标普称绿城宝龙等房企流动性转差 维持负面展望

网易财经5月24日讯 今日国际机构标准普尔再度对内地房地产商提出信用债务风险警示，一份为《信用分析：信托贷款和境外债务风险暴露较高的中资地产商面临挑战》的报告显示，2012年中资房地产商销售疲弱，到期债务处于高位，仅信托今年将面临300亿还款。

标普分析师陆枫指出，今年开发商销售疲弱，再融资非常严峻，年初现金余额只能覆盖低于50%的短期债款，其中30家评级的房企中面临500亿元信托贷款，今年将有60%到期。开发商流动性弱海外债务规模大的房企将面临再融资困难。

报告指出，2012年初，中资开发商面临的局面是今年到期的债务规模处于高位且流动性遭到削弱；另一方面，房地产销售前景疲弱，再融资状况困难。2012年许多获评级开发商面临较高的再融资风险，特别是那些信托贷款和境外债务在到期债务中所占比例较高的开发商尤其如此。

据悉，海外债务遭遇市场波动影响很大，加上信托贷款逐渐下滑趋势，内地开发商再融资的风险加大，形势严峻。截至2011年年底，标普对30家评级的开发商发现短期债务跟2010年底相比 ，上涨57%达到1560亿元；现金量降低了12% 达到1760亿，年初现金仅覆盖低于50%的短期债务。其中集中性到期的信托贷款将有500亿元，今年有60%的到期，即是300亿元还款。

陆枫表示，公开评级的30家中资开发商2012年到期债务规模占未到期债务总额的31%，这一比例并不高。但是，今年到期债务中的约42%是境外债券、境外银行贷款和境内信托贷款，一些开发商在对上述债务种类进行再融资时可能遇到较大困难。”

标准普尔预计中国很多城市将在今年剩余时间继续执行限购政策，今年房价将有10%的下调空间。

同时，陆枫认为：“开发商的借款成本普遍上升，且融资渠道减少，从而削弱其盈利能力和现金流。尽管部分公司的评级较高且能够进入境外贷款市场融资，但它们也面临比以前更高的利率和更短的贷款期限。”

报告指出，绿城、宝龙等内房股企流动性弱，面临海外债务风险更大。今年海外债务市场及信托贷款，利率都相应的提高，诸如2011年贷款利率大概在12-13%，今年达到15%甚至更高；海外银行也仅对信用状况良好的企业进行融资贷款。

标普分析师符蓓指出，今年市场将呈现两级分化，若在政策松动下大公司今年更强 ，更有能力吞噬小公司。根据公司流动性的测算，预计2012年房价有下调10% 空间，整体市场销售额将于去年持平，利润率来看将会比去年更差。

此外，陆枫表示：“即使政府有所软化其强硬的房地产调控立场，但我们预计房地产市场可能只会出现温和改善。2012年中国房地产开发商面临艰难的抉择。对于那些拥有大量即将到期债务和面临境外债务和信托贷款再融资风险的房地产公司而言，它们可能将通过激进降价推动房地产销售或出售资产。”