网易首页 > 财经频道 > 正文

央行原行长周小川:资产价格不纳入通胀考虑已不行了

0
分享至

周小川周小川

中国金融学会会长、央行原行长周小川在最新题为《拓展通货膨胀的概念与度量》的文章中表示,在新冠肺炎疫情背景下,低通胀对于央行货币政策操作和理论框架提出了挑战,也动摇了通胀目标制的理论基础。通胀既是央行观察经济金融状况的终极变量,也常是一个中间变量。传统的通胀度量现在面临包括较少包含资产价格会带来失真、以什么收入作为计算通胀的支出篮子等方面的不足和挑战。

这篇11月27日发表的文章,是11月17日中国人民银行 “央行研究”专栏开通以来发布的第三篇文章,第一和第二篇文章是央行行长易纲的论文《再论中国金融资产结构及政策含义》和央行党委书记、中国银保监会主席郭树清的论文《坚定不移打好防范化解金融风险攻坚战》。

周小川在文章中指出,传统的通胀度量会面临四个方面的不足和挑战。当前不少国家的货币政策面临着不能有效达到通胀目标的问题。

一是较少包含资产价格会带来失真,特别是长周期比较的失真。

周小川认为,通胀在长期度量上存在问题,特别是资产价格如何反应到生活质量、支出结构上。此外还有长期投资回报应折现入当期通胀的问题。

二是以什么收入作为计算通胀的支出篮子 。

周小川指出,收入的测度以及按什么收入来定义支出篮子并计算物价水平, 会影响具体人们的通胀感知和预期,家庭可支配收入的篮子小了些,而篮子以外内容的价格上涨的较多。而从宏观经济模型来看,分类劳动者的平均净收入等于劳动对GDP的边际贡献,则是清晰、无可置疑的。

第三个方面是劳动付出的度量如何影响通胀的感知 。

文章指出,付出/效用(之比)的概念显然与通胀有关联。要从产生效用的广义物价和劳动付出所换取的收入两个方面(或者两者之比)来了解生活水平的通胀效应,即用更多的劳动付出换取同样的消费效用意味着通胀。

第四个方面是基准、可比性(comparability)和参照系。

周小川认为,过去投资品价格和资产价格可另行考虑,现在再这样做恐怕已经不行了。未来养老金和医疗支出都很大,依赖投资回报且具有长期性。资产价格除了影响到企业的扩大再生产,还涉及基础设施、环境保护等公众性消费问题,不纳入通胀考虑已经不行了,但怎么纳入还需要研究。 通胀及其测度问题面临若干挑战。过去看似很成熟的通胀度量,现在看来并不理想。当前的度量显然存在着忽视投资品价格和资产价格的问题。

“当前不少国家的货币政策面临着不能有效达到通胀目标的问题,无论使用的是标题通胀(headline inflation)还是名义通胀(nominal inflation)。”周小川指出,需要明确要达到的目标,以及如何对目标进行测度。测度对于经济社会而言是相当复杂的,可能需要更广义的通胀概念;如何对通胀进行测度,值得进一步深入的研究。

相关推荐
热点推荐

34岁梅根福克斯身材火辣,穿短裙美腿抢镜,儿子衣服她都能穿上

猫眼电影
2021-05-06 15:00:02

男人过了35还想生猛如虎,建议多吃这5种富含“雄性荷尔蒙”的食材

吃货领航员
2021-05-06 20:11:02

大爆冷!大黑马4:2世界冠军,刘国梁目睹爱徒出局秦志戬束手无策

国乒二三事
2021-05-06 12:01:41

66岁张国立再次深夜发文,对4月29日凌晨发文被骂做回应

你约电影
2021-05-06 10:23:00

知名导游称姜昆博物馆内耍大牌 博物馆:遇特殊情况确实会打断导游讲解

封面新闻
2021-05-04 21:17:36

光刻机未到位,中国芯刚提速,为何台积电、荷兰纷纷出手?

隔壁王科技
2021-05-05 22:55:02

奔驰的鸟,宝马的三色带,奥迪的壁虎,没搞清楚可别开出去丢人

擦车工聊车
2021-05-05 15:18:43

松下在日本销售中国产微型电动车e-Apple!售5.96万,续航80公里

和讯网
2021-05-06 13:35:57

55天股价腰斩!2000亿“火锅茅”再度暴跌,关键业绩不及预期

金融界
2021-05-06 21:26:42

“肉偿房租” 正在大城市兴起,女孩坦言:为钱放弃尊严,很无奈

综艺小叮当
2021-04-20 13:45:49

隐藏了40多年,国家一级演员高明的儿子曝光,原来我们都认识他

mx八卦城
2021-05-05 01:03:29

中方将采取哪些措施保证长征5号火箭碎片不会落入居民区?外交部回应

北京商报
2021-05-06 21:33:07

感动!申花队谢场时,奥斯卡拦住他交换球衣,一起向申花球迷鞠躬

bwb足球算个球
2021-05-06 13:48:05

消息称阿迪达斯欲出售锐步,预计售价12亿美元,安踏李宁有意接手

和讯网
2021-05-06 10:46:23

姐妹和网恋小哥哥面基,约会途中屁股流油了咋办?好油腻的感觉!

厉害了三界
2021-05-04 11:14:13

00后男生帮老人登微信转走12000元 民警:老人看见了但不明白操作

侬好上海
2021-05-06 11:21:13

4-2!世界第一大爆发,晋级决赛振臂怒吼,主帅鼓掌,刘国梁笑了

百乐体育大咖
2021-05-06 21:54:07

贩卖中年人焦虑的罗胖IPO 已套现3.4亿账目趴着9.4亿欲融资10亿

小昊说娱乐
2021-05-06 04:27:14

“纵欲成瘾,正在榨干年轻人”

朱门大叔
2021-05-05 10:38:43

中国仅此一例发生在南海,世上最浪漫的死亡:一鲸落万物生

钟铭聊科学
2021-05-06 16:17:16
2021-05-07 07:21:08

财经要闻

头条要闻

澳媒:为什么严峻的人口形势阻挡不了中国崛起

头条要闻

澳媒:为什么严峻的人口形势阻挡不了中国崛起

体育要闻

今日步行者迎战老鹰 布罗格登因腿筋伤势缺阵

娱乐要闻

夏日女友!秦岚穿背心热裤秀身材

科技要闻

河南女车主起诉特斯拉陶琳 索赔5万元

汽车要闻

基本确定配激光大灯 新宝马X3官图泄露

态度原创

家居
房产
亲子
本地
教育

家居要闻

港男月入过万只能带妻儿住7平蜗居 在洗衣机上做饭

房产要闻

“五一”不及预期:营销力度加大,楼市有所降温

亲子要闻

25岁产妇诞下九胞胎,网友:小说成真了

本地新闻

看了河北的杂技,外国人想学修仙的秘籍

教育要闻

涉嫌非法办学 重庆11家校外培训机构被列入“黑名单”

×