻石的进出口渗透率环比同比均有提高，且仍在不断提升的态势中，培育钻石依然处在行业快速发展的红利期。

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　　供需缺口仍会维持

　　行业景气度或延续

　　需求快速增长，至2025年复合增速可达到35％。

　　首先从需求端角度来看，根据几乎垄断培育钻石打磨环节的印度最新数据，也再度验证了行业的景气度有望延续。

　　5月印度培育钻石进出口数据持续增长，行业景气度持续走高。2022年5月印度培育钻石出口金额达1.77亿美元，同比增长137.33％，环比增长97.82％，出口渗透率提升1.4个百分点至7.81％。

　　培育毛坯钻石进口金额为1.1亿元，同比增长45.95％，环比增长35.2％，进口渗透率提升至了7.13％，培育钻石进出口金额持续高增长，特别是出口金额稳定攀升，说明需求端驱动下，行业景气度在持续提升。

　　目前主要需求在北美，欧亚有望成为未来潜力最大的新市场，专业机构测算2022-2025年全球培育钻石原石需求，将从143亿元增至313亿元，复合增速会达到35％。

　　但供给端的增长有限，供需缺口将会维持较长时间。

　　从供给端角度来看，培育钻石行业扩产决定因素有三：一是单压机数量的扩产提升，通过线性增加压机数目增加产量产值；

　　二是设备升级，通过淘汰650等老旧型号设备，更换850等型新款设备，合成腔室大型化促进单次产量上涨；

　　三是随着技术水平的提升，特等品产出占比提升，产品单克拉平均价格上涨。

　　但是压机方面存量有3000-4000台，年扩产的上限约在1000-1500台区间内，而压机大型化带来的产量提升能同比增加120％产能，再加上工艺提升也难短时间补上供给缺口。

　　根据机构测算，中国产培育钻石原石2022-2025年需求满足率会从68％提升至85％，行业缺口不断缩小，但总体供不应求的态势没有改变。

　　政策同步发力，国内产业链企业相继受益。

　　2022年6月17日，作为全球超硬材料产业核心地的郑州，发布了《关于加快新材料产业发展的实施意见》，明确做优做精超硬材料重点任务：1、大腔体高温高压法和MPCVD法金刚石制备技术同时推进，制备高品级产品；2、推动培育钻石向珠宝首饰等终端消费领域延伸，鼓励企业对金刚石毛坯进行激光加工和人工打磨，支持建设培育钻石加工中心。

　　目前，国内供应了全球近40％的毛坯，中兵红箭、黄河旋风、力量钻石、华晶金刚石等几大上游合共市占率接近80％，已形成较为稳定的盈利寡头格局，未来或将长期受益于C端消费的崛起。