沈伟:多层次资本市场建设需建立统一清算体系

网易财经6月29日讯 2013年陆家嘴金融论坛于6月27-29日在上海召开，在“专题会场六：多层次资本市场建设与发展”分论坛上,上海清算所副总经理沈伟表示，多层次的金融市场建设需要建立一个统一的集中的金融市场清算体系。

梳理国际金融市场体系的建设，看它的发展轨迹，可以看到一个共同的特点，就是在市场竞争、效率提高、服务改进的压力下，金融市场清算业务逐步的越来越多的走向适应集中。

文字实录：

[沈伟] 谢谢祁主任。刚才宋总、张总、裴总都做了精彩的发言，我想在这里谈一个金融市场，多层次资本市场建设中的一个技术性的问题。我想提出一个观点叫做多层次的资本市场，或者说多层次的金融市场建设，需要建立一个统一的集中的金融市场清算体系。

[沈伟] 这是一个很技术性的问题，虽然我们从金融市场来看，或者资本市场来看分为一级市场、二级市场 ，我觉得今后我应该更多关注建筑二级市场建设的问题。二级市场当中有一个怎样为投资者提供效率更高、成本更低、更便捷服务的问题。我先讲一个可能投资者，特别是机构投资者常遇到的一个小问题。我们的机构投资者，或者说投资者每进入一个市场就要先开一个账户，在这里面存一点钱，比如说股票，比如说债券，外汇、黄金、商品、期货，更多的金融衍生品，要开很多账户，这个账户之间不能互相通用。这个钱投资者要调来调去，还要算算哪个账户上的头寸够不够，不够的话还要调过去，比较麻烦。并且成本计算起来是很高的。 [11:52:08]

沈伟] 有没有一个办法，能够解决这个很小、很具体，但很重要的问题。我说有。那就是建立金融市场统一的集中的清算体系。什么意思呢？因为清算最后是跟资金打交道的，如果一个投资者在一个地方开了一个资金账户，就能支持各类的交易。每天的交易以一个计算形成头寸，只要付一笔就可以把所有的交易完成，这样投资者是不是很方便呢？ [11:53:08]

[沈伟] 有没有这样一个体系呢？我觉得有。我们银行间市场正搭建这样一个体系，2009年人民银行牵头组建了上海清算所。未来银行间市场的交易包括其他的交易，比如说债券交易、外汇交易、回购交易、远期交易、利率互换等等这些交易，都将通过上海清算所统一清算。也就是说，这些交易只要在上海清算所开一个账户就可以了。这样的效率是非常高的，而这个交易可以保持原有的方式，可以以多种方式达成，场内场外有各种各样的形式，这样一个体系建设会受到投资者的欢迎。我们上海清算所正在加快这方面的建设。 [11:53:59]

[沈伟] 我们再来仔细梳理国际金融市场体系的建设，看它的发展轨迹，可以看到一个共同的特点，就是在市场竞争、效率提高、服务改进的压力下，金融市场清算业务逐步的越来越多的走向适应集中。今天有CME的基尔总裁参加，CME有一个清算所，不仅为单一的CME的交易所做清算，同时也为全美所有的期货做清算，以及为其他的场外交易做清算。再比如说美国的DTCC，全美纯托清算公司，为美国的股票、债券以及货币市场工具做统一的清算。再比如说美国洲际交易所下面的清算公司，不仅为自己的交易所做清算，同时为场外信用衍生品做集中的清算。再来看看欧洲，典型的就是伦敦清算所，伦敦清算所为按照伦敦证券交易所、瑞士交易所、卢森堡证券交易所、纽约华欧证券交易所做集中的清算，还为场外的债券交易、利率互换、无本金交割的外汇交易做集中的清算。 [11:55:00]

[沈伟] 如果把交易、清算、结算作为一个链条来看，清算作为这个腰是细的，集中、统一的。我相信国际上的金融市场的发展，随着竞争的要求提高，服务改进的提高，金融市场清算业务越来越会走向集中。从我们国家的情况来看，简单讲我们国家这方面的要求刚刚开始，我们实际上可以利用后发优势，做这方面前瞻性的统筹考虑。今天谈多层次资本市场的建设完全可以有这样的设计。前不久有一个伦敦官方货币和金融论坛发表一个报告，对中国金融市场清算问题，他提出一个很好的研究，并且提出一个建议，建议中国衍生品市场应该建立集中清算的制度。谢谢大家。 [11:55:42]