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中证报:收益有限 机构打新料趋理性

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四季度以来,由于网下申购平均获配比例下降,“打新”对保险和券商的整体收益贡献率非常有限。业内人士认为,新股发行数量和规模将基本维持稳定,未来新股申购获配率预计将维持较低水平,券商保险等机构“打新”热情将趋于理性。

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新股发行网下配售方面,Wind数据显示,截至11月21日,今年以来,保险机构和券商参与初步询价的次数分别为9421次和16132次,同比去年的3574次和7155次有明显提高。

按上市日期统计,截至11月21日,今年四季度以来共有54只新股发行,Wind数据显示,共有200家(只)保险公司和保险产品参与首发配售,共有74家(只)券商自营盘和券商集合理财产品参与首发配售。

2017年,不少新股发行方调高了网下配售参与者的市值要求,资本实力雄厚的保险机构投资者优势明显,泰康、安邦、平安等大险企“打新”更为活跃。以四季度新上市的公司来看,上述大型保险机构进入了多家上市公司的网下配售名单。其中,泰康系参与首发配售次数达720次,首发累计动用资金559.67亿元。

券商方面,四季度以来,参与首发配售次数超过50次的券商共12家。其中,中天证券和银泰证券均为60次,高居榜首,紧随其后的还有申港证券、五矿证券和渤海证券等。

川财证券分析师杨欧雯认为,由于取消了新股申购预先缴款制度,改为以市值配售申报,中签后再缴款,大幅减少了“打新”动用的资金数量,券商和保险对新股的申购热情进一步提高,交易更加活跃。

获配比例下降

由于有越来越多的资金热衷参与网下“打新”,与去年同期相比,今年网下申购平均获配比例有所下降。

中国证券报记者对四季度以来已公布网下机构询价情况的45只新股统计发现,本轮参与“打新”的券商自营账户及券商集合理财产品共计84家(只),平均获配比例为0.0087%,网下获配比例进一步走低;平均获配数量仅为566股,与三季度的575股相比再创新低,且最低账户获配数量仍仅为100股。

险资方面,四季度以来,参与“打新”的保险资金涉及7446.8亿元,获配资金仅为1.84亿元,资金获配的比例仅有0.024%,与三季度的0.029%相比又进一步下降。由此可见,“打新”对保险公司整体收益贡献比较有限。

“‘打新’资金利用效率下降。”天风证券分析师陆韵婷表示,由于越来越多的资金热衷“打新”,导致“打新”的获配比例较低。目前,参与网下“打新”风险较低,具备条件的保险和券商投资机构都参与了新股申购,受到“打新”年化收益率上涨的影响,“打新”的机构数量不断上升,因此获配比例有所下降。

“打新”料趋理性

Wind数据显示,截至11月21日,54只今年第四季度网下配售新股中,一字涨停板超过10天的有23只,且54只新股上市首日涨幅均超过40%。

券商方面,中天证券和银泰证券浮盈最高,均超过30万元,主要是由于申购个股数较多。中天证券共获配股数23364股,总体浮盈33万元。参与首发配售次数最少的中泰证券仅申购了2只新股,分别获配600股合盛硅业及400股风语筑,累计浮盈5.84万元。

山西证券分析师刘丽表示,IPO审核趋严,在“打新”资金总量不变的情况下,机构“打新”的收益率不断走低将是趋势。

杨欧雯表示,IPO审核更加严格,近期审核速度较以往有所加快,新股发行数量和规模基本维持稳定。未来新股获配率仍将维持较低水平,市场对其投资热情将趋于理性。

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