Formax金融圈：加息预期虽大需防黑天鹅事件

美联储主席耶伦周五在杰克逊霍尔年会上讲话无疑备受市场关注，因为今年迄今为止，不包括联邦公开市场委员会(FOMC)政策会议后的新闻发布会和国会作证，耶伦仅发表了两次正式演讲。

Formax金融圈分析师认为如果耶伦讲话倾向于短期温和，而对长期却持强硬立场，那么这表明投资者应该寻找“逢低做多”美元等资产的机会，尤其是在耶伦在显著提升12月加息的可能性的情况下。这一方法的风险在于，如果市场流动性稀薄，那么短期抛售或导致市场大范围的抛售，或者是如果市场买兴强劲，那么投资者将很难找到及时做多的机会，也就意味着美指等资产的跌势或转瞬即逝。

自1996年以来，美联储主席平均每年发表19次正式讲话，其中讲话次数最少的一年是，前美联储主席格林斯潘在1996年总计仅发表8次正式讲话，而那年碰巧又是大选年。耶伦今年以来的讲话次数也远远低于其上任后头两年同期的水平，耶伦最近一次的公开讲话是在6月份，她当时的讲话反映出对5月份远低于预期的就业报告的担忧，虽然自那以后招工速度回升，但是经济增长却减速，因而此次杰克逊霍尔年会上耶伦的讲话无疑令市场神经紧绷，那么耶伦又会在此次会议上释放出何种信号呢？

调查结果显示，大约三分之二的受访者预计，耶伦将在讲话中给出12月份加息的暗示；且有更多的受访者预计耶伦在杰克逊霍尔会议上的讲话整体料将偏鸽派，而不是鹰派；此外受访者预计耶伦将有超过50%的可能会在会议上释放出年内加息的信号。

市场强烈的一致认为，耶伦希望在今年仅加息一次，且这一可能性为85%，与此同时，大多数市场人士认为，美联储的下一步行动是加息，可能性为77%，且有三分之二的投资者期待耶伦在杰克逊霍尔会议上会释放出关于加息的信号。然而，这些市场预期似乎有点过度，且市场对于美联储短期加息预期似乎有点过高，但是完全排除9月加息的可能，这一概率似乎又有点过低。

因而预计，耶伦将会表明其对加息持开放态度但是需要根据更多的数据来加以判断，且其希望看到经济运行进一步增长。同时预计，耶伦可能会认为需求的强劲增长将会提高美国生产率、增加投资以及继续扩大就业(高薪资促进劳动力供给)，因而，如果一切进展顺利且加息无害，那么耶伦将会接受加息。但是这应被市场视为“温和的”。