档案 | 第五次勇闯IPO大门，阅文集团是一家有故事的公司

从起点中文网的诞生算起，经过十几年发展的阅文集团终于开启了自己的上市之路。

日前，阅文集团向香港证券交易所提交了上市前文件，最高融资8亿美元。该公司向港交所提交的文件中表示，计划将所筹资金用于收购，以及扩大其移动阅读业务，并已聘请美银美林、瑞士信贷和摩根士丹利作为此次IPO的保荐人。至此，阅文集团单独上市计划细则终于浮出水面。

首次实现净盈利

阅文集团于2013年4月22日在开曼群岛注册成立，前身是腾讯文学。2015年，腾讯文学收购盛大文学后，联合成立了新公司「阅文集团」，统一管理和运营盛大文学和腾讯文学旗下的起点中文网、创世中文网、小说阅读网、潇湘书院等d网文品牌。阅文集团主要经营连接作家、读者和内容改编合作伙伴的网络文学平台，并通过其大量文学内容的变现产生收益。主要业务包括在线阅读和版权运营两个主要版块。

文件显示，截至2016年12月的过去12个月，阅文集团录得净利润人民币3040万元(约合450万美元)。这是该公司自2014年开始披露财务数据以来首次实现净盈利。而在前一年，阅文集团净亏损人民币3.542亿元。阅文集团2016年营收为人民币26亿元，同比增长62.5%。

在阅文集团去年的总营收中，有约77.1%的营收来自于在线阅读服务，占到将近2亿元人民币。阅文的用户在阅读完一本书的前几页后，既可以选择为优质的内容付费，也可以选择为期1个月的订阅计划。

目前，阅文集团正在通过作者签约和文学作品版权购买扩充旗下内容库。其签约作家主要分为4大类，分别是公众作家、普通作家、大神作家和白金作家。在内容储备上，包括「大主宰」、「完美世界」、「雪鹰领主」、「龙王传说」、「武炼巅峰」、「择天记」等多部2016年网络热搜作品都已划入阅文集团旗下。

企业生态体系方面，阅文集团目前已经形成了由知识产权运作、互动社区、改编娱乐产品三个主要板块构成的业务体系，并以此链接读者、作家、内容改编伙伴等成员，共同构建成以阅文集团为中心，联动各方实现IP孵化和全面开发的企业生态圈。

发起四次IPO未果

阅文集团是一家有故事的公司。早在2011年阅文集团的前身，盛大文学便曾提交IPO招股书准备在纽约上市，但总是在最后关头由于估值原因而放弃上市。根据相关资料显示，截至被腾讯收购之前，盛大文学至少曾4次发起过IPO。

早在2011年还未并入阅文前，盛大文学便曾提交IPO招股书，拟在美国上市。在2012年初，盛大文学又曾发起过相关的IPO计划。

2013年7月，盛大文学宣布融资1.1亿美元。投资方包括高盛及淡马锡。两家占据不足20%的股权，公司估值超6亿美元。时任盛大文学董事长邱文友称，融资让公司在IPO时间点上有更大选择余地，不会在大势不好时委屈上市。2013年12月，盛大文学CEO侯小强宣布离职，盛大文学CEO职务由邱文友兼任。盛大文学IPO一事搁浅。

最后，由于盛大集团开始向投资型公司的战略转移，盛大文学最终被腾讯50亿元收购，也算卖出了一个高价。据当时的易观数据显示，盛大文学占了当时网络文学的一半份额，而腾讯文学占了12.8%的份额。去年8月，阅文集团入选艾瑞发布的「2016年中国独角兽企业估值榜」，被估值20亿美元。

今年3月22日，在多次传出IPO消息后，腾讯总裁刘炽平曾表态，阅文将从腾讯内部分拆在香港上市。对于阅文分拆的原因，他解释称，这与其收购历史有一定关联，「阅文是我们收购来的，有引入国外的投资者，（投资者）对上市有一个期许。」

根据6月30日腾讯发布的公告，腾讯的全资附属公司共直接持有阅文约65.38%股权；此外，腾讯其中一间全资附属公司持有阅文一家法人股东约48.9%的股权，该法人股东直接持有阅文约6.16%股权；腾讯还有一间全资附属公司是一家有限合伙基金的有限合伙人之一，该基金直接持有阅文约6.28%股份。完成发行后，阅文集团仍将作为腾讯的附属公司。倘若实行建议分拆，腾讯将通过在全球发售中有限申请阅文股份的方式，向合格股东提供获得阅文股份的保证份额，以适当考虑股东的利益。

曾深陷内乱风波

2017年6月初，阅文首届生态大会后，阅文集团CEO 吴文辉谈及从盛大到腾讯是否考虑上市时，他闭着眼睛沉思良久，以「初心不改，始终如一」作为回复，彼时阅文一切上市消息均以腾讯为唯一出口。 作为起点创始人，这次阅文集团IPO是吴文辉经历的第五次IPO。 他曾因利益分配和发展方向被「逼宫」，随后出走盛大集团，加盟腾讯，出任腾讯文学CEO。在腾讯收购盛大集团后，吴文辉又任阅文集团CEO。

据报道，尽管已经从盛大文学变身为阅文集团，控股股东也从盛大集团变身为腾讯控股，但这家文学公司和旗下子公司的内斗就一直没有停止过。2016年6月份，有多方消息称，阅文集团旗下多家子公司CEO包括潇湘书院CEO鲍伟康、小说阅读网CEO刘军民、 红袖添香CEO孙鹏、言情小说吧CEO宁辉等集体离职。

而爆发这次旗下子公司离职风波的核心原因，就是利益分配不均。阅文集团把控在原起点创始团队，尤其是起点中文网创始人吴文辉手中。据创事记援引一位前阅文集团员工的说法，「最重要的是利益分配问题，吴文辉团队什么都抓在手上，下面几家文学网站没有资源，而且阅文最大的问题是没有打通产业链， 利益大头在影视、游戏，但 IP分不到太多的利益。」对此，阅文方面表示，「目前公司运营一切正常，相关的业务交接正在进行，并没有像外界传言的那么乱」。

这让小编想起，吴文辉离开盛大，与陈天桥的分歧被认为是根本原因。虽然同在一个棋局里，陈天桥与吴文辉的驱动力并不一致。彼时陈天桥更关注的是盛大的迪士尼帝国构建，文学乃至起点只是棋局上的一枚棋子。而吴文辉则不同，他更关心起点在盛大的棋局中怎样获得更好的发展。所以在实际操作过程中，腾讯也非常注意给吴文辉团队足够的空间与支持，显然是想避免后者当年出走事件再次上演。

不过，也有知情人士认为，上述事件表面上看是一批高层离职，其实更像是阅文在筹备上市过程中的提前整顿。由于阅文集团的发展史（拥有众多子公司），和当年的盛大文学一样，其采用了「母集团+子网站」的架构，这就要求集团对旗下子公司具有较强的控制力，否则很容易重演当年盛大文学IPO失败的覆辙。熟悉盛大文学的人士认为，吴文辉领导下的阅文一定不想再重走当年盛大文学的老路，「与其在上市进程中遭遇伏击，不如提前理顺团队为IPO 做准备」。

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