网易科技讯 4月28日消息 摩根士丹利发布研究报告对百度给予“持股观望”的评级，预计2009年-2011年百度公司每股收益(EPS)将上升1%-5%。
百度付费用户数情况 （单位：千人）
以下为研究报告部分内容摘要：
百度第一季度营收达到我们预期，销售收入与去年同期相比上升了41%达1.186亿美元，稀释每股收益(diluted EPS)与去年同期相比上升了23%，达到5.22元(人民币)。但由于营业利润率的降低以及税率的上升，该值比预期低12%。
利好消息：
1）百度业绩将持续健康增长（与去年同期相比升幅有望达60%-70%，在其原有排名服务下年增长率为30%-40%）。
2） 百度二季度业绩预期较好，其预计营收与上个季度相比将增长32%-36%。
不利因素：
1）由于受到行业季度性疲软、宏观经济下滑以及其备受热议的排名服务取消等不利因素的影响，百度付费客户数量以及其支付数额与上季度相比将分别下降6%和4%。
2）由于研发成本与网络流量获取成本(Traffic Acquisition Cost,TAC)的上升，与上季度相比，公司运营利润率下降10个百分点至26%，创出两年以来的最低值。值得注意的是：日本的投资使百度每股收益减少18％
市场竞争将逐渐白热化。今年四月，百度搜索推广专业版凤巢(Phoenix Nest)广告系统正式对外发布，并面向所有客户开放。作为竞价排名的升级版，凤巢具有更灵活的关键词、合理的账户结构、经过改进的匹配算法、完善的账户机制、新增轮播机制、优化数据报告等。该系统将提升公司的客户定位，提升排名服务的投资回报率（return on investment (ROI) ）。
在我们看来，该系统工具的推出将有助百度增强其增值业务（如搜索流量分析和预算管理）。但从另一方面来讲，百度也面临着更加激烈的竞争：
1 ）谷歌（中国）目前占据了中国付费搜索市场上20%的份额。在中国大陆地区，它推出了音乐免费搜索以及下载业务。这对百度的是的音乐业务是一个巨大的挑战。
2）淘宝和阿里巴巴的联手，使得中小型企业在网络广告方面有了新的选择渠道。
3）在其他业务方面，百度也面临着其他企业的激烈竞争。如腾讯的即时消息（instant messaging ）业务、淘宝的C2C电子商务业务以及谷歌和雅虎联手推出的日本市场上的搜索业务。
本文来源：网易科技报道
责任编辑：
王晓易_NE0011
