中小房企三巽控股第四次冲击港股 此前三度折戟港交所

【环球网房产报道】 近日，据港交所网站消息，继第三次招股书失效后，三巽控股第四次向港交所递交招股书，申请IPO上市。此前，三巽控股曾在2019年10月17日、2020年4月27日、2020年10月27日提交招股书，但最终均告失效。

招股书显示，三巽控股是一家总部位于上海、植根安徽省、布局长三角地区的专注于住宅物业的中国房地产开发商。从股权架构来看，三巽控股是典型的的家族企业。在上市前的股东架构中，其控股股东为钱堃、安娟夫妇，分别持有股份79.8%、7.6%，合计持有股份87.4%；钱冰为钱堃的父亲，持股7.6%。

截至2021年2月28日，三巽集团共有45个处于不同开发阶段的项目，覆盖三个省的12个城市，拥有总土地储备440万平方米，其中35个物业项目位于安徽省、9个位于江苏省，1个位于山东省，约83.4%的土储位于安徽省。2018年至2020年，三巽集团的大部分收入也来自于安徽省销售物业，分别占同期收入的100.0%、100.0%及90.3%。由此来看，三巽集团业务过于集中在安徽一省。

从财务指标方面来看，2018年、2019年及2020年，三巽控股收入分别为7.24亿元、31.09亿元及39.46亿元；毛利为2.07亿元、9.79亿元及10.65亿元，毛利率为28.6%、31.5%及27.0%；年内溢利及全面收益总额分别为4499万元、3.95亿元及3.68亿元。呈现增长放缓态势。

债务方面，招股书显示，2018年至2020年，三巽集团的资产负债比率分别为140.5%、204%、135.9%。三巽控股的总负债由2018年的72.32亿元上升至2020年的154.21亿元，其中流动负债占比超90%。2020年，其资产负债率为135.9%，虽较2019年204.0%有所下降，仍居于高位。

此外，三巽控股已经连续三年出现现金流为负状态。2018年至2020年，三巽控股录得经营现金流出净额4.21亿元、19.13亿元及6.40亿元。对此，三巽控股主要将其归因于需要资本投资的物业开发活动增加，以及物业开发产生的现金流出与物业项目产生的现金流入之间的时间不匹配，尤其是2019年项目数目增加。截至2020年末，三巽控股的账面现金及现金等价物仅为4.57亿元，经营压力可见一斑。

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