5月20日，国泰君安证券研究所所长黄燕铭在一场“价值寻道”论坛上阐明其最新市场观点：
1.未来一段时间市场整体仍将横盘震荡；
2.投资重点仍在高端消费、制造业等风险适中的板块；
3.周期板块已经行至顶部区域。
对于近期市场大势研判，黄燕铭表示：“这两天大盘指数一度涨到了3500点之上，这次的突破还不是一个有效的突破。未来大盘应该是横盘震荡，震荡的区间说得大一点是3300点至3700点，说得小一点，上证指数依然走不出3300点至3500点的横盘震荡区间。”
对于如何选择投资方向，黄燕铭称，市场近期更倾向于购买一些有基本面、有业绩，但又有不确定性特征的公司股票，包括券商、机械设备、制造业、一部分的生物医药、还有高档消费。
下一个阶段投资的重点还是在高端的消费、国货消费、高端制造等风险度适中的行业。
他认为，去年由于经济、社会、疫情不确定性都较高，市场风险偏好在极低位置，因此大家都去买低风险特征的股票，最典型就是白酒；今年的情况则是，经济、社会、疫情等各方面情况都在好转，尤其近一个月整个金融体系确定性提高后，大家会投资略带一点不确定性的股票。
在这种情况下，下一阶段抱团股会分化，部分盈利能力强、竞争优势强的股票会重新走出升势，而那些未来竞争优势无法提升的股票，将很难有好的表现，“抱团股能不能重启上涨的行情，就看他们的竞争优势在边际上能不能提升”。
对于近期市场抱团的周期股，黄燕铭持悲观预期：
周期股最近表现非常火，但是我想说周期已经走到了顶部，如果说大家去买产品或者买股票的话，周期不能因为产品价格涨就去配。
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