信用卡面临“先买后付”消费金融的竞争：Visa等老牌金融企业反击

来源：金融虎APP 作者：凯文

旧事重提，许多年轻购物者使用免费分期付款方式购买产品，这种方式被称为“先买后付”。从沃尔玛(Walmart)这样的零售巨头到小商户，支付计划为所有人提供了赢得千禧一代和80后Z世代青睐的机会。

年轻的消费者用“先买后付”的方式购买最新的电子产品、家具、时装和其他产品，就像他们的祖父母在上世纪50年代用分期付款的方式购买通用电气(General Electric)的黑白电视机一样。那时信用卡刚刚起步，电子商务和互联网离我们还有几十年的时间。

如今，大多数人使用信用卡在网上购物，而数字钱包和其他支付方式正在占据市场份额。但现在购买，以后再支付的趋势正在升温。BNPL，也被称为，是一种为消费者提供无息支付的方式，如果他们按时支付，也可以避免滞纳金。他们还可以避开信用卡余额和利息，直到持卡人还清。

虽然BNPL一直受到支付公司的关注，但最近的事件证明，这是一个长期趋势，而不是冠状病毒大流行期间的昙花一现。8月1日，数字支付公司Square同意以290亿美元全股票收购BNPL提供商Afterpay。随后，贝宝控股公司(PayPal Holdings)于9月8日同意以约27亿美元的价格收购日本初创公司paydy。

电子商务巨头亚马逊8月27日宣布，将与Affirm Holdings合作，该公司股价因此飙升。亚马逊表示，它正在测试Affirm的BNPL计划，适用于50美元或以上的订单。这家电子商务巨头计划在未来几个月让BNPL更广泛地使用。

年轻消费者采用“先购买后付款”

所有这些参与者都着眼于年轻消费者。

沃尔玛金融服务副总裁朱莉娅·昂格（Julia Unger）表示：“现在买，以后付的解决方案通常会引起年轻客户的共鸣。”。“他们不把BNPL视为债务。他们把它视为一种支付计划，这有点不同。如果千禧一代选择BNPL解决方案而不是信用卡，我们希望从接受的角度确保我们为客户提供正确的解决方案。”

eMarketer预测，到2021年，美国将有4500多万人使用BNPL服务，比2020年增长81%。他们中的大多数将是千禧一代和新一代，他们不信任传统信贷，但仍想借钱购买商品。

根据2021年初发布的一份Worldpay研究报告，约1.6%的美国电子商务涉及到2020年的“现在买，以后付”计划。Worldpay表示，随着这些服务在销售点发挥更大作用，预计到2024年，这一比例将增长至4.5%。

此外，苹果（Apple）似乎已经准备好加入这场游戏。据报道，这家iPhone制造商计划推出一项“现在买，以后付”的服务。

BNPL服务通常在两个月或更短的时间内将付款分为三次或四次等额分期付款。咨询公司麦肯锡（McKinsey）预测，到2023年，“4人付费”的参与者将从2020年的150亿美元增加到约900亿美元的美国消费者贷款。

在沃尔玛的网站上，早在在线结账之前，立即购买，以后付款的优惠就会出现在产品描述页面上。与此同时，尽管沃尔玛和亚马逊都是主要竞争对手，但它们都与Affirm合作。沃尔玛和Affirm现在将一些BNPL计划延长到18或24个月。

消费者青睐接受BNPL的商家

“这是支付行业正在兴起的一个新主题，”沃尔玛的昂格补充道。“我们希望确保我们接受这些客户进入我们的生态系统，这样他们就可以继续以低价在沃尔玛购物。”

商户通常向BNPL公司支付4%至5%的费用，高于向信用卡公司支付的2%的交易费用。分析师表示，他们愿意这样做，因为这些服务使他们能够抓住新客户并完成销售，否则可能无法实现。

现在买，以后付款远不止是结帐时的付款方式。BNPL公司越来越多地通过应用程序内市场和向消费者发送电子邮件来实现销售。

大约80%的消费者使用借记卡支付BNPL交易，从支票账户中扣除款项，而不是将其存入信用卡。关键是要避免信用卡利息和需要偿还的余额。

许多信用卡公司现在面临着“先买后付”服务的日益激烈的竞争。

这让许多公司在先买后付市场增长方面处于危险之中。首先，有信用卡巨头美国运通(American Express)、Discover Financial Services (Discover Financial Services)、万事达卡(Mastercard)和维萨卡(Visa)。

信用卡的数量在减少吗？

然后是信用卡发卡机构，例如摩根大通 (JPM) 和第一资本金融 (COF)。“先买后付”的计划还侵犯了美国最大的自有品牌商店信用卡发行商Synchrony Financial。

不过，有一种观点认为，信用卡公司最好的客户可能不会被BNPL的竞争对手抢走。惠誉评级(Fitch Ratings)分析师科尔(Harry Kohl)对IBD表示，更富裕的消费者可能更喜欢通过购买大宗商品来获得积分。

他说:“就利润率而言，肯定有机会先买后付，以抢占信用卡的市场份额。”“但是，要想对信用卡发放产生实质性影响，就必须大幅增加现在的购买规模，然后再发放贷款。”

然而，来自Worldpay、麦肯锡和其他公司的大多数BNPL市场预测都是在最近的重大发展之前发布的，比如亚马逊与Affirm的合作。

哪些公司受益于BNPL？

与此同时，如果BNPL公司利用其数据评估更大规模购买的信用风险，Equifax（EFX）等信用报告机构可能会得到提振。

数字支付公司Square（SQ）坚信“现在买，以后付”的未来。交易完成后，售后服务股东将拥有Square约20%的股份。尽管如此，随着许多初创公司的出现，BNPL在美国的竞争正在升温。

Square首席执行官杰克·多尔西（Jack Dorsey）在最近的一次电话会议上对分析师表示：“这个空间越来越拥挤，显然有很多不同的服务和解决方案。”。

不过，有一种观点认为，BNPL公司作为Square等更大公司的一部分，比独自作战要好。

Square生产插入移动设备的信用卡阅读器。总部位于旧金山的Square计划向数百万商家提供“现在买，以后付”的选择权。

此外，Square计划将BNPL提供的服务与其消费者现金应用程序整合，截至6月30日，该应用程序每月有4000万活跃用户。

在冠状病毒危机期间，现金应用程序作为传统银行的数字替代品出现。例如，消费者使用现金应用程序的直接存款功能来接收政府刺激付款。Cash应用程序还提供股票交易功能和购买加密货币（如比特币）的能力。

为收购其他玩家打开大门

Square的这一大胆举动引发了人们的猜测，即目前购买后付款的其他公司Affirm、Klarna、Sezzle (SEZNL)、splitt (STTTF)和Zip也可能被吞并。

Moffetnathanson分析师丽莎·埃利斯（Lisa Ellis）在最近给客户的一份报告中表示，可能的买家包括：亚马逊、Shopify（SHOP）、Synchrony和美国运通。

总部位于加拿大的Shopify是Square的电子商务竞争对手，迄今为止一直专注于合作。六月份Shopify与Affirm合作。此外，作为一项为期三年的交易的一部分，Shopify收购了Affirm近8%的股份。

许多BNPL新贵尚未显示出盈利。在3月份的季度，Affirm调整后每股亏损1美元。9月9日，Affirm公布的第四财季收入和商品总量超过预期。

与其他 BNPL公司一样，Affirm尚未实现盈利。

Affirm将在9月28日举办一个分析师日。

但不管怎样，那些“先买后付”的新贵们的估值已经大幅上升。6月份的一轮融资将总部位于斯德哥尔摩的Klarna的估值从2020年9月的110亿美元提高到460亿美元。

据报道，在股市动荡之际，Klarna并不急于进行首次公开募股。由于信贷损失翻倍，该公司第二季度营运亏损从上年同期的1,000万美元增至1.11亿美元。

PayPal选择“在家做饭”

在收购日本Paidy之前，PayPal开发了自己的先买后付服务，并于2020年底推出。

贝宝全球支付副总裁格雷格·利塞夫斯基（Greg Lisiewski）对IBD表示，由于BNPL提供商尚未实现盈利，贝宝预计在经济上会表现更好。

Lisiewski说，与纯粹的BNPL提供商不同，PayPal没有花费资金收购商家。对于贝宝来说，首要任务是在其拥有3200万商户的支付网络上保持交易。这体现在贝宝股票的关键财务指标——总支付量中。

PayPal不像Affirm、Klarna和其他人，现在购买，以后支付，不会向商家收取服务费。8月份，贝宝表示将不再向消费者收费。

“我们是一个多产品的全球支付业务，其核心业务是支付，”Lisiewski说。“支付就是规模。我们不必在“现在买，以后付”的交易中赚很多钱。在我们的网络上增加支付量对我们的业务有好处。”

使用BNPL的在线结帐按钮

贝宝股票在2021年上涨了22%。该公司将BNPL提供的服务集成到其在线结账按钮中。PayPal还希望buy now，pay later成为其“超级应用”的一部分，该应用为用户提供忠诚奖励、折扣、加密货币交易等。

Lisiewski说：“当消费者利用4年付费时，我们看到交易规模和交易量都在上升。”。“我们非常看好它为我们的商家推动商业并为消费者提供价值的能力。”

Marqeta（MQ）对1500名消费者进行的一项调查显示，70%的消费者认为“现在买，以后付”是信用卡的替代品。

虽然分析人士普遍认为千禧一代和新一代是“先买后付”的最大用户，但对于他们的个人财务状况却没有达成一致意见。

惠誉评级（FitchRatings）的科尔表示，许多BNPL用户拥有1000美元或更少的小额信用卡额度。他说，通过使用“现在买，以后付”的服务，消费者不必用尽信用卡限额。

消费者购买BNPL必须获得批准。但它们提供的数据通常少于信用卡申请或汽车贷款。现在买，以后付公司进行“软”信用搜索，不查找某人的FICO分数。

此外，科尔说，BNPL供应商不会向信贷局报告其产品的使用情况。所以，现在购买，以后支付债务不会影响信用评分。

因此，消费者可以尝试使用不同的BNPL提供商进行多次购买。这引起了人们的担忧，在某些情况下，消费者可能会比信用卡负债更多。

一种观点认为，BNPL用户更有可能进行冲动性消费。一项信用卡业力研究称，三分之一的美国消费者使用“现在买，以后付”计划，但在一次或多次付款上落后。

BNPL不仅适用于信用评分低的消费者

但Affirm首席财务官迈克尔·林福德（MichaelLinford）表示，立即购买、稍后支付不仅仅适用于信用评分低的消费者。

他说：“用户的信用范围很广，从具有原始信用的超高FICO分数到不信任循环信用工具的人，一直到信用档案薄或没有档案的人。”。

Affirm最大的客户是家庭健身巨头Peloton Interactive（PTON），该公司生产昂贵的跑步机和固定自行车。该公司每年向运动设备公司提供超过10亿美元的贷款。麦肯锡表示，平均信用分数约为740分。Peloton股票在2021年下跌了34%。

自行车制造商 Peloton 的许多客户正在使用先购买后付款。

Affirm的购买上限是1.75万美元，远高于PayPal的1500美元上限。麦肯锡表示，核心的“支付4”计划专注于购买低于250美元的商品。虽然大多数BNPL公司不收取利息，但Affirm在其一半以上的交易中收取单利。

Affirm将在9月28日举办分析师日。

随着BNPL市场的腾飞，“土地掠夺”正在进行。服务提供商正竞相与大型零售商签订在线结帐协议。除了亚马逊和沃尔玛，阿法姆还与诺德斯特罗姆（JWN）、内曼·马库斯（Neiman Marcus）、迪克体育用品（DKS）、威廉姆斯·索诺玛（Williams Sonoma）和阿迪达斯（ADDDF）签约。

克拉纳已经签约了梅西百货（M）、好市多（Costco）和丝芙兰（Sephora）。

“先买后付”的营销活动

虽然大多数消费者在网上付款时选择现在购买，以后再分期付款，但这也是一个积极营销的机会。分析师们表示，BNPL的公司有助于将新的、更年轻的客户吸引到商家那里。

一些BNPL公司在打造品牌方面投入了大量资金。例如，克拉纳以名人广告为特色。Klarna的客户包括Etsy.com（Etsy），目标是年轻的购物者。

BrandTotal在博客中说，Klarna、Affirm和Afterpay一直在顶级社交媒体渠道上做广告，包括Facebook、Instagram、YouTube和Twitter。

Klarna经营着一个拥有数百家零售商的在线市场。例如，消费者可以通过它的应用程序购买苹果产品。尽管该公司本身并不是苹果网站上的付款选项。

与此同时，Affirm表示，其30%的交易现在来自其移动应用程序。

调查有利于BNPL服务

美国银行(Bank of America) 5月份的一项调查发现，42%的消费者选择BNPL供应商是因为他们的应用程序上提供了优惠或折扣。

PayPal发送电子邮件提醒消费者有机会使用分期付款计划购买产品。Lisiewski说，电子邮件活动通常与返校销售等活动同时进行。PayPal最近通过针对苹果和家得宝（Home Depot）产品的电子邮件吸引其BNPL用户。

贝宝还希望其BNPL产品和Honey业务之间能够产生协同效应。2019年，它以40亿美元收购了消费者购物应用程序Honey Science。

BNPL的使用帮助沃尔玛对年轻消费者产生了好感。

BNPL能在多大程度上蚕食其他消费贷款方式仍有待观察。许多大商家，如梅西百货(Macy's)，提供自有品牌信用卡。一些大型零售商，如Gap，已经将自有品牌卡业务转让给了银行合作伙伴。即便如此，他们还是分享利润。

分析师表示，许多商家正在采用“现在买，以后付”的方式，即使这会影响他们的自有品牌信用卡业务。

此外，亚马逊如何定位Affirm的BNPL产品与其他内部产品还有待观察。亚马逊Prime通过Chase、Synchrony和其他渠道向消费者提供5%的奖励商店卡现金返还。亚马逊股票在2021年上涨了近8%。

关于BNPL服务推出的问题

一种可能性是，一些零售商推出自己的内部BNPL服务，而不是向Affirm和其他零售商支付费用。支付公司Certegy的目标是向中型公司出售一个内部的“现在买，以后付”平台。

另一个问题是BNPL能在多快的时间内从网络购物发展到实体店。沃尔玛的昂格表示，该零售公司预计BNPL产品将在零售商店中占据更大的份额。

美国银行的一份报告称，这可能是苹果公司战略的一部分。也就是说，如果它现在买入，就在晚些时候付款。据称，苹果正与高盛(Goldman Sachs)就BNPL上市事宜进行合作。

报告称：“我们认为，苹果支付的使用率和商户接受度在商店里要比在线上高得多。”。“如果苹果稍后推出Apple Pay，它可能更有可能在实体商家而不是电子商务渠道获得吸引力。”

苹果支付(Apple Pay)数字钱包于2014年推出，目前只有不到10%的线下交易使用它。DA Davidson 的一份报告称，在线收养也类似。

Visa、银行反击

金融业的老牌企业并没有袖手旁观。专门为零售商提供借记卡和信用卡的联盟数据系统（ADS）采取了行动。它在2020年末以4.5亿美元收购了BNPL的一家小公司Bread。

Visa旨在使银行更容易向消费者提供分期付款贷款。Visa为信用卡发卡机构开发了销售点和购买后选项。该公司称该计划为Visa分期付款解决方案。它与支付公司i2c合作，扩展分期付款服务。

数字支付领域的其他举措提振了Visa的股票。

一些美国发卡机构已经推出了购后服务。他们通过电子邮件通知客户最近的购买符合分期付款的条件。大通提供“MyPay”，而美国运通则提供“随时间付费”功能。如果消费者选择支付计划，大通和美国运通都会收取利息。

在沃尔玛，昂格说，“我们肯定看到银行和网络对行业的这种变化做出反应，因为他们知道他们必须这样做。”沃尔玛的股票在2021年上涨了2%。

“我喜欢BNPL，”摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）在6月的一次财务会议上表示。“如果这是客户想要的，我们必须学会这样做。”

银行可能需要采取积极行动

麦肯锡表示，银行需要在预购、分期付款营销方面更加积极。

麦肯锡的研究称：“银行没有有效地利用其现有规模来突出其推动商户流量增加的能力。”。

在PayPal，Lisiewski也有类似的观点。“我认为，我们看到信用卡行业的反应是因为他们看到了消费者的需求。美国运通（American Express）和大通（Chase）有计划将交易转换为分期付款。他们现在试图弄清楚的是，他们如何在购物漏斗中走得更早，从而产生更大的影响。”

一些银行正在采取防御措施。

12月，Capital One成为第一家阻止客户使用信用卡支付BNPL购买款项的大型信用卡公司。据路透社报道，该公司称这种做法“对客户和为他们服务的银行来说是有风险的”。

此外，消费金融领域的界限正在模糊。高盛于9月15日以22亿美元收购了格林斯基公司。格林斯基提供房屋装修贷款，有时被称为BNPL公司。