巨头强势杀入，喜马拉雅再不上市就麻烦了？

一年多就遭遇600多起版权纠纷，最近还被爆出可能要对创作者抽佣金，盈利困难、上市一再推迟的喜马拉雅着急了？

本文由无冕财经（wumiancaijing） 原创首发

作者：葛瑞

编辑：陈涧

在线音频还是一门好生意吗？

内容版权纠纷、播客主广告发布报备纠纷、盈利模式的不清晰、一再推迟的上市进程，对于创业八年、积累6亿用户、估值超过240亿、长期处在长音频领域第一梯队的喜马拉雅FM（以下简称喜马拉雅）来说， 每一项都是头疼的问题。

然而，更麻烦的还在后头。

6月初，字节跳动上线“番茄畅听”APP，正式入局长音频。而在此前的4月23日，腾讯音乐娱乐集团（TME）则上线一款“酷我畅听”的产品。

腾讯和字节跳动两大巨头来势汹汹，在给这个“慢热”的领域添一把火的同时，也给了喜马拉雅更严峻的挑战。在与巨头同台竞技的过程中，能否带动整个在线音频行业出现稳定的商业模式，或许不单单关乎喜马拉雅能走多远的问题，也关乎能否继续走下去的问题。

上市进程一再推迟

2018年8月完成E轮4.6亿美元融资后，关于喜马拉雅上市的传闻便屡屡出现，并长期被外界寄予“在线音频第一股”的厚望，直到荔枝今年年初成功登陆纳斯达克为止。

伴随着移动互联网和智能手机的普及，经过近十年的酝酿和厮杀，在线音频领域逐渐呈现出喜马拉雅、荔枝、蜻蜓“三分天下”的局面，且三家侧重点各有不同。

转型之后的荔枝，目前侧重点为在线音频娱乐和社交，与喜马拉雅和蜻蜓形成清晰的界限。而蜻蜓则在某种程度上与喜马拉雅更为相似，以PUGC内容和知识付费为主，只不过喜马拉雅在体量和内容丰富度上更胜一筹。

根据《2019中国网络视听发展研究报告》，喜马拉雅的用户渗透率达到62.8%，作为第二梯队的荔枝、蜻蜓FM用户渗透率约为33.5%。

作为音频行业的“龙头”，喜马拉雅一度备受资本的推崇。

据天眼查数据显示，2012年成立于上海的喜马拉雅，截至目前 累计进行过八轮融资，估值为240亿元。背后的投资方也较为抢眼，腾讯投资、小米科技、京东数科、春华资本、华泰证券等机构赫然在列。

▲喜马拉雅FM融资历程。

据财新网此前报道，喜马拉雅准备在2020年6月在境外完成IPO并上市，并签署上市对赌协议，但随后被喜马拉雅官方否认。

由于“瑞幸事件”引发的中概股信任危机，对于近期准备在美上市的中国公司来说，无异于雪上加霜。从目前出现的中概股回港二次上市浪潮来看，喜马拉雅是否继续寻求赴美上市或许要打一个问号。

与此同时，也有外界分析认为证大戴志康被捕，也在一定程度上延缓了喜马拉雅的上市进程。

据公开资料显示，成立于2012年8月的喜马拉雅，由戴志康旗下的上海证大投资发展有限公司与余建军、陈宇昕创办的上海喜那网络科技有限公司共同发起设立。证大投资实际出资1499.6万元，占股66%；喜那科技实际出资3.4万元，占股34%，且戴志康曾担任过喜马拉雅的董事长。

虽然戴志康被捕后，喜马拉雅发布声明称与“证大公司”、上海证大投资发展股份有限公司无任何股权关系，无任何债权债务关联，无任何业务往来。

但据财新网此前报道，戴志康在被捕时通过境外公司持有喜马拉雅境外母公司的股份，仍是喜马拉雅最主要的外部投资人。 其在投案自首前并未真正退出喜马拉雅的董事职位，在董事会内依然拥有较大话语权。

“喜马拉雅之所以迟迟未能上市，外部因素的影响其实不是最主要的，关键的问题在于其目前尚未盈利、盈利模式没有很稳定清晰的情况下，能否撑得起目前240亿的估值。”一位在线音频行业的从业人员对无冕财经（ID：wumiancaijing）研究员如是说。

商业变现乏力

在线音频或者说长音频行业，会是一门好的生意吗？

据艾瑞咨询，2019年中国网络音频行业市场规模为175.8亿元，同比增长55.1%；2019年中国网络音频用户规模达4.9亿，预计2020年中国网络音频行业市场规模达272.4亿元。

毫无疑问，在线音频是继图文和视频流量见顶之后，有可能存在快速增长的市场。

▲在线音频行业用户稳定增长，图片来自艾媒咨询。

但从目前来看，音频平台和视频平台一样处于烧钱不盈利的境地。年初上市的荔枝FM，目前仍处于亏损状态。据公开资料显示， 喜马拉雅在2017年亏损1亿元，目前仍未能实现盈利。

“把喜马拉雅想象成声音领域的出版社，就能很好地理解它的商业模式。”上述行业人士对无冕财经（ID：wumiancaijing）研究员表示，喜马拉雅的收入主要分为两部分，一部分是广告收入，另外一部分来自付费业务，其中包括知识付费以及VIP会员的收入，而其主要的支出来自于版权的购买以及运营和推广。

知识付费曾经一度给在线音频行业变现带来过希望。率先杀入音频知识付费的喜马拉雅也确实收益颇丰。

2017年第二届喜马拉雅“123狂欢节”内容消费总额达1.96亿元，是首届的近4倍，与此同时总用户突破4.5亿。而到了2019年“123狂欢节”，喜马拉雅宣布用户突破6亿，比去年同期增长了1.2亿。

但是知识付费的红利并没有持续很久，在2018年开始出现退潮。归根结底在于用户的复购率太低，有数位曾购买过付费节目的用户对无冕财经研究员表示，多数时候购买的付费节目压根就没有听完。

与此同时，喜马拉雅也朝着泛娱乐化的方向布局，邀请明星入驻、制作广播剧等在某种程度上也给喜马拉雅带来改变和机遇，但用户是否能够持续买单，目前仍存在很大的不确定性。

“对于像《三体》这种热门的广播剧，可能会有大量用户去愿意付费收听，其他的就很难说。”一位广播剧爱好者对无冕财经（ID：wumiancaijing）研究员表示， 目前国内广播剧的受众相对较窄，付费用户比率更低。

此外，喜马拉雅在近些年深陷版权地雷阵。

据网易财经消息，喜马拉雅在2018年至今，陷入司法纠纷的记录就高达600多起，其中既有人民文化出版社有限公司、腾讯等企业，也有多位创作者和演员，因侵害作品信息网络传播权、改编权纠纷、广告合同纠纷以及侵犯著作权等原因将其状告。

而在近期， 更是有喜马拉雅的内容创作者开始对平台“抽佣”的做法表达不满。

6月13日，据“PingWest品玩”消息，有部分播客近期反映通过喜马拉雅站内信收到一份题为《喜马拉雅主播/媒体自接广告合作政策（2020年）》的文件，要求所有播客作者应在发布广告前向喜马拉雅“报备”包括广告客户信息、广告报价等在内的敏感信息。目前该文件已被喜马拉雅官方删除。

▲有播客收到的文件截图，图片来自“PingWest品玩”。

如果文件属实，留给内容创作者的商业和创作自由将大大减少，让本身就变现困难的音频内容创作者们难以接受。这背后也凸显了喜马拉雅营收困境，可能试图从创作者的内容变现上分一杯羹。

与巨头博弈，胜算几许？

麻烦缠身的喜马拉雅，一方面要解决自身存在的问题，一方面也要应付来自巨头的竞争。

在酷我畅听上线的同时，4月23日，腾讯音乐娱乐集团（TME）召开战略发布会，CEO彭迦信在会上表示，“长音频将是未来TME持续发力的战略领域”。

由此可见，在短视频竞争中处于下风的腾讯，此次在长音频领域的布局并非玩票性质，似乎势在必得。

无独有偶，6月初，字节跳动上线“番茄畅听”APP，也宣告正式入局长音频。腾讯与字节跳动这对“冤家”势必在该领域继续展开对垒。

对于来自巨头的竞争，此前喜马拉雅联合创始人兼联席CEO在接受采访时表示，竞争不以人的意志为转移，喜马拉雅欢迎良性竞争。与此同时，他还提到此前的企鹅FM，虽然有腾讯强大的资金和资源支持，仍未能对喜马拉雅形成威胁。

然而今时已不比往日。

2019年12月，TME旗下酷我音乐发布“百亿声机”计划，将以百亿资源+资金扶持长音频内容创作，于是也就有了此后的独立产品“酷我畅听”，内容涵盖有声小说、畅销书、相声评书等内容，板块设置与喜马拉雅并无二致。

与此同时，同属腾讯系的酷我畅听与阅文集团有着天然的密切关系，这让其在内容版权的获取上相比喜马拉雅有着巨大的优势。而字节跳动旗下的“番茄畅听”也有“番茄小说”为其提供优质的版权资源。

此外，腾讯和字节跳动本身有着巨大的流量， 在长音频产品的推广上也有着天然的优势。

虽然巨头的进入给了喜马拉雅很大压力，但是能在八年间干掉一票竞争对手，喜马拉雅还是有两把刷子。作为目前行业第一梯队的选手，其积累的运营经验以及此前在商业变现不断探索和试错，这些都是喜马拉雅在未来竞争中的法宝。

与此同时，其目前在行业内的知名度以及多年来所打造的主播和内容生态，短期内是酷我畅听和番茄畅听所不能匹敌的，但喜马拉雅势也要做好打持久战的准备。

正如所有内容行业一样，平台之间的竞争，归根结底在于是否有优质的内容持续吸引用户。与此同时，竞争也不完全是坏事，巨头的介入或许可以让在线音频行业尽快形成稳定的商业模式，这对于喜马拉雅来说也是迫切需要解决的问题。

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