探路者收购贝特莱和通途，构建AI“感知+显示”双引擎

（原标题：探路者收购贝特莱和通途，构建AI“感知+显示”双引擎）

12月1日，探路者集团发布收购公告引发资本市场关注：以合计6.8亿元自有资金收购贝特莱与上海通途各51%股权，将两家芯片细分赛道龙头收入麾下。此举标志着探路者在半导体及端侧AI领域的战略布局正式落地，形成了“图→显→触→感”全链条的布局，彰显其深耕芯片核心技术、拓展高增长AI赛道的坚定雄心。

收购的核心价值，始于标的公司在细分领域的龙头地位与深厚技术壁垒。公告显示，贝特莱与上海通途虽聚焦不同赛道，但均凭借不可替代的技术优势占据市场高地，为探路者提供了稳定的收益基础。

贝特莱在数模混合信号链芯片领域的积累已达十余年，作为国家高新技术企业，其核心产品指纹识别芯片在智能门锁领域连续多年市占率第一，触控芯片跻身笔电头部品牌供应链，专用MCU芯片因集成触控模块在工业控制领域形成差异化优势。这种细分赛道的统治力，源自其独特的技术创新——首创的FD唤醒技术将指纹模组待机功耗降至行业最低，最新研发的悬浮触控芯片则突破了AI眼镜、穿戴终端等新兴场景的交互瓶颈。

贝特莱的产品线包括触控芯片、生物识别（如指纹传感器）和专用MCU，广泛应用于智能手机、智能穿戴和家居。这些与端侧AI结合，可增强安全性和交互性。贝特莱的指纹传感器（全国市场占有率第一）可集成端侧AI模型，实现实时活体检测和多模态认证（如结合面部AI），支持手机的AI解锁。专用MCU则提供低功耗计算，支持AI边缘推理，如在智能锁中运行小型模型进行行为预测。2025年，随着AI代理普及，贝特莱可扩展到手机AI助手的安全模块，预计在安防/金融AI渗透率30%增长中获益。

上海通途则在显示处理与IP授权领域构建起竞争壁垒，其基于RISC-V架构的屏幕桥接SOC芯片，在高端OLED屏手机换屏市场出货量稳居行业第一，核心IP技术覆盖视频压缩、AMOLED显示驱动等三大系列，已授权华为海思、韦尔半导体等20余家头部芯片企业。技术上，其自研压缩算法压缩比高达1:8，较行业同类产品节省50%存储空间，在AI终端内存成本高企的背景下形成关键优势。

上海通途专注于显示桥接SOC芯片、图像/视频IP（如视频压缩、AMOLED驱动），并计划开发PQ画质增强芯片和Scaler图像缩放芯片。这些产品与端侧AI高度契合：在手机AI中，图像处理是核心，如实时美颜、物体识别和AR增强。上海通途的IP可集成到手机SoC中，支持端侧AI模型的低延迟视频处理，例如在AI摄影中优化Scaler算法，实现4K/8K图像缩放而无需云端上传，降低功耗并提升隐私安全。结合PSRAM和MIPI接口，通途芯片可为AI代理提供高效缓冲，提升手机的端侧AI体验。

随着贝特莱与上海通途的加入，探路者集团芯片业务实现“横向拓宽+纵向深化”的质变，构建起“芯片设计-IP授权-终端方案”的完整生态闭环。

生态闭环的成型直接体现在业绩预期上。根据承诺，两家标的2026-2028年累计净利合计达3亿元，若超额完成，转让方可获最高20%的现金奖励，这种激励机制与探路者的战略目标高度绑定。结合行业增速测算，随着生态协同发力，标的公司实际业绩有望突破承诺，为探路者贡献持续增量。

从行业趋势看，这种“技术+场景”的融合模式正成为资本追捧的方向。端侧AI的爆发核心在于场景落地，探路者将芯片技术与户外生态深度绑定，既守住了自身在户外领域的龙头地位，又为芯片业务找到了最精准的商业化出口。公告明确指出，此次收购的核心目的之一便是“借助芯片技术赋能户外智能装备，同时将户外场景需求反向传导至芯片研发”，这一战略逻辑与当前“AI+垂直场景”的产业趋势高度契合。

在伴随半导体国产化加速与端侧AI爆发的双重风口下，探路者集团凭借“户外+芯片”双主业模式，转型成为“芯片技术平台+户外场景应用”的科技集团。华西证券、国金证券等多家券商表示，这种转型既符合产业发展规律，也为其长期增长打开了广阔空间。探路者通过对“科技赋能场景”理念的实践，进一步把握行业发展机遇，巩固了在细分领域的竞争优势，为公司长期高质量发展注入强劲动力。