市值千亿美金的美团，都做对了什么？

疫情席卷全球各地，对卫生系统产生挑战的同时，防疫工作也连带影响了各行各业正常运作，以及消费领域的动向。在这样的营商背景下，外卖、到店、酒店及旅游业务为重心的美团点评受到了格外关注，它的表现将直接反映出整个市场发生了怎样的变化。

美团点评公布了2020年第一季度财报，在这个不平凡的一季度内，美团营业收入为168亿元，经营亏损为17亿元，经调整亏损净额为2.163亿元，经营现金流为负50亿元，现金及现金等价物为141亿元，短期投资为424亿元。美团点评面临亏损却仍有较充足弹药。

美团营收下滑，市值却有增长

如果只是单纯地将财报数字与过去对比，会发现美团在退步：收入同比2019年Q1的192亿元下降了12.6%，经营利润率从负6.8%同比扩大到负10.2%，经营现金流也从31亿元的正值变成了负值。可以说，疫情对美团的打击相当严重，股价却在财报发布前后接连上涨。

美团在疫情期间应对环境的处置方法，以及外卖市场的强需求存在，给了投资市场极大信心。根据美团披露的信息，对商家端提供了返佣金、补贴、免费流量等措施降低运营压力，对配送系统则是提升骑手激励，并快速实现了无接触配送获得多方认可。

一系列措施使得美团外卖并没有在淡季+疫情双重影响下大幅下挫，交易金额仅同比减少5.4%至715亿元。不过多地复工、出行限制，还是导致了日均订单数减少18.2%，仅有1510万单，同时每单均价出现上涨，同比增长14.4%。

到店、酒店及旅游业务则如美团所言，面临相比外卖更严峻的挑战，至今仍没有完全解除的出行管理让交易大幅下降。整个业务板块收入为31亿元同比下降31.1%，经营溢利也同比下降57.3%、环比下降70.8%来到6.802亿元，逆转近两年增长趋势降至新低。

实际上疫情发生后，美团股价一直稳定在100港币左右，并没有受到较大的影响。3月20日前后的全球经济震荡时没能幸免，但之后开始逐步回升并超越大幅下跌前的股价水平，依旧说明美团业务被极大看好，很可能来自于投资者对长线发展抱有信心。

在5月26日，美团点评市值更是超过7800亿元港币，直接跨入千亿美金市值俱乐部。美团也是继腾讯阿里巴巴后，第三家达成千亿美金市值的中国互联网公司，“BAT”等经典互联网巨头格局也就此正式成为过去式。

创立近十年的美团点评，曾先后获得了来自阿里巴巴和腾讯的投资，之后又在不断庞大的过程中与之保持距离。美团为什么能在巨头竞争中突围，并逐步缩短和两者的市值差距，就十分值得玩味了。

美团做对的三件事

在锋科技（ID：feng_keji）看来，美团点评主要是做对了三件事：瞄准外卖市场巨量需求、深入腾讯和阿里巴巴竞争间的空隙、积极且精准地拓展新业务。

1、瞄准外卖刚需

毫无疑问的是，外卖依然是美团收入最高的业务，以约94.9亿元规模占到了美团整体的约56%。同时外卖也是美团亏损最窄的业务，第一季度的约7千万元亏损，和17.1亿元亏损总额相比只是个小数字。显然，美团走向盈利的动力源来自外卖。

在疫情发生前的2019年第四季度，美团外卖拥有4.83亿元利润，过去数年间对外卖业务的长期投入带来了这一结果。根据DCCI的调研数据，美团外卖占据了64.1%市场份额，而饿了么+饿了么星选共获得33.7%份额，美团整体优势较为明显。

提升留存手段上，美团深耕本地外卖和连锁店加盟，也在加强自身会员服务和支付服务的竞争力。会员服务带来了对用户更具吸引力的优惠券，同时也提出了与腾讯视频等外部服务合作的联名会员，对标花呗的美团月付也将在试运营近一年后正式上线。

美团创始人王兴在电话会议上表示，期望在2025年实现外卖业务日订单量5000万的目标，是第一季度1510万日订单量的三倍有余。而在优化配送效率、拓展新兴品类、打开下沉市场等方向上，美团还有不少可以继续挖掘的空间，外卖的故事能变得更为充实。

2、腾讯的有所不为

美团的有所为，跟腾讯的有所不为存在关系。互联网人曾经面临过“如果腾讯进入该如何应对”的经典问题，腾讯选择投资而不是亲自下场竞争，给美团点评留出了巨大的生长空间。QQ、微信在流量入口和支付服务的支持，也给美团带去了充分灌溉。

即使是昔日的美团投资人阿里巴巴持续加码支付宝和口碑等业务，美团仍值得被看好。过去与饿了么的激烈竞争让美团具备了相应能力，在阿里加大投入的领域上，美团往往是坐拥份额的防守身份，面对竞争更具优势，也更容易获得外部资金支持。

根据QuestMobile报告，出行市场正在迎来回暖：五一长假期间本地生活DAU增长26.8%，全国用户规模来到6247万；旅游业、购物、餐饮也在逐步恢复。与这些行业相关的美团到店、酒店及旅游业务，曾是美团点评在外卖之上的最大利润来源。

疫情给旅游业和酒店业造成巨大打击，美团相关业务也出现了巨幅下滑，在当前日趋向好的氛围下，这部分业务有望重回美团支柱地位。美团和大众点评的合并将本地生活进行了较好整合，大幅超越市场第二名也具备良好基础，接下来就看疫情后的势能释放了。

3、持续探索新业务

第一季度期间，唯一没有出现营收下滑保持增长趋势的是美团新业务，这一部分由共享单车、网约车、B2B餐饮供应链组成。不过这一部分业务还不能称为美团的造血业务，经营亏损环比增加3.4%来到了14亿元，需要观察长线发展。

ofo和摩拜的共享单车大战已经远去，目前格局变成了摩拜演变成的美团单车、滴滴拓展最后一公里的青桔单车、背靠阿里巴巴哈啰单车，精细化运营取代了过去的无止境投放。美团单车已经实现了成本减少10亿元，在美团App入口和车身树立新品牌。

目前美团在沿海多地试运营的快驴进货，主打B2B的商家进货配送服务。B2B前景值得被看好，美团在经营外卖、本地生活、旅游等业务过程中积攒的商家资源，以及与上游供应商统一采购谈判的整合能力，都有不小发展空间。而且现在缺乏有体量的竞争对手。

整个新业务板块仍在不断加大研发和营销投入，成为美团点评最大亏损来源，却依旧能够被投资市场所看好。除了出行、B2B领域竞争尚不充分还有增长余地，美团点评过去进入诸多新业务后能成功找准方向、成为行业领导者的实力，也是获得这份信心的关键。

王兴多次创业并获得成就的经历，再加上美团数次调整投入方向，却依然能带着从创始初期“百团大战”中遗留下来的品牌名称开拓出新动作的成绩，就值得被报以期待。能不断适应新环境的企业，也能是持续走下去的企业。

美团的未来在何方

虽说是具有诸多优势和潜能，但美团并不是完全一帆风顺的，想要重回疫情发生前的增长态势。不仅是要美团自身保持适应市场的积极态势，也需要外部环境提供更为友好的发展空间，因此关注美团的同时也需要关注旅游、酒店、餐饮等领域的动向。

正如美团点评在财报中表态，持续的疫情预防措施、消费者对线下消费活动信心不足、商家在疫情前后关闭的风险等等因素，都会给美团业务表现造成影响。美团整合了资源却也将利害关系绑定，想要见到营收表现与往期无异的美团，可能还要再等数个月到一年。

投资市场对于美团的看好，往往还是出于对整个团队把握方向的能力的信任，而非对当前业务发展趋势抱有信心。能够达成千亿美金里程碑，是美团过去十年的最好奖赏，却可能不是未来十年甚至更长时间的最终靠山。

如果说过去的美团点评是整合商家资源，并围绕消费者体验展开生活品类业务的，那么接下来美团点评将会是更专注于企业服务。在将来，美团会如何与商家建立更舒适的共赢关系，是维持整个美团业务发展和健康盈利的关键。

外卖单价增长并不是长久之计，消费者端可以发掘的利润空间也在逐渐接近极限，美团势必需要通过与商家与企业找到共赢形态。从另一个角度讲，不拘泥于连接商家和消费者，给背后的完整商业服务提供支持，也是当下to B服务一大趋势。

美团往何处走？掌舵者王兴心中或许早就有了答案。