大智慧阿思达克通讯社12月17日讯，随着分级基金整体溢价率的回落，分级B的套利盛宴暂告一段落。不过，前期套利盘打压下分级A的大片折价，以及定期折算日的临近，却为分级基金A份额带来了估值行情修复的机会。
“分级基金A类份额具有固定收益的特征，因此一般来讲，其价格会围绕净值进行波动，若偏离过大，会逐渐向净值收敛，高折价表现为折价率缩小。”上海一券商研究员对大智慧通讯社表示。
上述研究员并介绍称，从定期折算的角度来看，对于高净值高折价的A份额来讲，定期折算属于利好，因为一部分资产会以母基的形式返还，可以按照净值赎回变现。
他并称，相当一部分分级基金定于每年1月2日进行定期折算，对于这些基金来讲，随着折算期临近，价格很大概率会向净值回归，因此当前高净值高折价的A类无疑为投资者提供了博取短期收益的入场机会。
最新数据显示，截至周二收盘，有17只分级基金A份额折价率在15%以上，其中，申万收益（150022.SZ）折价率高达21.19%，为折价幅度最深的一只分级基金。
以申万收益为例，假设随着估值行情修复，其折价率回落到15%附近，则以今日收盘价为持有成本来计算的收益率为7.9%。
此外，申万收益当前净值为1.1102元，价格0.875元，将于1月2日进行定期折算，届时，净值超出本金1.0000元部分，即0.1102元，将折算为场内申万深成份额分配给申万收益份额持有人，投资者可以直接赎回变现。
“如果市场开始调整，B级溢价回落，A级折价必定收敛，由于A级净值计算为日累加利息式稳定增长，A级价格将上涨。同时每年分红预期和债券去杠杆都会使得A级价格上涨，三重上涨预期A将有不错的收益。”长江证券在一份相关研报中称。
上述研究员并对大智慧通讯社表示，对于稳健型投资者而言，A类份额由于折价导致的隐含收益率大幅上升，带来了相当于无风险固定收益品种的配置机会。
同样以申万收益为例，其目前价格0.875元，降息后，该品种下期约定收益率调整为5.75%，假设市场利率不再发生改变，以现价长期配置申万收益，相当于配置了隐含收益率为6.57% （5.75%/0.875）的无信用风险债券。
最新数据显示，当前修正收益率在7%以上的分级基金A份额有32只。
“杠杆基金的溢价率得到平抑制，目前处于A\B双降的状态，有些A折价率处于15-20%的状态，合理折价在5-6%，过往经验折7-8%，折价超过10%均是机会，对于每年有6-8%收益的分级A，如此高折价已经是难得的机遇，建议资金果断购买分级A。”光大证券也在最新一期基金策略周报中称。
据悉，所谓定期折算，是指分级基金一个周期后（一个会计年度、一个运作年度或多个运作年度）的第一个工作日按照某种规则对基础份额净值、高风险份额净值、低风险份额净值进行折算。一般情况下，定期折算会把低风险份额（即A份额）净值重新调整为1，收益部分转换为基础份额，投资者可以赎回收益部分。
发稿：任海霞/古美仪 审校：孔驰
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本文来源：大智慧财经
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