AI驱动中国科技股估值重构，硬科技龙头凸显配置价值

（原标题：AI驱动中国科技股估值重构，硬科技龙头凸显配置价值）

3月18日，中金公司发表观点认为中国科技龙头估值显著较低，并不匹配AI发展的领先优势。尤其是港股科技龙头，恒生科技动态市盈率仍在历史低位。中金公司认为中国科技巨头相比美股科技七姐妹（Magnificent 7）折价约-55%，未来有望重估。

Wind数据显示，今年以来，恒生科技指数（800700.HK）累计上涨了约36%。在DeepSeek热潮的“助攻”下，港股市场多只科技股已经突破去年9月、10月大涨后创出的高点，而包括港股市场、A股市场在内的中国权益类资产整体也呈现持续走高之势。中金公司认为，此前中国股票估值持续压缩，AI发展水平也被低估，近期的修复仍不充分。汇丰环球最新研究指出，对比美国科技股估值，国内科技股的估值有51%的折让，后续仍有进一步上涨空间。

这一轮行情中，联想集团表现尤为突出，股价突破13.60港元，创下历史新高。其背后逻辑不仅在于港股市场的整体回暖，更与其AI战略落地、业绩增长预期及全球科技产业链地位密切相关。

中国科技资产的重估机会

今年以来，港股科技股的表现可谓亮眼。恒生科技指数大幅上涨，反映出市场对中国科技资产的信心正在恢复。这一现象的背后，既有全球科技行业整体回暖的推动，也有中国科技企业自身竞争力的提升。

AI爆款应用不断落地，产业链各环节开始全面兑现业绩增长。IDC预计，到2025年，全球支持人工智能的技术支出将达到3,370亿美元，到2030年AI将在全球范围内产生高达19.9万亿美元的累计影响。根据Gartner数据，去年全球IT支出超过5万亿美元，同比增长7.5%。其中，中国市场的科技支出增长尤为显著。这一趋势为港股科技股提供了强劲的基本面支撑。

资产重估方面，估值修复有望扩散至AI产业链和AI+应用行业，而且业绩增长同步消化科技板块的高估值，此时股价上涨或将经历估值驱动切换至业绩驱动。AI也将成为市场的核心主线并扩散至下游相关应用领域，A股和港股市场或呈现为成长股牛市。

多家券商研报指出，当前中国科技股的估值水平仍处于历史低位，具备较大的上涨空间。例如，中信证券认为短期来看，恒生科技与纳指估值趋于收敛，全球资金因AI催化与美经济走弱，青睐高性价比的中国科技资产；投资逻辑从短期主题转向中长期产业深耕，科技研发从“负估值”成本转为“正估值”资产，继而引发系统性重估；DeepSeek以卓越性能、低成本和开源生态引领国内科技突破，改变全球对中国科技的预期；产业端，各行业加速AI与传统产业基础结合，解决实际问题并创造经济价值。业内分析认为，国内科技公司陆续接入DeepSeek，AI商业化应用落地有望加速，在人工智能产业链上布局较早的龙头企业，有望持续受益。

AI机遇引领，硬科技龙头彰显配置价值

随着港股科技股的崛起，联想集团作为中国科技七巨头、恒生科技指数十大权重股之一，是引领市场上涨的主力军，近期创历史新高。联想集团强劲上涨背后，是市场看好其韧性增长能力和锁定AI的战略布局下，具备的长期成长潜力。

联想集团作为一家以AI为驱动的ICT科技公司，布局混合式AI未来，将三大业务聚焦于AI内嵌的智能终端、AI导向的基础设施和AI原生的方案服务。其中，联想集团AI内嵌的智能终端前瞻AI向端侧下沉、智能终端向AI终端升级的趋势，打造了“一体多端”战略，推出“联想小天”个人智能体，并以此为核心，蓄力AI PC、AI手机、AI平板电脑和AIoT等智能设备的加速落地。

基础设施方面，联想集团相关业务旨在为AI发展需求构建丰富全面的基础设施底座。DC数据显示，联想集团在中国服务器市场继续位列前三，并已连续两季度同比增幅超过200%，势头迅猛。随着全球AI服务器需求的持续强劲，以及液冷技术的加速应用，联想在该领域的市场份额和收入有望进一步提升。

联想集团董事长兼CEO 杨元庆认为，“端-边-云-网”的高效协同是释放AI潜力的关键。例如，AI PC处理本地轻量任务，边缘服务器执行实时推理，云端完成复杂模型训练，三者通过智能调度实现资源最优配置。Gartner预测，到2027年，70%的企业将采用此类混合架构，联想凭借先发优势有望占据30%的市场份额。

在AI解决方案及服务方面，联想集团正开发更多的AI原生服务，如其与英伟达携手推出的联想 Hybrid AI Advantage（混合式AI优势集），可助力客户提高AI投入的回报率。民生证券、中金公司等多家机构认为，联想集团凭借混合式AI战略的前瞻性布局，已经迈入战略收获阶段。随着AI技术的不断成熟，联想集团在AI赋能各业务板块的稳健成长将为其带来持续的价值增长。

中国科技股价值重估带来了新的投资机会，以联想集团为代表的中国科技七巨头凭借其在AI领域的战略布局和业绩表现，成为这一趋势中的主要受益者。随着DeepSeek等AI技术的普及，联想集团的AI生态布局和基础设施优势将进一步凸显其配置价值。