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消费、医疗两大板块回暖 如何在底部把握机会?

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备受关注的消费、医疗大板块,重回投资市场热点,有渐入佳境之势。

消费板块来看,目前消费场景的低点已过,消费力的低点正在构筑。

消费

4月社零数据同比下滑11%,是继2020年2月和3月以来历史上第三次跌入双位数负增长,受疫情影响的消费场景和对未来的支出意愿迅速下降。5月,该数据收窄至-5.6%,说明消费的韧性比较强韧。对比2020年疫情后消费快速反弹,当前恢复还需要促进消费的相关举措推动。

政策底已经明确出现且近期不断加码,600亿汽车购置税减免政策在国常会提出,复盘过往仅08、15年推出购置税减免政策,稳增长的压力和急迫度形成共识。除此之外,地方层面各类消费券,补贴等措施加快跟进。

每一轮信用底确认后消费将有非常明显的超额收益,所以消费仍然是信用底确认后进入复苏阶段最好的品种。

医药

另一备受关注的投资热点:医药板块,在4月底的时候估值已经非常便宜,5、6月份有一个明显的反弹。目前来看,整体医药板块估值处于比较合理的位置。投资策略上来讲,应该找寻假设疫情过去,人们的生活恢复到正常,投资机会主要是哪些方向。

目前看好两个方向,一是前期回撤较多的创新药和CXO板块,CXO这个板块有一定BETA属性,股市对他有反身性影响,二级市场估值会传导到一级市场,会影响到投融资,会影响药企的投入,如果差的情况不是持续特别长,企业的研发热情还是会恢复。最近看无论是美国还是香港的BIOTECH企稳了,在进攻性上CXO板块还是有进攻性,经过反弹以后,CXO整体增长中枢没有下修,订单趋势依然很好。

第二个看好的方向是中药。分析完之后中药公司今年发生了基本面的变化,一方面国家政策确实比较鼓励,审批和医保,尤其是在基层医疗对中药的倾斜较明显,集采对中药也比较温和,增速比前几年有所提升,叠加估值比较便宜。

第三部分比较看好的是跟政策相关性不大的消费医疗。主要是不受医保降价的影响,一直估值比较高,今年最悲观的情绪下也没有下跌到特别便宜的位置,最近反弹势头迅猛猛。这块方向上相对确定。

(文章来源:浙商基金)

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