今年最后两月是70万亿重新配置行情（三）

【左安龙】：高科技我们也谈到了，汽车是传统行业，但传统行业里面也有高科技，高科技往往是一种概念，你看爆发的时候很迅猛的，获利的可能性是非常大的，但回跌也是非常大的。另外我们谈另外一个房地产，下面有请张伟明跟我们谈一谈。

【左安龙】：这样的调控力度以后，房地产的态势怎么样，房地产行业怎么样，到年底怎么样？

【张伟明】：感谢上投摩根给我这样的机会，跟上海的投资者做一个关于房地产行业以及地产股的深入交流。回到刚才左老师的问题，接下来房地产行业的基本面究竟会怎么样。我自己的判断是这样的。其实对于地产股投资最佳的时点其实不是出现在09年下半年和今年的前三季度这样一个基本面非常火爆的态势。因为大家都知道，房地产行业本身是一个吸附流动性最主要的途径之一。整个今年从1月份开始房地产行业的基本面在不断的创新高，房价在不断的创新高，但是地产股的股价在不断的创新低。为什么股价和行业的基本面会出现如此大的背离，最核心的原因在于政策。政策不断对房地产行业基本面过热的抑制和对房价过快上涨的打压，大家会认为行业的基本面因为政策的打压走到悲观的境地里面。刚才罗总对地产的判断，我个人是非常认可的。也就是说到了明年二季度之后，随着整个房地产新开工逐渐转化成可售转化成供应之后，整个房价上涨的压力会逐渐的减少。同时，从需求的角度来看，目前整个政策，不管是限购还是房地产贷款的紧缩对需求的角度来说，始终是一个抑制的调子。我们觉得明年整个行业的基本面回归正常，回归到一个平稳的常态上面，这是一个大概率的事件。也就是说从目前的角度，我们往后看，房地产行业在像今年上半年火爆的局面，我个人认为应该是已经结束了。

【左安龙】：房地产也是大家一直议论很多，其实房地产的问题，是非常清晰的，一点不混乱，是故意被搞混乱的，舆论搞混乱了，逻辑搞混乱了。房地产怎么回事？很简单的事情，房子有两种属性，一种是商品属性，房子谁来买，谁给钱高你买啊，买卖决定它的价格，这是它的商品属性，我没钱怎么办？房子还有另外一个属性就是民生属性，是人就要给他住房子，一个负责任的政府必须要做到给每个人有房子住，这就是居者有其屋，这是中国几千年就这么讲了。所以它有两重属性。再回过来看，中国960万平方公里就是给中国人用的，包括中国人的居住。以前不谈商品经济道路，不谈，现在走商品经济道路，但是你把房地产土地批租出去之后，政府把钱拿回去了，你必须要考虑，你拿回去的土地出让金里面有一部分就是要解决居民住房，但是长期以来没有考虑，这么看起来，房地产的问题实际上很清楚，一政府缺位，政府该干的没有干，现在想到了，现在会干好吗？不会干好！政府缺位什么意思，该你政府干的事情你没干，原来讲毛泽东时代，每个人都有房子住，后来你搞市场经济之后，房子可以买卖了，你把土地批租之后，就有一块钱要解决居民住房的，别的我不知道，我最近看到了，说全国在查，要土地出让金里面10%要用于经济适用房，那我要问，你从什么时候开始的，就是这样，全国还有164亿没有交上来，我就想这个政策从什么时候开始的，出让金里面10%用于经济适用房，我们不知道，你必须公开，至少公开30年，从79年改革开放以后，从土地批租开始以后，这个钱里面你是怎么用的，你要向全国人民公布，那我们就知道了。所以我认为你原先应该造的解决民生用房的这一块，你没有注意，现在注意了。能不能做好，我表示怀疑！为什么？据说大小房地产商拼命要抢经济适用房这个蛋糕，这就不对了，这个一到他们手里，那就是价格关系，就不是民生了，民生应该是政府来干的，不以盈利为基础的，所以必须由政府来造经济适用房，以符合条件的人给他住，收取一定的成本费。我女儿就在德国，两口子没有工作，很困难，就是经济适用房，相当于我们这里的两房两厅，每一个月300欧元，相当于我们的3000人民币，那里的工资还比这里的好。后来找到工作了，马上把房子还给政府，政府再给那些没有工作的，经济困难的人住，这些东西不能交给房地产开发商来做的，交给开发商来做，最后肯定搞乱。所以我想房地产问题，一个是政府缺位，现在注意了，但是我又认为它错位，应该是自成系统的解决老百姓的民生问题，不是房价高了低了，高你有钱你去买，没有钱，国家给你解决，现在高买不起，低又不给买，这个问题还是没有解决。

【左安龙】：这样的调控力度以后，房地产的态势怎么样，房地产行业怎么样，到年底怎么样？

【张伟明】：感谢上投摩根给我这样的机会，跟上海的投资者做一个关于房地产行业以及地产股的深入交流。回到刚才左老师的问题，接下来房地产行业的基本面究竟会怎么样。我自己的判断是这样的。其实对于地产股投资最佳的时点其实不是出现在09年下半年和今年的前三季度这样一个基本面非常火爆的态势。因为大家都知道，房地产行业本身是一个吸附流动性最主要的途径之一。整个今年从1月份开始房地产行业的基本面在不断的创新高，房价在不断的创新高，但是地产股的股价在不断的创新低。为什么股价和行业的基本面会出现如此大的背离，最核心的原因在于政策。政策不断对房地产行业基本面过热的抑制和对房价过快上涨的打压，大家会认为行业的基本面因为政策的打压走到悲观的境地里面。刚才罗总对地产的判断，我个人是非常认可的。也就是说到了明年二季度之后，随着整个房地产新开工逐渐转化成可售转化成供应之后，整个房价上涨的压力会逐渐的减少。同时，从需求的角度来看，目前整个政策，不管是限购还是房地产贷款的紧缩对需求的角度来说，始终是一个抑制的调子。我们觉得明年整个行业的基本面回归正常，回归到一个平稳的常态上面，这是一个大概率的事件。也就是说从目前的角度，我们往后看，房地产行业在像今年上半年火爆的局面，我个人认为应该是已经结束了。

【左安龙】：房地产也是大家一直议论很多，其实房地产的问题，是非常清晰的，一点不混乱，是故意被搞混乱的，舆论搞混乱了，逻辑搞混乱了。房地产怎么回事？很简单的事情，房子有两种属性，一种是商品属性，房子谁来买，谁给钱高你买啊，买卖决定它的价格，这是它的商品属性，我没钱怎么办？房子还有另外一个属性就是民生属性，是人就要给他住房子，一个负责任的政府必须要做到给每个人有房子住，这就是居者有其屋，这是中国几千年就这么讲了。所以它有两重属性。再回过来看，中国960万平方公里就是给中国人用的，包括中国人的居住。以前不谈商品经济道路，不谈，现在走商品经济道路，但是你把房地产土地批租出去之后，政府把钱拿回去了，你必须要考虑，你拿回去的土地出让金里面有一部分就是要解决居民住房，但是长期以来没有考虑，这么看起来，房地产的问题实际上很清楚，一政府缺位，政府该干的没有干，现在想到了，现在会干好吗？不会干好！政府缺位什么意思，该你政府干的事情你没干，原来讲毛泽东时代，每个人都有房子住，后来你搞市场经济之后，房子可以买卖了，你把土地批租之后，就有一块钱要解决居民住房的，别的我不知道，我最近看到了，说全国在查，要土地出让金里面10%要用于经济适用房，那我要问，你从什么时候开始的，就是这样，全国还有164亿没有交上来，我就想这个政策从什么时候开始的，出让金里面10%用于经济适用房，我们不知道，你必须公开，至少公开30年，从79年改革开放以后，从土地批租开始以后，这个钱里面你是怎么用的，你要向全国人民公布，那我们就知道了。所以我认为你原先应该造的解决民生用房的这一块，你没有注意，现在注意了。能不能做好，我表示怀疑！为什么？据说大小房地产商拼命要抢经济适用房这个蛋糕，这就不对了，这个一到他们手里，那就是价格关系，就不是民生了，民生应该是政府来干的，不以盈利为基础的，所以必须由政府来造经济适用房，以符合条件的人给他住，收取一定的成本费。我女儿就在德国，两口子没有工作，很困难，就是经济适用房，相当于我们这里的两房两厅，每一个月300欧元，相当于我们的3000人民币，那里的工资还比这里的好。后来找到工作了，马上把房子还给政府，政府再给那些没有工作的，经济困难的人住，这些东西不能交给房地产开发商来做的，交给开发商来做，最后肯定搞乱。所以我想房地产问题，一个是政府缺位，现在注意了，但是我又认为它错位，应该是自成系统的解决老百姓的民生问题，不是房价高了低了，高你有钱你去买，没有钱，国家给你解决，现在高买不起，低又不给买，这个问题还是没有解决。

【左安龙】：下面我们请罗建辉改一下，我知道最近的基金发得很好，但是大盘蓝筹基金会发好吗？发多大的规模，发完之后，准备干什么，我们请罗建辉就整个即将要发的大盘蓝筹基金给我们做一个介绍。

【罗建辉】：我即将发行大盘蓝筹基金，我的经验的话，我们这个股市里面不被关注的时候买进去可能才能真正的赚大钱。首先先介绍一下上投摩根基金公司。我们资产规模排名20位的，如果IPO首发的时候买入基金唯一的两家没有给投资者造成亏损的公司。我这个大盘蓝筹基金，这个时点占据了天时的先机在座的可能很多都是老股民了，每年的行情都是年底，第二年年初开始涨起来，这是一个大概率事件。我们股市投资者的话，玩的就是概率，我们投资有些说法的叫博弈。概率偏大的事我们才会去做。所以目前在这个时点买基金比其他时点要好。因为基金发行完了之后，可以很快的重新做一个比较好的布局，享受一个概率偏大的上升行情的收益。

第二个的话，大盘蓝筹基金，我的重点叫做蓝筹，我跟我们市场部的同事们也在交流，怎么定我的基金产品，应该叫蓝筹基金，或者对大盘要弱化，对蓝筹要强化，什么叫蓝筹基金，蓝筹从哪里来的，蓝筹是来自于赌场里面的概念，蓝色的筹码最值钱，蓝筹股就是市场里最好的最贵的公司。我的理解蓝筹公司就是各个行业里面的龙头公司，这些龙头公司的话，都已经经历过了初创期或者是成长初期的不稳定状态，经营模式、产品、技术、渠道各方面都已经很完善了这些公司都是属于成长期，而且这个成长期是一个企业在生命周期里最黄金的时候。风险相对偏小，收益又非常可控，也非常可期待。而中小企业板的公司，规模非常好，还属于初创初期，今天想做这个明天想做那个，因为它的经营模式不稳定，技术、渠道各方面都成型，一轮行情下来之后才会发现，我们所讲的新兴产业，一些公司大家都去干，到最后能干成的还是原来在行业里面有了一定积累，有财力，有政府支持的这些公司才能干得起来。所以我们把蓝筹公司分为两块，新兴蓝筹和传统蓝筹。我们对于下阶段的市场，可能会分两个阶段来看，今年最后两个月包括明年的某个时期，由于市场对政策的调控的担忧，可能的话，市场属于一个振荡逐步上行缓慢的过程中，我们积极参与到结构性行情里面。我们选择其中的结构性机会，我们还是认为新兴产业和大消费是我们国家未来经济结构转型的方向。只输时间不输钱。下个阶段的话，到了明年，经济一旦触底回升之前，一旦捕捉到这样的信息的时候，我们会更多买入蓝筹股，充分分享它上扬的收益。