蓝月亮业绩“预警”

编辑 | 于斌

出品 | 潮起网「于见专栏」

去年年底蓝月亮刚刚登陆港股的时候，它可谓是风光无限。这家在彼时被誉为“洗衣液第一品牌”、“中国版宝洁”的公司在上市第一天就达到了881亿元港币的总市值，成为中国市值最高的日化公司。

但需要指出的是，那时的蓝月亮已经出现了营收增速放缓等问题，只是让人没有想到的是，仅仅半年的时间过去之后，蓝月亮的业绩表现会降的如此厉害。

根据蓝月亮集团近日公布的2021年度中期业绩报告显示，在今年上半年，蓝月亮实现的总营收为23.55亿港元，毛利率为53.5%。这个数据对比去年公司上半年业绩来看，其营收、毛利率都出现了不同程度的下降，公司净利润表现更是由去年同期的2.76亿人民币大幅降至亏损三千多万元人民币。

去年还只是增长放缓，今年上半年就直接营收减少、利润大幅降低为亏损，这样一种公司业绩表现显然无法让投资者满意。公司股价表现也证明了这一点，截至2021年9月8日收盘，蓝月亮股价报收于6.990港元每股，相比于年初高点时的超过18港元每股降幅巨大，公司总市值只剩四百多亿港元。

而深究蓝月亮公司为何会出现如此业绩波动，这可能与公司产品结构单一、在高端市场布局受挫、销售渠道构建不利等不无关系，未来蓝月亮如果想要有所改观的话，它还需要有的放矢地解决公司目前所存在的一些问题才行。

业绩“预警”，蓝月亮陷困境

从7月份蓝月亮公司发布盈利预警公告，到八月底公司年中财报公布，再到近期，蓝月亮因为其不佳的2021年上半年业绩表现而始终面临着巨大的质疑。

从营收增长到下滑，从盈利到巨亏，蓝月亮只花了半年的时间，而蓝月亮方面也对导致如此局面的原因进行了总结分析。

按照蓝月亮官方的说法，公司在今年上半年主要是遭受了4个方面的负面影响。首先是因为市场价格战加剧，大量同类低价产品出现，这导致蓝月亮不得不推出各类折扣进行跟进竞争，直接导致了公司毛利率大幅下滑；其次，各类成本相比于去年同期有所增加；第三，旗下“至尊”品牌因与其它产品捆绑销售并以折扣价出售，导致公司毛利下降；最后，公司旗下洗衣业务产生了6700万港元的亏损。

这些原因大概可以总结为，行业竞争加剧、主营业务遭受挑战、公司多元化业务发展不利等综合导致的结果。考虑到蓝月亮在2020年交出的业绩答卷原本就已经面临了很大的市场质疑，蓝月亮最新的2021年上半年财报直接让它陷入更大的挑战。

根据近年来蓝月亮发布的公司财报数据显示，蓝月亮在2020年实现了近70亿元港元的营收，同比已经出现了微降0.8%的情况，但彼时公司净利润还超过13亿港元，同比增幅超过21%。但需要指出的是，在最近三年之间，蓝月亮已经显现出公司营收和净利润增速持续下滑的态势。

这半年来，蓝月亮在股票市场上的表现可谓是坐上了“过山车”，从股价高点时超过1100亿港元的市值，到股价低点时只有三四百亿港元的市值，蓝月亮正在不断挑战着投资者的神经。

问题暴露，如何解决是关键

业绩股价双双预警，这些现状表明蓝月亮目前正处于公司发展的艰难时刻。而从乐观角度来说，这同时也不失为一次看清公司问题、找到长期发展机会的好契机。毕竟，在过去市场普遍看好蓝月亮的时候，公司身上所存在的很多问题都被变相“掩盖”了。

客观来看，目前蓝月亮公司所存在的最大问题就是在于营收结构单一、对于洗衣液等衣物清洁护理产品的依赖程度过高，这直接降低了公司的抗风险能力。

在2020年，蓝月亮公司总营收的八成都由衣物清洁护理产品所贡献，其它产品营收占比不到两成，这决定了当蓝月亮洗衣液等衣物清洁护理产品遭受竞争或销售下滑时，公司的发展增速将被严重拖累。

事实上近年来，蓝月亮在洗衣液等衣物清洁护理产品上就面临着严峻的市场态势，销量下跌、竞品价格战、疫情“黑天鹅”的影响...此消彼长之下，这推动了个人清洁护理产品及家居清洁护理产品市场的增长，但蓝月亮在这一块市场空间的体量还很有限。

另外，公司并不是没有看到产品结构单一化所存在的隐患，它也一直在努力改进，只是从结果上来看，这些没有成功的改变不但没能给公司带来新兴的主营产品或品牌，还给公司增加了成本压力，进而导致蓝月亮在今年上半年亏损。

比如在近年来，蓝月亮投入了大量人力物力与资源进行高端市场布局，以推出的定位高端、浓缩、价位高于普通洗衣液的“至尊”品牌为例，这个品牌已经成为导致公司亏损的重要原因之一，其品牌影响力也一直不达人意。

还有一直以来，蓝月亮在销售渠道构建上始终面临批评。其公司线上、线下销售渠道战略在近年来“折腾”不断，这可能也是导致公司营收下滑的重要原因之一。

在“得渠道者得天下”的日化领域，蓝月亮如果不能尽快构建好稳固的线上、线下销售渠道优势，那么它在未来的行业竞争中将会面临更大的困境。

业绩预警之下，希望蓝月亮能够直视目前公司所存在的种种问题，中国日化市场在未来很长时间内都拥有着巨大的发展潜力和挖掘空间，蓝月亮如果在此时掉队的话，那么将有数量众多的头部日化品牌、新兴竞品跳出来抢夺这一市场。