目标1.8亿用户，一年赚10亿！“精神病第一股”再闯A股

“讳疾忌医”的典故相信大家都听说过，古人怕治病，今人却不怕，但今人更怕的是别人说自己有病，特别是“精神病”！

这是一个大众不经常接触的领域，这也是一个在医疗界被边缘化的学科，更是现代人最“忌讳”的疾病之一；

然而，有一家医院却靠着这个在香港上市了，还即将在A股上市，精神病不知不觉间已成了一种“刚需”？

其实，精神病离我们并不遥远，也并不是那么可怕。它和身体健康一样值得高度重视，而且还是一个潜力庞大的刚需产业，这你敢信？

2015年康宁医院在港股上市，成为国内第一家精神专科医院上市公司。

当时它的招股书称，根据Frost & Sullivan的报告，中国现时有1.8亿人患有精神疾病。也就是说差不多每8个人当中就有一个精神疾病患者。

这个数据立马引爆了舆论，并让这只“精神病第一股”广为人知。

这几年，在回归A股的路上，康宁医院也是既固执又顽强。

现如今，它又“杀”回来了！

壹

时隔两年半后，“精神病第一股”康宁医院再次冲刺A股IPO。

近日，已在港交所上市的康宁医院发布公告称，拟申请首次公开发行A股并在深交所创业板上市。

这家始建于1996年的民营精神病专科医院，此前已在2015年11月登陆香港联合交易所，是国内第一家精神专科医院上市公司，成为“精神病概念第一股”，如今已经成为中国规模最大的精神病专科医院。

值得注意的是，这是民营精神病医院康宁医院第三次冲击A股IPO了，如果能够成功，它将成为首家A+H股上市的精神专科医院。

回溯公司的上市历程，康宁医院于2015年11月登陆香港联合交易所，成为“精神病院第一股”；

2016年12月，康宁医院曾申请A股上市，2017年3月和7月，康宁医院因更换法律顾问和签字律师离职等原因两次中止审核，直至同年12月，康宁医院才重新启动A股IPO；

不过，2018年1月，第十七届发审委未通过康宁医院的首发申请，康宁医院闯关失败。

国内上市之路无奈滑铁卢之后，暴露了康宁医院许多问题，其中最被质疑的就是其运营模式——医院托管模式；

2020年，康宁医院重启登陆A股计划，并对外称已经对业务和策略做出了调整。

如今，在上一次冲击A股失利3年后，康宁医院再度冲击A股的IPO大门，这次能否如愿登陆创业板，成为首家A+H精神专科医院上市公司，令人非常期待。

贰

精神病医院上市，到底是谁疯了？是为赚钱还是治病呢？

据康宁医院聘请的独立第三方机构Frost & Sullivan的报告，中国现时有超过1.8亿人患有精神疾病。按14亿总人口计算，我国患有精神疾病的人口比例为13%，即每8人当中，就有1人患有精神疾病。

不过，康宁医院解释称，中国最常见的精神疾病与情绪、焦虑、滥用药物及精神紊乱有关。

怎么说呢，康宁医院的论调备受争议，是大放厥词还是就事论事，相信各位自有判断。毕竟当今社会，人们的精神状况，确实难言乐观。

不过，一组亮眼的数据可以说明其巨大潜（钱）力——

根据2020年度财报，康宁医院自有医院运营收入9.78亿元，与2017年相比，规模翻了一番。

截至2020年末，康宁医院集团旗下医院已达30余家，其中24家为自有医院 (包括1家独立设置的互联网医院)，运营床位数增至7483张。

财务数据显示，2016年~2020年，公司营收分别为4.16亿元、6.67亿元、7.46亿元、8.6亿元、10.3亿元，五年来营收持续稳健增长。

自有医院营收9.78亿元，相比2017年翻了一倍。整体营业收入为10.31亿元，较2019年增长了19.86%；归属于母公司股东的淨利润7000万元，较2019年增长22.2%。

与此同时，近两年国内精神健康行业也进入高速发展阶段。

据中国卫生健康统计年鉴的数据显示，2019 年中国精神病医院数量增长至 1545 家，其中非公立精神病医院841 家。

另据天风证券统计，从2015到2019 年，中国精神病医院总收入由 377 亿元增长至 662 亿元，年复合增长率为 15%。

果然，赛道红利初现，治病挣钱两不误，康宁医院未来可期啊！

叁

康宁医院的发展轨迹十分传奇，某种程度上可以说，它是对传统行业的一次大颠覆。

康宁医院的实际控制人为管伟立和王莲月夫妇。20多年前，管伟立还是一名精神科大夫，在温州市精神病院工作。在那里，他结识了现在的妻子也就是后来的创业伙伴王莲月（当时是该医院的一名护士）。

在温州市精神病院从事临床工作的经历让他触动很深，希望精神病人被有尊严的治疗，拥有敢想敢做的温州人性格的管伟立，1993年毅然从公立精神病院辞职，并立下了“如果失败了，去路边炒米粉干的日子也会比别人过得好”的魄力誓言。

然而，自主创办精神病医院，这在当年看来是非常疯狂的想法。虽然国家在上世纪90年代已经开始支持民营资本办医院，但是精神科在当时还是一个“灰色领域”，大众对于这个领域普遍充满疑虑。

通过打火机厂赚得了第一桶金以后，他和妻子一起成立了“温州市康宁精神康复医院”，也就是康宁医院前身。

起初他从市郊农户家租了个四合院开始了他心中理想的“精神科医院”试水，结果半年时间不到，他的20张床位的诊所就住满了。

在自身和社会需求共同作用下，康宁医院逐渐发展壮大。到2008年，康宁医院门急诊工作量达8万多人次，比建院初期增长5倍多，年总收入每年递增30%左右。

2015年，康宁医院达到一个新高峰。问诊人次近13万人次，住院率约93.9%，营收超3.4亿元，净利润5162.19万元。利润率不可谓不高。

肆

得益于人性化、科学化的管理模式，康宁医院迅速发展壮大，成为国内营收、规模各方面最大的精神病专科医院集团，还向资本市场上发起了冲锋。

也是在这一年，康宁医院顺利登陆香港联合交易所，成为中国第一家上市的精神病医院，在业内名头越来越响。

虽然是“精神病第一股”，但康宁医院并没有得到资本的青睐，这或许是该公司试图冲击A股的原因。数据显示，上市至今，康宁医院股价已跌去近一半，一直处于跌跌不休的状态。直到今年民营医院整体大幅上扬的行业风口之中才有所改观。

对于再度闯关A股IPO的原因，康宁医院称，自有医疗设备及患者、商业伙伴均位于中国内地，通过“A+H”的布局，可以进一步扩大宣传、提升大家对精神病的认知。

我们究竟离精神病有多远呢？

其实几乎所有的人，在人生中都会不同程度地遇到心理困境。这些问题虽然达不到精神障碍的诊断标准，却深深影响着当事人生活与工作的质量。

比如抑郁、焦虑症状、失眠、社交恐惧、心理压力、应激创伤等，在这个高度“内juan”的社会中，这些心理问题越发常见了。

如果能让大家有更客观的认识，明白精神疾病其实是和其他疾病一样，像感冒一样，这对民众的精神心理健康会有很大的帮助。

企查查数据显示，目前我国现存精神卫生相关企业共7824家，近10年来，精神卫生相关企业注册量整体呈逐年上升趋势，其中，2015年新增380家，增幅77.57%，2020年新增精神卫生企业706家，同比增长7.46%。

伍

不过，即便是康宁医院顺利登A，也并不意味着万事大吉。

据时代周报，康宁医院对医保依赖较重。该医院的治疗和一般医疗服务大部分是由公共医疗保险支付的，2017至2019年，公共医疗保险的结算金额占公司当期销售商品及提供劳务收到的现金的比重分别为53.8%、56.6%和58.2%。

除了国内行业竞争的加剧，康宁医院还需要解决很多来自内部的问题。

违规被处罚事件和医疗纠纷仍然是影响医院声誉的重要因素，国内专业性人才常年不足也是一个长远的问题。

另外，康宁医院还有一个必须要解决好的问题——资本市场赚钱与医院本身公益属性之间的平衡。

无论如何，希望管大夫能够牢牢记得自己的初心——“只有医院办好了，才能赚钱，这是本分。”

参考资料：

铅笔道《最近有家精神病院 1年狂赚10亿》、

读懂港美股《康宁医院再度闯A，曾称“1.8亿中国人有精神病”！》、

MedTrend医趋势《民营的名义：从边缘化到A+H股上市-康宁医院》、

投资家《“精神病第一股”即将A股上市！一年赚10亿、目标1.8亿用户》、

星未来Innostar《从农家四合院医院到“精神病院第1股”，康宁医院是如何炼成的？》