“中国炊具第一股”在挣扎

“中国炊具第一股”苏泊尔（002032.SZ）上半年增收不增利，高层连续三年"组团"减持。

上半年增收不增利

7月23日晚间，苏泊尔发布2025年半年度业绩快报。数据显示，该公司上半年实现营业收入114.78亿元，同比增长4.68%；归属于上市公司股东的净利润9.4亿元，同比下降0.07%。

苏泊尔表示，内销业务方面，面对复杂的国内市场环境与消费者更理性的市场需求，公司通过持续创新及强大的渠道竞争优势，营业收入较同期稳定增长，且核心品类的线上、线下市场占有率持续提升。外销业务方面，公司主要外销客户的订单较同期增长，营业收入实现了较好增长。

至于归属于上市公司股东的净利润同比下滑，苏泊尔称主要因出口业务的综合影响，同时投资收益因利率走低而有所下降。但公司采取了积极的措施，在核心品类上加大资源投入，优化产品结构，努力保持毛利率的相对稳定，持续提高营销效率并严格控制各项费用支出，同时在研发创新上继续加大投入丰富产品品类，推出更多有竞争力的产品。

与此同时，苏泊尔表示，公司上半年总资产、归属于上市公司股东的所有者权益分别较期初下降12.37%、20.33%，主要系本期实施2024年度利润分配方案使得本期末总资产、归属于上市公司股东的所有者权益较期初下降所致。

事实上，苏泊尔的盈利压力早已显现。2020年至2024年，苏泊尔实现的营业收入分别为185.97亿元、215.85亿元、201.71亿元、213.04亿元、224.27亿元，同比变动幅度分别为-6.33%、16.07%、-6.55%、5.62%、5.27%；归母净利润分别为18.46亿元、19.44亿元、20.68亿元、21.8亿元、22.44亿元，同比变动幅度分别为-3.84%、5.29%、6.36%、5.42%、2.97%，增速已呈逐年下滑态势。

3名高管连续三年“组团”减持

净利增速趋缓的同时，苏泊尔高层减持动作近期引发市场关注。

据苏泊尔公告，2025年5月28日至30日，该公司董事苏显泽和副总经理、董事会秘书叶继德、财务总监徐波分别减持公司股份约5.1万股、1.2万股、3.5万股。

在2023年10月底至11月初，上述3人曾通过二级市场“组团”减持。2023年10月31日，叶继德减持1.5万股、徐波减持4.4万股、苏显泽减持9.1万股；11月1日，徐波再次减持了88股。

除此以外，上述3人在2024年6月底至7月中旬再次“组团”减持，6月28日、7月8日，徐波分别减持2.8万股、1.9万股；6月28日苏显泽减持6.8万股；叶继德减持1.6万股，本轮三人减持股份数量合计13.2万股。

值得一提的是，除以上高管外，苏泊尔现任董事长为Thierry de LA TOUR D'ARTAISE，已有70岁高龄。

在股市方面，截至24日收盘，苏泊尔下跌3.01%，报51.48元/股，总市值415.42亿元。

华安证券发布研报表示，2025年国补拉动下公司内销有望回暖，结构改善营销提效下盈利稳健。风险主要关注行业景气度波动，原材料成本波动，SEB 订单不及预期，关税政策变化等。