劲仔：销量冠军，利润下跌之王

作为“鱼类零食第一股”，劲仔食品上市已经一年有余，却未能交出一份好看的“成绩单”。

一年卖11亿只赚8000万

常年“增收不增利”

近日，劲仔食品发布年报称，2021年录得营收11.11亿元，同比增长22.21%，归属于上市公司股东的净利润8493.89万元，同比下滑17.76%。简单来说，劲仔食品2021年卖了11亿却只赚8000万，2020年卖了9亿至少还赚了1亿，公司的核心盈利能力不增反减。

更值得注意的是，劲仔食品陷入“增收反减利”的怪圈已是常态。如果将视野拉长就很容易发现，2019年至2021年劲仔食品在营收上逐年递增的同时，归母净利润却逐年递减。

而从净利润层面看，2016年至2021年，公司归属净利润分别为2586万元、7566万元、1.15亿元、1.18亿元、1.03亿元和8493.89万元；17年至21年的同比增幅分别为192.58%、52.17%、2.85%、-12.78%和-17.76%。也就是说，劲仔食品的净利润已经连续两年保持负增长态势了。

对于2021年净利润下滑的原因，劲仔食品在公告中表示，主要是计入当期损益的政府补助减少2451.57万元，股份支付费用增加1009.35万元，合计影响利润总额减少3460.92万元所致。

然而，即便扣除非经常性损益后，劲仔食品2021年的扣非净利润也才勉强较2020年微增0.97%。要知道，2021年的劲仔食品比上年多录得了2亿元营收。

市场也有观点认为，“增收不增利”或许是因为公司为完成股权激励下的营收目标，大手笔砸在营销上冲销量，从而牺牲了利润。2021年，劲仔食品净利润增速虽然在下滑，但广告费不减反增，广告宣传费投入金额为2357.74万元，占全年利润比超四分之一。 整体来看，劲仔食品全年销售费用为1.28亿元，同比增长33.53%，远超同期利润水平。

具体来看，公司品牌推广费较上年同期增长24.21%，电商平台推广服务费较上年同期增长305.71%，主要是聘请主播佣金服务费以及京东自营、天猫超市等电商平台推广服务费用增加所致。

连续踩雷代言人和酸菜

2019年，劲仔食品冲刺IPO关键时机，劲仔食品签约流量明星邓伦为代言人。

劲仔食品表示，此次选择与邓伦合作，一方面看中了邓伦自身的商业价值，另一方面也是因为在日趋年轻化和线上化的市场环境中，公司更注重代言人与品牌本身的风格一致。 彼时，邓伦凭借刚播完大热剧《香蜜沉沉烬如霜》积攒了大量人气，可以说是炙手可热的顶流男明星，二者联手不仅是为提升名气和销量铺路，对品牌宣传也有好处。

2020年9月，劲仔食品母公司华文食品有限公司正式于深圳证券交易所挂牌上市，成为A股当天的主角。

顶着“鱼类零食第一股”的光环，其主营的销售达12亿包“劲仔深海小鱼”成为休闲零食行业的耀眼明星。 即使是在新冠疫情的冲击下，劲仔深海小鱼仍然保持收入和利润的“双增长”，应收账款极低，账面资金充裕约4亿元，净利率10%。

好景不长，3·15当天劲仔食品的前代言人邓伦就被爆偷逃税款被罚款，也是同一日，3·15晚会再次曝光了“土坑酸菜”生产企业插旗酸菜厂就是劲仔食品供应商之一。

尽管劲仔食品发布公告称，“邓伦代言合作事宜，我司与其经纪公司签订的相关协议已于2021年7月15日到期终止，后续无其他合作，相关合同金额均为含税价。” 但是股价还是受到重挫，当日下跌6.30%，几乎腰斩。

产品与渠道单一，竞争力堪忧

目前我国休闲食品的头部企业，如三只松鼠、良品铺子、百草味、来伊份、盐津铺子、洽洽食品等，都采用多品类、多品牌发展布局。

然而，在劲仔食品的收入构成中，风味小鱼是绝对的扛把子。

上市之前，招股书显示，2016年至2019年，劲仔食品风味小鱼的收入由2.41亿元增长至6.95亿元，在当年度总营收中的占比从60.96%提高到77%。

上市之后，风味小鱼营收仍旧居高不下，财报显示，2020年，劲仔食品风味小鱼的收入为7.09亿元，在当年度总营收中的占比进一步达到87.53%。

为丰富产品矩阵，寻找第二、第三增长点，劲仔食品加强了食品研究院的团队建设。这一措施反映到财报中表现为，2021年前三季度公司研发费用增长至1607万元，同比增长199.63%。不过，研发费用的投入后续能否成功为企业创造新的增长点仍然具有不确定性。

此外，劲仔食品过于依赖经销商渠道也值得警惕。

2021半年报显示，2021年上半年，劲仔食品直营模式的营业收入为0.35亿元，占总营业收入的7.48%；同期，经销模式的营业收入为4.37亿元，占比为92.52%。与之相反，三只松鼠、良品铺子等则采用全渠道的营销模式，且销售渠道较为完善。

显而易见，相比上述头部休闲零食品牌，“一条腿”走路的劲仔食品在产品、渠道上竞争力不足。

"鱼类零食第一股"还能游动吗？

随着消费喜好的升级，市场对于以前油腻的卤味食品喜好程度在明显降低，新口感产品会更受欢迎。 劲仔食品也是意识到，需要直面产品升级和市场竞争变化。

2021年劲仔食品研发费用为2406万元，同比增加了141%，陆续推出了鱼制品、豆制品、禽肉制品的大包装系列产品，还推出了短保豆干、素毛肚、鱿鱼、无骨凤爪等新产品，但是目前来说，劲仔食品的新品并未在行业中掀起太大波澜，至于后效仍有待观察。

除此之外，整个休闲零食行业竞争早已白热化，尤其以三只松鼠、良品铺子、百草味等为代表的多品类经营品牌中，不乏有与劲仔食品高度相似的产品。相比其他品牌，劲仔在产品质量上也频频被投诉，仅仅在三月份，劲仔食品就在黑猫投诉上遭遇了7起投诉。投诉主要涉及食品中出现异物。

图片来源：黑猫投诉

因此，无论从品牌、品类、渠道还是产品质量等多个维度看，劲仔食品未来要想在白热化的休闲零食赛道继续畅游，恐怕还需要花更多心思。