特斯拉遭“唱空”，将暴跌50%？

特斯拉，遭“唱空”！

特斯拉早期投资者、格伯川崎财富与投资管理公司的CEO罗斯·格伯（Ross Gerber）日前再次表达了其对特斯拉的悲观态度，预言2025年该股可能崩跌50%。

在特斯拉成为华尔街和散户投资者最喜爱的股票之一之前，格伯是向该公司投入巨资的少数投资人之一。该项投入在2021年取得回报，当时特斯拉的股价创下历史新高，让格伯获利颇丰。

然而，自去年以来，格伯对特斯拉的态度明显出现了转向。他从马斯克的忠实信徒变成了直言不讳的批评者。

在最新采访中，格伯列出了他看衰特斯拉的四大理由。

四大看衰理由

22日，Gerber在接受Business Insider 采访时，详细阐述了他看空特斯拉的四大核心理由。包括全自动驾驶技术受阻、马斯克注意力分散、销量增长放缓以及高估值风险等因素。

一、全自动驾驶计划“行不通”

Gerber认为，马斯克在今年6月于奥斯汀推出自动驾驶出租车网络的计划过于激进，几乎不可能实现。他指出，特斯拉的自动驾驶系统依赖摄像头而非LIDAR传感器，这与Alphabet旗下Waymo等竞争对手的技术路线截然不同。Gerber表示：“我们在自动驾驶出租车和自动驾驶领域已经明显落后”，并认为Waymo的方案“更安全”。

他甚至表示：“我现在认为，要拥有足够安全的完全自动驾驶系统，必须使用LIDAR。除非改变硬件，否则他们（特斯拉）将遇到瓶颈。”

二、马斯克事务缠身，特斯拉受冷落

身兼特斯拉、SpaceX、xAI等多家公司CEO的马斯克，日程排得满满当当。Gerber认为，这对特斯拉股东而言是个问题，尤其考虑到马斯克近几个月似乎将全部精力都投入到了AI领域。他表示：“他（马斯克）百分之百的精力都放在AI上，这实际上对特斯拉的损害大于对xAI和其他业务的好处，因为他不再在特斯拉工作了。”

Gerber强调，如果马斯克能将全部时间投入到完全自动驾驶技术的研发上，他会对特斯拉更有信心。

三、销量增长放缓

尽管投资者对特斯拉的自动驾驶和机器人项目充满期待，但汽车销售仍是其核心业务，而这一业务正面临增长放缓的困境。2024年，特斯拉的电动汽车销量首次出现年度下滑。

Gerber认为，来自其他电动车品牌的竞争，对特斯拉在美国以外的市场构成了实质性威胁。此外，马斯克与特朗普的密切关系也给特斯拉品牌带来了负面影响。Gerber解释说：“这引发了人们的愤怒。我从未见过人们对特斯拉如此愤怒，但这并非针对特斯拉公司本身，而是因为马斯克，这是人们唯一能发泄的方式。”

四、估值过高

长期以来，特斯拉的估值一直高于其他汽车制造商和大型科技公司。然而，如果特斯拉的汽车销量持续下滑，其溢价可能会大幅缩水。

根据YCharts的数据，特斯拉的市值高达1.1万亿美元，几乎是丰田的5倍，但其去年利润仅为丰田的20%。其118倍的远期市盈率是“Mag7”中第二昂贵股票英伟达的三倍多，也高于其五年平均水平84倍。

Gerber表示：“对我来说，问题在于，我持有价值1亿美元的特斯拉股票，市盈率高达125倍，这与任何一家正常的Mag 7股票的市盈率都相差甚远。因此，特斯拉的脆弱性在于，如果今年情况不妙，其股价可能会下跌50%。”

华尔街大行出现分歧

华尔街的一些大公司可能会“同意”格伯的观点。摩根大通对特斯拉最新的盈利发布持悲观态度。尽管投资者最初热情高涨，但该行表示，特斯拉股票的目标价仍为135美元，这意味着特斯拉股价可能较当前水平下跌60%。

摩根大通表示，在美国市场的整体市占率下降，以及几乎所有地区的电动汽车市占率下降的背景下，特斯拉似乎无法在电气化转型过程中主导全球汽车—半导体行业。该行认为，这只是一个当前估值的起点。

不过，当前，也有不少机构看好特斯拉的股票。1月中旬，摩根士丹利分析师重申特斯拉仍是“首选”，并将特斯拉目标价从400美元上调至430美元。该行表示，看好特斯拉的自动驾驶汽车技术和将人工智能（AI）融入机器人等物理实体的具身智能（EAI）技术前景。

1月下旬，投行Piper Sandler在报告中将特斯拉描述为“最值得买入并持有”的股票，并将该股年终目标价从315美元上调至500美元。