期现货双跌，猪肉股异动，多家企业股权激励计划终止

据农业农村部监测数据显示，5月第3周全国猪肉平均价格32.32元/公斤，比前一周下降5.1%，同比下降33.0%，全国30个监测省份猪肉价格普遍下降。华南地区猪肉平均价格较高，为36.57元/公斤;东北地区较低，为26.61元/公斤，但实际上不少地区的猪肉零售价格已经跌至24元/公斤左右，包括前期猪肉价格较高的西南地区。

　　在经历长达近3个月的持续走跌后，大部分地区猪价已不足19元/公斤，西北更是全线跌破了18元/公斤。近日猪价跌势有所放缓，南方地区猪价出现趋稳的迹象，局部地区小幅反弹，与我们之前提到的猪价在下旬末有望逐渐趋于稳定的预测一致。但是目前的情况是，大肥猪依旧没有消耗完毕，居民消费恢复也比较缓慢，市场缺猪不缺肉的情况依旧存在，猪价反弹显得较为乏力，总体上偏弱的走势不改。

　　因为现货价格的下跌，市场情绪悲观，远月期货合约价格也是连连走跌。截止5月26日收盘2109合约已经跌至23120元/吨，盘中一度跌至23100元/吨，创上市以来新低。

　　猪价的持续走跌也给养殖企业带来较大压力。牧原股份因股东大会对后市行情预期悲观，市值在短短一天内蒸发320亿元，而天邦、正邦、新希望等生猪养殖企业为稳定股价，也纷纷公告将增持或回购公司股份。同时天邦、新希望决定终止实施2021年限制性股票激励计划。

牧原股份股价走势图

天邦股份股价走势图

　　行情预期悲观不仅导致养殖企业股价异动，也给企业的实际生产经营造成压力。因为饲料及人工、防疫等成本的上升，大型养殖企业的盈利也被大幅压缩，据饲料行业信息网慧通数据研究部统计数据显示，截止第21周仔猪育肥的毛利仅剩191元/头左右。如果猪价继续走跌，养殖企业也将很快面临亏损，而我们之前说过目前国内自产生猪依旧处于绝对不足的状态，所以近期已经有养殖企业出现扛价情绪，据传牧原已经不再出猪。

　　仔猪育肥盈利下降厉害，但截止第21周我们统计的商品仔猪毛利仍高达937元/头。大型养殖企业为减少损失，加大仔猪外售，导致市场仔猪供应增加，仔猪价格跌幅也明显加大，且在市场预期悲观的情况下，养殖户补栏的积极性并不高，所以部分地区仔猪市场出现有价无市的现象。

　　虽然从冬季非洲猪瘟疫情及近期企业扛价情绪增强角度来看，我们预计近期猪价将有望进一步趋稳，且在6-8月有适度上涨机会，但是从生猪市场的恢复速度，以及养殖企业加大外售仔猪等情况来看，2021年猪价整体向下的趋势已经难以扭转。