记者日前从2013年国际智能电网论坛上获悉：我国已经建立了系统的特高压与智能电网技术标准体系，编制相关国际标准19项，特高压交流电压已成为国际标准电压。
国际电工委员会主席克劳斯·武赫雷尔表示，中国的特高压输电技术在世界上处于领先水平，这种能够减少长距离输电损耗的技术，在世界其他地区也将有广泛的应用前景。（人民网）
平高电气调研报告:特高压顺利推进，配网及海外预期落实
平高电气 600312
研究机构：国泰君安证券 分析师：刘骁，谷琦彬，刘俊廷 撰写日期：2013-09-04
本报告导读:
我们认为特高压定标在即，年内审批速度有望提速，将提升业绩增长的确定性，而新增长点配网订单年内有望落地，海外订单或超预期，公司成长路径逐渐明晰投资要点:
维持15元目标价及？增持？评级。在特高压进入常态化建设的背景下，加之配网和海外新市场空间的开启，我们预计2013-15年EPS为0.51/0.84/1.24元，维持定增注入后0.42/0.71/1.04元的备考EPS预测（按新股本），维持15元目标价及？增持？评级。后续催化剂包括:特高压线路的定标及审批提速、配网招标结果超预期、海外大单。
浙北-福州特高压定标在即，特高压审批速度有望加快。我们预计浙北-福州特高压GIS将于9月底前定标，按以往市场份额估算公司中标约10个间隔，考虑到此线路基建的持续推进及公司此前的大量预投，我们预计四季度有望确认5个间隔以上。基于近期能源局与国网的沟通成效，加之稳增长的需要，我们预计特高压审批或在年内加速，乐山-武汉/锡盟-南京等线路有望获批，正式进入常态化建设阶段。
天津配网战略意义深远，年内或见订单。我们认为配网建设即将进入大提速时期，公司作为国网重点项目的天津配网基地的布局正逢其时，我们尤其看好其中真空灭弧室国产化的前景（约占规划产值的35％）。我们认为天津配网项目已具备投标资质（通过型式试验），在今年5、6批配网招标中有望获取订单。
海外市场快速开拓。我们认为在公司的大力拓展下，海外市场将成为新的增长极，估算今年集团订单或超预期地达到达20亿元（其中印度市场约10亿元且开关占比高），随着后续融资项目增多，我们认为出口订单规模仍将大幅攀升。
风险因素:特高压收入确认慢于预期、特高压审批进程仍具不确定性
思源电气2013年中报:业绩大幅增长，但订单增速有所放缓
思源电气 002028
研究机构：世纪证券 分析师：郭江龙 撰写日期：2013-08-14
业绩大幅增长。上半年，公司实现营业收入12.68亿元，同比增长29％；实现净利润1.07亿元，同比增长45％；实现扣非后的净利润8894万元，同比增长61％。公司去年新增订单38.97亿元，同比增加43％，年底结转订单达到25亿元，故上半年业绩如期大增。
订单增速有所放缓。上半年，公司新增合同订单22.47亿元，同比增长6％，增速有所放缓。分业务来看，电站自动化、电力电子等业务的订单增速出现不同程度的下滑；电抗器、电容器、GIS等业务的订单增速放缓；仅隔离开关、高压互感器两项产品的订单维持较高增长。上半年，公司220KVGIS和110KV继保产品如期进入国网招标体系，有望成为下半年订单增长的重要来源。预计公司下半年订单增速有望回升。
费用率下降，盈利能力提升。上半年，公司实现综合毛利率40.15％，基本与去年持平，分业务毛利率来看，电力电容器、电抗器、GIS、隔离开关等产品的毛利率有较明显的提升；变电站自动化及继保系统、电力电子成套设备、油色谱及在线监测系统等产品的毛利率有较明显的下滑。上半年，公司期间费用率为29.40％，同比下降1.4个百分点，其中销售费用率下降1.69个百分点，管理费用率下降0.04个百分点，财务费用率增加0.32个百分点。预计在收入规模显著增长的情况下，公司下半年期间费用率仍有改善空间。
盈利预测与投资评级:预计公司2013-2015年EPS分别为:0.79元、1.01元、1.22元，对应于8月9日收盘价，PE分别为:20倍、16倍、13倍。虽然上半年公司订单增速有所放缓，但考虑目前估值水平较低，且下半年订单增速有望回升，全年业绩高增长较确定，维持公司“买入”评级。
风险提示:竞争加剧毛利率下滑；费用改善低于预期；其他风险。
荣信股份:毛利率下降明显，主营利润微薄
荣信股份 002123
研究机构：海通证券 分析师：牛品，房青 撰写日期：2013-08-21
事件:
半年报营业收入同比增长0.80％，净利润同比下降28.79％。报告期，公司实现营业收入7.30亿元，同比增长0.80％；归属于上市公司股东净利润7837.09万元，同比下降28.79％；每股收益0.16元；新签订订单9.76亿元（含税），同比增长1.34％；符合市场预期。本期无分红方案。
公司同时公布2012前三季度归属母公司净利润变动幅度为:-60％--30％，对应EPS为0.14-0.25元。
点评:
传统主业不同程度下滑，节能发电缓解业绩表现。2013上半年，公司收入同比增长0.8％，其中电能质量与电力安全、电机传动与节能收入同比下滑1.39％、21.23％；余热余压节能发电系统缓解总收入下滑趋势，确认收入7320.75万元，2012同期未确认收入。净利润下滑源于1）综合毛利率下滑8.34个百分点。（2）期间费率上升5.19个百分点，其中管理、销售费率上升2-3个百分点。
值得注意的是，2013年上半年，公司利润总额9495.73万元，其中出售恒顺电气股票等获得的投资收益8307.67万元，公司主营业务利润率仅1.63％。
传统主业需求不振，导致收入下滑。电能质量与电力安全收入4.14亿元，同比下降1.39％；毛利率42.83％，同比下滑11.09个百分点。电机传动与节能收入1.94亿元，同比下降21.23％；毛利率40.15％，同比下滑0.45个百分点。公司传统主业收入、毛利率的下滑源于上游产业放缓、行业产能过剩，竞争加剧的局面未得到明显改善。
余热余压发电确认收入，订单情况良好。余热余压节能发电系统收入7320.75万元，毛利率34.8％。2012年同期未确认该业务收入。2013H1，公司该项业务订单情况良好，信力筑正公司新签订单2.40亿元（含税）。
期间费用率上升，销售、管理费率上升明显。公司期间费用为2.91亿元，同比增长13.73％，期间费用率39.83％，同比增长5.19个百分点。公司销售费率、管理费率分别同比上升2.36、2.95个百分点，源于公司收入增幅平稳，但销售、管理费用增幅较快。
应收账款增幅高于收入增速。公司2013H1期末应收账款15.33亿元，比2012年末增长13.82％，高于收入增幅，客户回款速度较慢。
未来预判。1）煤矿总包业务银行已经放款，我们假设今年交货1亿元、明年交货2.2亿元。未来总包业务将是公司的利润增长点之一。2）预计2013年公司主营业务增长10％左右，考虑总包工程后，营业收入增长19％左右。3）阿米巴模式成熟仍需要一段时间，预计2013年管理费用率仍然较高。4）截至目前，公司本年累计减持恒顺电气1610万股，取得投资收益7940.83万元；我们假设剩余部分股票将于2014年全部出售，取得投资收益6000万元左右。
盈利预测与投资建议。预计公司2013-2015年净利润分别同比增长31.61％、21.53％、13.70％，每股收益分别达到0.30元、0.37元、0.42元，目前股价对应2013年动态市盈率为24.60倍。随着煤矿总包工程的增加，2014-2015年净利润有望超过我们的预期。给予公司2013年20-25倍市盈率，对应股价为6.00-7.50元，维持公司“增持”的投资评级。
主要不确定因素。市场竞争加剧毛利率风险，坏账风险。
阳光电源:近期频签新协议、新订单EPC业务快速成长
阳光电源 300274
研究机构：群益证券（香港） 分析师：韩伟琪 撰写日期：2013-09-27
结论与建议:
阳光电源近期频繁签订逆变器以及电站EPC的合同及意向协定，显示了公司在国内逆变器稳定的市场占有率以及在电站建设方面的快速增长势头。
预计公司2013、14年EPS分别为0.512元和0.786元，YoY分别增长126.67％和53.66％；2014年P/E为32倍。维持买入投资建议，目标价30元（2014年40x）。
与振华新能源签订1.56亿元逆变器合同:13年9月15日，公司和振发新能源）共签订了逆变器设备供货合同6份，合同金额共计1.56亿元，其中3份合同（0.92亿元）系双方于12年10月8日签订逆变器设备供货合同的变更（当时由于振发新能源未按该合同的约定提供担保，所以该合同暂时中止执行。），另外3份合同（0.64亿元）为新增签订的合同。公司将在合同签订后60天内将货品发至买方指定地点。估算此次合同将给公司产生0.03元的EPS。
与安徽宿州签100MW电站合同:13年9月13日，安徽宿州市灵璧县政府签订100MW光伏电站投资建设协议合同。其中一期规划30MW，计划在合同签订后两年内完成建设及并网，全部100MW计划在三年内完成。
与安徽宿州再签200MW电站建设意向:13年9月26日，阳光电源与安徽省宿州市泗县人民政府就在泗县丁湖镇樊集村唐坨河周边及其他适合建设光伏电站的区域投资兴建200MW光伏电站项目，签订了项目建设意向书。相关合同将在未来协商、审批后签订。公司在安徽境内获取光伏电站订单的速度有加快之势，显示了其与政府之间的良好关系和自身竞争力的强大。
预计全年公司逆变器出货量突破2GW:新的光伏产业政策出台，分地区给予电站0.9~1.0元/kwh的标杆电价，并给予分散式光伏0.42元/kwh的补贴，同时加强了对于电站建设的资金支持。我们预计13年国内装机量将达到8GW，14年升至10GW。以公司30％的国内市占率估算，13、14年出货量分别将达到2.4GW和3.4GW。
业绩预测:预计公司2013、14年营收分别达到21.45亿元和32.22亿元，YoY分别增长98.01％和50.19％；实现净利润分别为1.65亿元和2.54亿元，YoY分别增长126.67％和53.66％；EPS分别为0.512元和0.786元。
2014年P/E为32倍。维持买入投资建议，目标价30元（2014年40x）。
置信电气:华丽转型的国网环保节能平台
置信电气 600517
研究机构：申银万国证券 分析师：武夏 撰写日期：2013-08-14
非晶变压器明年有望迎来业绩反转。事实上我们认为今年中报应该是公司中期的业绩最低点，13年中报披露后利空释放完毕，我们预计下半年较上半年环比好转，明年将迎来盈利能力系统性提升和业绩反转。
此前市场对公司盈利预测分歧较大，主要原因在于对公司重组后整合期和国网非晶变推广进度估计不充分。我们认为今年是国网的“人事调整年”也是公司的“人事调整年”，尤其是上半年，内外部因素不足支撑业绩大幅增长，中报是各种利空集中释放的契机，下半年环比将会出现好转，明年外部招标、带材等掣肘解决和内部整合等完成将为业绩反转提供良好基础。
公司正式被确立为国网节能环保平台意义巨大。凭借这一网内“垄断资源”总包业务有望迎来大发展。重庆巴南项目是系统的工业、楼宇系统节能总包的综合示范项目，这单的顺利完成标志着接下来公司的节能总包工程步入快车道，未来项目规模增长前景可期。
投资评级与估值:我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.41、0.86、1.36元，目前股价对应13年盈利预测PE为34倍，对应14年PE为16倍。
我们认为目前公司的股价仅反映了非晶变压器等配网一次设备业务的估值水平，未来公司作为国网旗下节能业务的唯一总包平台牌照价值远大于单一设备生产业务价值，考虑到未来节能业务迅速上量，参考可比公司估值水平，我们给予公司目标价24元，首次覆盖给予“买入”评级。
核心假定的风险:主要来自对国内非晶合金变压器推广力度和进展慢于预期，节能项目订单落地进度及盈利能力等低于预期有可能打击市场信心，但不改变公司长期增长前景。
本文来源：网易财经综合
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